金融界网站10月9日讯 国内期市收盘，商品市场全线飘红。化工板块强势拉涨，燃油、郑醇封板涨停，pp涨3.65％，橡胶涨3.57％；黑色系整体强势，焦炭涨4.84％，焦煤涨2.11％，铁矿涨2.72％，螺纹涨2.49％；有色金属稳中偏强，沪锌涨2.35％，沪镍涨2.15％，沪铝涨1.19％；农产品整体偏强震荡，棕榈油涨1.31％，白糖涨0.92％，豆油涨1.22％。

　　四季度煤炭板块布局窗口显现

　　煤炭板块自今年2月初调整以来，板块累计跌幅超25％，时间与空间都较为充分。站在当前时点，煤炭板块该如何配置？

　　“板块业绩增长稳定，四季度催化剂充足，布局龙头正当时。”祖国鹏认为，行业全年供需平衡及煤价维持高位的逻辑料可维持，预计主流公司三季报业绩将显著增长，基本面稳定。板块估值处于近两年低位，叠加龙头公司积极回购股份，有助于推动估值向合理水平提升。四季度基建投资的逐步落地、天然气价格维持高位、动力煤旺季等板块催化剂有望共振，目前正是配置煤炭股的时间窗口。推荐低估值、高分红、受益于基建投资的公司及焦化子板块龙头。

　　开源证券表示，进入秋季，天气转凉，居民用电需求下降，火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。煤价幅度较大下跌的概率较小，煤炭板块上市公司依旧有很大的安全空间。从长期来看，2018年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出2018年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多地以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。

　　成本支撑显现 PTA短期易涨难跌

　　聚酯企业的产成品库存数据显示，下游织造企业对原料的追涨至8月中旬，8月底因原料价格持续快速上涨超出织造企业承受范围，企业接单困难，开始减少备货，下调织机负荷，并借中秋和国庆双节给工人放假。不过，随着原料价格调整以及节后工人返岗，下半年内销和出口订单会有所体现，织造开工率将逐渐回升。

　　此外，一个月的原料库存已经消化殆尽，国庆节前后备货在预期之中，并且随着原料价格企稳回升，下游备货积极性提高。实际上，CCF数据显示，在国庆节期间，聚酯平均产销为八成，较9月四五成的平均产销水平明显回升，预期聚酯产品销售还会集中爆发。消费萎缩因原料价格上涨导致，所以随着原料价格回落，消费还有回升的可能，这将提振PTA价格。

　　综上所述，从成本和消费两个角度来看，PTA价格在国庆节后继续调整的空间不大，一旦原料价格企稳，下游消费显现，PTA价格还有反弹的可能，短期维持易涨难跌的局面。不过，8月底的高点是成本、消费和资金等多因素共振的结果，考虑到未来PX供应会明显增加，所以PX未来利润压缩空间较大。另外，聚酯行业景气周期延续了两年，将逐渐由高潮回落，PTA价格恐难逾越前高。