金融界网站11月28日讯 国内期货市场收盘，商品期货多数飘红，沥青、聚丙烯涨近4％，甲醇涨超2％，原油、焦煤、螺纹钢等涨超1％，纸浆跌近7％，苹果跌超2％。

　　库存累积叠加需求堪忧 菜粕难走强

　　自9月以来，菜粕整体呈现倒V形走势。截至10月上旬，得益于旺盛的水产养殖需求，沿海地区菜粕库存从3.65万吨的高位下跌至仅1000吨，1901合约快速从约2300元/吨的低位反弹至2640元/吨附近。但此后随着逐渐进入水产养殖淡季，菜粕库存再度累积，目前已升至3.7万吨，进而拖累1901合约价格跌至2200元/吨附近，接近年初的低位水平。

　　菜粕的主要用途之一在于水产养殖。不过，进入冬季后，水产养殖对饲料的需求进入季节性低谷，难以对菜粕形成支撑。天下粮仓数据亦显示，近三周全国菜粕平均仅成交7000吨，远低于前几周每周1.5万—4万吨的成交量，显示出下游提货速度呈现减慢迹象。

　　此外，菜粕还面临替代品的竞争。最近中美贸易和谈环境持续改善，且不排除12月前达成部分协议的可能，我国重新进口美豆概率趋于上升，而且南美大豆种植面积增加，而黑龙江省大幅提升大豆种植补贴至每亩320元，国产豆种植面积亦有望明显提升。在豆粕供给改善的背景下，亦可能冲击菜粕消费市场。总体而言，在供需格局改善的情况下，菜粕或持续低位振荡，如果中美达成协议且大豆贸易改善，预期后期走势仍难乐观。