ICE原糖持续上涨 带动国内白糖反弹

1评论 2018-10-09 08:59:11 来源:方正中期 作者:张向军 抢反弹必备短线战法

  国内“十一”长假期间,ICE原糖持续上涨,主力3月合约的价格从不到11美分上升至接近13美分,升幅接近16%,涨幅居此阶段大宗商品之首。尽管全球食糖过剩的预期并未改变,但是巴西食糖大幅减产以及巴西货币走强对糖价有支持作用,此外美国、加拿大、墨西哥三国达成新的贸易协议对市场人气也有利好提振。

  国际糖价自2016年10月见顶回落以来,至2018年8月时累计下跌了约13美分,跌幅达到56%,ICE原糖2018年10月到期合约最低曾下探至9.83美分,创下了近十年来的新低。糖价大幅下跌严重挫伤糖厂制糖的积极性,巴西中南部主产区今年截至9月中旬累计产糖2097万吨,较上年同期减少了542万吨。目前该产区已有糖厂陆续停榨,本年度食糖产量下降已成定局。据业内不同机构预测巴西中南部产区本榨季总产量最多只有3160万吨,而最悲观的预测只能达到2690万吨,分别比上年度减少446万吨及916万吨。

【白糖】外盘连续上涨带动郑糖反弹

  此外,受政治、经济因素的影响,2018年巴西货币雷亚尔波动剧烈,年初时美元兑雷亚尔汇率最低时为3.14,到9月中旬时达到4.19,雷亚尔贬值了三分之一 。既然国际贸易以美元计价,那么同等价格下,在雷亚尔贬值后糖厂出口食糖按本国货币计算将得到更多的收入。由此刺激巴西食糖出口,相应对糖价有利空压力。不过,随着巴西总统大选临近,雷亚尔逐渐走强,到10月5日时美元兑雷亚尔汇率变为3.87,这对食糖出口有一定抑制作用,相应国际糖价出现回升走势。10月7日巴西大选进行首轮投票,一旦形势明朗,雷亚尔或许能够走稳,对糖价的影响可能会减弱。

  还有,10月初美国、墨西哥、加拿大达成新的贸易协议,其中涉及改善加拿大乳制品市场对美国农民的准入,或许会因此增加美国对食糖的需求,相应对国际食糖市场利好。当然,目前市场对此题材仍处于新闻炒作阶段,真实影响可能需要较长时间才能得到体现。

  以上三个因素是近期刺激国际糖价持续走高的主要原因。但是,就供需形势而言,全球食糖继续过剩的局面暂时不会扭转,只是过剩幅度有下调可能。比如,因印度食糖预期大幅增产,很可能超过巴西成为新的世界最大产糖国。而且,印度政府为鼓励糖厂出口而采取补贴等政策。还有,近来印度卢比兑美元大幅贬值,10月4日曾跌至74.29,而今年年初最强时达到63.35。美元加息及印度国内通胀加剧对卢布汇率还有压力,而卢比贬值则可能会刺激糖厂加大出口力度。所以,即使巴西食糖减产导致出口下降,印度扩大出口的前景对全球食糖仍有过剩压力。

就市场反应而言,虽然ICE糖价出现阶段性见底回升,但CFTC持仓报告显示,截至2018年10月2日,ICE原糖非商业净多头持仓负值继续增加,为-79884手。2018年以来大部分时间里净多头持仓表现为负值,只有6月份时短暂转为正值。虽然近期负值数量较最多时的-12万手有所减少,但仍为十多年来的偏高水平。除非印度新糖产量或出口量大大低于预期,否则年内糖价的反弹幅度终归有限,预计13美分以上可能存在阻力。长期看,重要压力位在14.5~15美分。

  就市场反应而言,虽然ICE糖价出现阶段性见底回升,但CFTC持仓报告显示,截至2018年10月2日,ICE原糖非商业净多头持仓负值继续增加,为-79884手。2018年以来大部分时间里净多头持仓表现为负值,只有6月份时短暂转为正值。虽然近期负值数量较最多时的-12万手有所减少,但仍为十多年来的偏高水平。除非印度新糖产量或出口量大大低于预期,否则年内糖价的反弹幅度终归有限,预计13美分以上可能存在阻力。长期看,重要压力位在14.5~15美分。

国内糖价7月曾出现阶段性反弹行情,8、9月份弱势震荡,主力1901合约围绕5000元整数位上下波动。8月销售数据全国合计值与各省数值加总有较大出入,市场未走出年度末期的翘尾行情。9月份以后进入消费淡季,且北方甜菜糖陆续上市,即使进口糖数量下降,保证正常供应应无问题。所以,尽管国庆假日期间外糖大涨,但对国内糖市的利多作用可能有限。或许可以参考2015年的走势,那时同样是国庆假期外糖大涨,节后国内糖价补涨,但当日出现阶段性头部。当时国内糖市尚处于减产周期,糖价又震荡蓄势了7个月才再次走出突破上涨行情。而且,CTFC对于ICE原糖的持仓统计显示,2015年10月6日总持仓为743349手,基金净多持仓为130525手。而今年的10月2日,总持仓为812368手,基金净多持仓为-79884手,即明显偏空。所以,今年郑糖1901合约虽然节后高开,但5200元附近仍可能存在较强压力。国内新糖产量的预期,以及外盘表现和四季度进口数量等都是近期的主要影响因素。

  国内糖价7月曾出现阶段性反弹行情,8、9月份弱势震荡,主力1901合约围绕5000元整数位上下波动。8月销售数据全国合计值与各省数值加总有较大出入,市场未走出年度末期的翘尾行情。9月份以后进入消费淡季,且北方甜菜糖陆续上市,即使进口糖数量下降,保证正常供应应无问题。所以,尽管国庆假日期间外糖大涨,但对国内糖市的利多作用可能有限。或许可以参考2015年的走势,那时同样是国庆假期外糖大涨,节后国内糖价补涨,但当日出现阶段性头部。当时国内糖市尚处于减产周期,糖价又震荡蓄势了7个月才再次走出突破上涨行情。而且,CTFC对于ICE原糖的持仓统计显示,2015年10月6日总持仓为743349手,基金净多持仓为130525手。而今年的10月2日,总持仓为812368手,基金净多持仓为-79884手,即明显偏空。所以,今年郑糖1901合约虽然节后高开,但5200元附近仍可能存在较强压力。国内新糖产量的预期,以及外盘表现和四季度进口数量等都是近期的主要影响因素。

关键词阅读:白糖

责任编辑:窦晓芸
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