环保限产预期不定 焦炭还要跌多少?

  环保限产预期不定 焦炭坐上“过山车”

  俗话说“物极必反”,暴涨后必有暴跌,在期货市场也常常出现“过山车式”行情。自7月中旬以来焦炭价格大幅上行并创出年内新高,期货1809合约涨幅达40%,1901合约涨幅近36%。然而在8月17到达最高点后,焦炭期价迅速回落。起初,不少人都认为,焦炭只是暂时“降温”,高位调整过后仍有冲劲。然而现实却印证了,暴涨之后真的有暴跌。焦炭主力1901合约连续两日下跌,两日跌幅达7%,目前已跌至2241点,相较于上涨前2000点的平台,已是“腰斩”。

焦炭1901合约日线走势图

  焦炭价格无论上涨和下跌都具有一定的惯性,且期货走势领先于现货,市场对焦化行业环保限产的预期一直摇摆不定,所以容易出现快涨快跌的情况。浙商期货黑色系分析师程炳鸿表示,前期焦炭上涨过程中,焦炭基本面不断改善,焦炭本身价格出现上涨,随着焦炭现货价格上涨,钢厂加入补库行列,焦化企业由于一直处于低库存甚至零库存状态,此外汾渭平原、京津冀环保预期的不断增强最终导致期货上涨速度远远超过现货。而此次下跌中,汾谓平原环保限产有所松动,冬季限产有减弱预期,导致空头情绪宣泄,反应到盘面则出现“过山车”行情。

  现货拐点出现 需重新审视焦炭基本面

  价格“腰斩”之后,市场也开始重新审视焦炭基本面。据程炳鸿分析,首先钢厂方面,虽然绝对库存水平偏低,但钢厂焦炭库存可用天数水平较高,显示在环保限产之下钢厂日耗偏低,据了解,当前华北地区大部分钢厂均已完成阶段性补库,仅有南方钢厂仍有一定补库需求,表明本轮钢厂补库接近尾声。

  焦化厂方面,近期焦炉产能利用率出现短暂回升,主要由于华北、华东、西南等区域开工上升。其中主产区山西除临汾外,其他地区焦企反馈环保检查略有放松,开工小幅提升。环保影响边际减弱,焦企库存或出现持续累积。

  钢厂方面已出现提降需求,部分焦企也开始有小幅让利钢企及贸易商的现象发生。而港口焦炭价格则已在前期出现暗降的情况,港口产地价差再次倒挂,焦炭现货价格拐点出现。

  所以在程炳鸿看来,焦炭基本面确实有一定的走弱预期,因此这次下跌也在意料之中。

  短期逢高抛空 中长线仍看环保因素“短期而言,焦炭01合约仍以逢高抛空的思路对待。”程炳鸿表示,焦炭价格走势较为连贯,从近两年涨跌情况看,下跌轮次至少为4轮,至多为9轮,下跌幅度至少为300,最多为650。由于当前各环节焦炭库存并未出严重恶化,本次下跌预计持续4-6轮,跌幅400-600,对应焦炭仓单价格2000-2250元/吨,在这一区间盘面或获得一定的支撑。

  中投期货也同样表示,目前焦炭供需进入双弱格局,环保限产力度不及预期,下游唐山地区再次进入限产,焦企库存低位,钢厂库存有所回升,港口库存偏高,港口价格倒挂,影响贸易商备货积极性,并且出货意愿增强,在没有更严格环保限产政策出台下或实质性的行动的情况下,价格将走弱。

  就下半年而言,程炳鸿认为,影响焦炭价格走势的最为关键的因素仍然在焦化环保限产,其他因素包括钢厂限产情况、钢厂补库节奏。9、10两月或因为环保减产情况不及预期、焦炭库存累积导致焦价进入下跌通道当中,10月中下旬钢厂开启冬储补库之后,焦炭供需情况或出现好转,焦价将重新进入上涨通道。投资者注意把握节奏。

  浙商期货黑色分析师程炳鸿

关键词阅读:焦炭

责任编辑:窦晓芸
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