明年锌价重心或进一步下移

1评论 2018-11-12 23:06:35 来源:期货日报 完整呈现002247的打板逻辑!

   分析人士:

  在近日于山东潍坊举行的2018(第六届)中国氧化产业链交易峰会上,上海有色网锌行业高级分析师刘梦月表示,在供应逐步增加的预期下,2019年锌价难言乐观,重心或进一步下移。

  “从2016年开始,随着锌价逐步上涨,矿山与冶炼厂之间利润呈现明显分化。2018年以来,伴随锌价的快速下行,炼厂率先触及成本线减产检修。”刘梦月表示,整体供需上,市场由矿端的紧张逐步向冶炼端传导。

  刘梦月进一步表示,随着炼厂率先进入减产检修状态,整体需求减少明显,叠加国内外矿山供应小幅增加共同作用下,自今年7月份开始,国内外锌精矿加工费自低位呈现明显返升。“ 当前国内锌精矿加工费返升至4000元/吨上方,进口加工费报至100美元/干吨上方。随着矿供应逐步增加预期,预计2019年加工费仍有进一步上涨可能。”

  刘梦月分析称,自2017年开始,国外锌矿山产能呈现恢复性增长,2017年最大增量由印度韦丹塔公司三个矿山及秘鲁的安塔米纳矿山贡献,这一部分增量达32万吨。进入2018年,澳大利亚Dugald River、非洲Gamsberg以及古巴的Castellanos等多家矿山贡献增量,叠加世纪矿8月试生产开始,保守估计2018年海外锌精矿产量增量在40万吨左右,2019年仍有新增投产锌矿山,预计海外锌精矿产量将进一步增加。

  “国内方面,国内锌精矿产量增势持续缓慢,2018年国内锌精矿增量预计在12.1万吨附近。”刘梦月认为,环保及安全问题仍然是限制各地矿山增量的主要因素,其中,湖南湘西花垣地区仍处整改阶段,预计今年难以恢复生产,此部分减量预计近10万吨附近,且今年内蒙古等北方地区受矿山品位下滑等因素影响,产量亦有小幅减少,预计全年锌精矿产量较去年同比基本持平。“整体上来看,国内锌精矿增幅亦较为有限。”刘梦月表示。

  “进口方面,2017年中国锌精矿进口量244万吨,同比增加22%。2018年1—7月份国内锌精矿进口累计178.04万吨,累计同比增加21.26%。”刘梦月预计,2018年海外锌精矿可流入到中国国内的量在144万吨附近,加之国内矿产量412万吨,预计2018年国内锌精矿供应量实现4.1%的增长。

  “2019年国内锌精矿供需预计实现紧平衡,全球锌精矿缺口将进一步收窄,国内速度缓于国外。”刘梦月在会上表示。

  “2019年精炼锌产能将缓步释放。” 刘梦月说,2018年1—9月,国内冶炼厂精炼锌产量累计396.6万吨,累计同比减少0.07%。2018年矿端紧张传导至锌锭紧张,叠加环保、生产等多种问题,预计整体产量将下降。“2019年国外矿山产量继续恢复预期下,同时国内维持稳步生产状态,预计加工费适宜情况下,将刺激炼厂生产积极性,2019年国内冶炼厂产量将得到部分释放,但仍需关注环保等因素存在影响,届时释放增速将较为缓慢。”

  在刘梦月看来,锌消费增速仍待提高,一是镀锌作为锌消费主力军,整体表现较不乐观;二是氧化锌、压铸锌合金平均开工率亦不及去年同比;三是公路建设投资基本持平去年,国内电网投资额整体较弱;四是2018年房地产各数据显现尚可,但2019年国家政策调控持续,预计难有良好涨幅;五是其他主要终端消费增速放缓。

  “库存方面,当前锌库存保持低位水平, 明年有望低位回升。”刘梦月称,保税区库存自二季度开始消库,从20万吨上方快速回落至不到10万吨,再度触及年内低位。锌社会库存当前在10万多吨附近,整体维持较低位置,但随着明年矿端供应增加,预计明年库存有望开始回升。

  刘梦月表示,在供应端逐步增加预期下,2019年锌价难言乐观,重心或进一步下移,但受宏观、政策、环保等多重因素影响,整体恢复进程有较多不确定性,其间价格走势或有反复。她预计,明年LME3月锌价在2200—3050美元/吨,SHFE锌价在18000—24000元/吨。

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