需求持续低迷 PTA弱势依旧

1评论 2018-11-07 21:10:54 来源:期货日报 300494还有几个涨停板?

  近两个月以来,PTA期货主力合约期价从近5年以来的高位大幅回落,PTA生产加工费也一路下跌,厂家从高盈利状态迅速转为亏损局面。当前,下游需求端依旧低迷,产业链上只有PX价格偏强,但随着后期PX产能投放,成本端存在走弱预期。因此,PTA后期将延续弱势。

  PX高利润将收窄

  8月底PX加工费接近700美元/吨,石脑油生产PX的加工利润创出近年新高。尽管近期原油及下游市场价格纷纷走低,但PX价格却相对坚挺,当前的加工费较年内高峰只回落100美元/吨,PX生产利润仍有25%左右。近期,国内外多套装置计划检修,韩国乐天及新加坡裕廊芳烃PX装置累计150吨将在11月进行检修;国内镇海炼化已处于检修状态,福建联合PX也将在11月初检修,目前国内PX开工率较10月底下降4%,短期内PX供应依然偏紧。不过,11月腾龙芳烃存在重启预期,恒力石化和浙江石化累计850万吨的PX项目预计都将在2019年年初投产,PX未来供应趋于宽松,高利润会收窄。

  聚酯需求较为低迷

  今年,聚酯新产能集中投产利好上游原料,前期PTA市场的拉涨也不乏需求爆发的推动。不过,在7—8月PTA价格过快提升过程中,下游聚酯价格跟涨明显不足,尤其是聚酯短纤及切片饱受亏损之痛而大幅停产,虽然10月之后聚酯市场现金流恢复,工厂平均开工率环比9月初提升7%,但实际上整体市场产销仍显疲弱,下游以刚需采购为主。国庆节之后涤纶长丝的平均产销率为70%—80%,短纤产销率只有60%,为近5年来同期最低水平。产销不佳致使聚酯厂家库存快速累积,当前涤丝库存已达到年内新高,较去年同期平均上升7—8天,库存偏高压制聚酯厂家进一步提升开工负荷。

  PTA供应趋于宽松

  近期,PTA价格降至成本线以下,10月PTA工厂平均开工负荷不足73%,较9月整体下降7个百分点。随着逸盛海南石化、江阴汉邦及珠海BP等多套检修装置重启,PTA供应有所增加。据了解11—12月检修装置减少,目前存在检修预期的主要是恒力石化、福海创石化以及上海亚东石化,检修周期多为1—2周,预计累计损失PTA供应16万吨。11月以来,厂家亏损幅度有所收窄,且国内部分装置已进行过年内二次检修,在后期没有更多装置突发意外情况下,供给端再次大幅收缩的概率不大,PTA市场或再次进入累库局面。

  总之,前期PTA期价大幅上涨已将需求增加的利好透支,目前产业链上唯有PX价格较为坚挺,成本因素或阻止PTA价格进一步下跌。不过,下游聚酯市场库存有待消化,未来开工负荷难以进一步提升,而PTA供给端继续收窄可能性不大。综合来看,PTA期价后期将继续弱势调整。

  (作者单位:弘业期货

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