供需渐进式走弱 玻璃期价承压运行

1评论 2018-09-28 08:53:47 来源:东证期货 作者:曹璐

  ★旺季玻璃现货市场表现弱于16-17年同期,期价明显回调:

  今年旺季玻璃现货市场的整体表现要弱于16-17年同期水平。8月下旬以来,玻璃期价出现明显回调。主要是因为9月份进入旺季以来,需求端实际表现不及预期,沙河多厂家采取优惠活动降价促销,其他地区也有厂家随之跟降,市场信心受到打击。从期现价差看,8月以来玻璃期价贴水幅度持续扩大,目前已经处于年内高位。

  ★前期沙河停产影响被抵消,当前在产日熔量高于往年同期:

  虽然8月份沙河地区因为环保因素停产了三条生产线,但是其他地区生产线在较高的生产利润驱动下,仍在陆续点火投产,并且已经完全抵消了沙河停产的影响。当前浮法玻璃在产日熔量要高于往年同期,据了解四季度仍有四条生产线有点火计划,后续供给端继续承压是大概率事件。此外,虽然当前浮法玻璃生产线库存水平低于往年同期,但从公布的浮法玻璃社会库存数据看,直至今年7月份,浮法玻璃社会库存量要明显高于往年同期,大量库存或积压在贸易商及终端处。今年厂家累库已经开始,整体来看要比往年开始得早,后期还有国庆长假,预计十月份后厂家库存压力会较大。

  房地产市场继续降温,玻璃需求端将延续渐进式走弱:

  据了解,今年的订单加工情况整体不及去年,旺季表现不及16-17年同期。从下游深加工产品看,除夹层玻璃8月份产销情况较好外,中空和钢化玻璃今年以来的产销表现并不乐观。后续随着房地产市场继续降温,玻璃需求端将延续渐进式走弱态势。

  ★投资建议:

  从中期看,玻璃供给端大概率会继续承压,十月份后厂家库存压力预计较大,玻璃供需格局将维持渐进式走势态势,中期仍推荐逢高沽空操作。当前1901合约的下行风险高于上行空间。而短期来看,由于目前玻璃期价贴水现货价格幅度较大,短期期价进一步明显下挫空间预计也有限,短期1901合约或在【1320,1380】元/吨区间震荡。

  ★风险提示:

  玻璃行业出台去产能实施细则。

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  今年旺季玻璃现货市场表现弱于16-17年同期,期价明显回调

  从全国各主要区域浮法玻璃现货均价看,“金九银十”传统旺季前,基于旺季预期,各区域的浮法玻璃现货均价均有小幅上涨。但在整个销售旺季的价格走势过程中,可以发现今年玻璃现货市场的整体表现要弱于16-17年同期水平。

  与现货市场的相对坚挺不同,8月下旬以来,玻璃期价出现明显回调。主要是因为9月进入旺季以来,需求端实际表现不及预期,沙河多厂家采取优惠活动降价促销,其他地区也有厂家随之跟降,市场信心受到打击。从期现价差看,8月以来玻璃期价贴水幅度持续扩大,目前已经处于年内高位。

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  前期沙河生产线停产影响被抵消,当前在产日熔量高于往年同期

  供给方面,虽然8月份沙河地区因为环保因素停产了三条生产线,但是其他地区生产线在较高的生产利润驱动下,仍在陆续点火投产。可以看到,8-9月份有三条新建生产线点火投产以及一条生产线冷修复产,合计日熔量高达2550吨/天,完全抵消了沙河停产的影响。当前浮法玻璃在产日熔量已经高于往年同期,据了解四季度仍有四条生产线有点火计划,后续供给端继续承压是大概率事件。

此外,库存方面,值得注意的是,虽然当前浮法玻璃生产线库存水平低于往年同期,但从公布的浮法玻璃社会库存数据看,直至今年7月份,浮法玻璃库存量要明显高于往年同期,大量库存或积压在贸易商及终端处。今年厂家累库已经开始,整体来看要比往年开始的早,后期还有国庆长假,预计十月份后厂家库存压力会较大。

  此外,库存方面,值得注意的是,虽然当前浮法玻璃生产线库存水平低于往年同期,但从公布的浮法玻璃社会库存数据看,直至今年7月份,浮法玻璃库存量要明显高于往年同期,大量库存或积压在贸易商及终端处。今年厂家累库已经开始,整体来看要比往年开始的早,后期还有国庆长假,预计十月份后厂家库存压力会较大。

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  房地产市场继续降温,玻璃需求端将延续渐进式走弱

  需求方面,据了解,今年的订单加工情况整体不及去年,旺季表现不及16-17年同期。从下游深加工产品看,除夹层玻璃8月份产销情况较好外,中空和钢化玻璃今年以来的产销表现并不乐观。后续随着房地产市场继续降温,玻璃需求端将延续渐进式走弱态势

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【月度报告——玻璃】供需渐进式走弱,玻璃期价承压运行

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  投资建议

  今年旺季玻璃现货市场的整体表现要弱于16-17年同期水平。8月下旬以来,玻璃期价出现明显回调。主要是因为9月份进入旺季以来,需求端实际表现不及预期,沙河多厂家采取优惠活动降价促销,其他地区也有厂家随之跟降,市场信心受到打击。从期现价差看,8月以来玻璃期价贴水幅度持续扩大,目前已经处于年内高位。

  供给方面,虽然8月份沙河地区因为环保因素停产了三条生产线,但是其他地区生产线在较高的生产利润驱动下,仍在陆续点火投产,并且已经完全抵消了沙河停产的影响。当前浮法玻璃在产日熔量高于往年同期,据了解四季度仍有四条生产线有点火计划,后续供给端继续承压是大概率事件。

  库存方面,虽然当前浮法玻璃生产线库存水平低于往年同期,但从公布的浮法玻璃社会库存数据看,直至今年7月份,浮法玻璃社会库存量要明显高于往年同期,大量库存或积压在贸易商及终端处。今年厂家累库已经开始,整体来看要比往年开始的早,后期还有国庆长假,预计十月份后厂家库存压力会较大。

  需求方面,据了解,今年的订单加工情况整体不及去年,旺季表现不及16-17年同期。从下游深加工产品看,除夹层玻璃8月份产销情况较好外,中空和钢化玻璃今年以来的产销表现并不乐观。后续随着房地产市场继续降温,玻璃需求端将延续渐进式走弱态势。

  整体来看,从中期看,玻璃供给端大概率会继续承压,十月份后厂家库存压力预计较大,玻璃供需格局将维持渐进式走势态势,中期仍推荐逢高沽空操作,当前1901合约的下行风险高于上行空间。而短期来看,由于目前玻璃期价贴水现货价格幅度较大,短期期价进一步明显下挫空间预计也有限,短期1901合约或在【1320,1380】元/吨区间震荡。

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  风险提示

  玻璃行业出台去产能实施细则。

关键词阅读:玻璃

责任编辑:窦晓芸
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