一周期市回顾、下周展望及投资策略

1评论 2018-12-09 11:58:38 来源:期货日报 作者:任新普 300494还有几个涨停板?

  美元指数,本周美元指数止涨收跌,本周跌0.61%至96.595,但偏强势态仍在维持。

  美元走势逻辑为,一是,市场对美联储明年加息次数的预期减少,支持美元力量走弱。二是,美国10年期国债收益率降低至2.826%,为三个月低位。三是,美国贸易逆差扩大,支持美元力量收缩。四是,美元兑欧元日元走弱。五是,中美贸易争端间歇性存在,抑制美元走强。后市看,短期美元或将振荡,97以上压力较大。

  BDI指数,本周BDI指数继续上行,全周涨11.45%至1372,反弹态势维持。

  逻辑看,一是,BDI指数前期跌幅较大,市场存在反弹需求。二是,近期造船业恢复状况略好,市场信心略有恢复,推动海运指数走涨。三是,油价走低,吸引买家交易,对海运产生正向影响。四是,G20会议略有成果,减缓市场忧虑,助理指数上行。五是,美国主要经济指标继续向好,中国陆续推出提振经济措施,有利于经济增长。后市看,短期BDI指数延续反弹,但由于上方压力较大,中后期仍存反复。

  CRB指数,在上周指数反弹后,本周CRB指数大幅振荡,周末受原油上涨影响而收红,指数全周跌0.24涨1.33%至184.15,K线形态显示下跌途中的反弹修复难度仍大。

  逻辑看,一是,美元虽然回软,但大宗商品价格调整压力仍在。二是,本周国际原油反弹,支持CRB指数反弹。三是,G20略有成果,但全球贸易保护主义继续作祟,抑制流通的因素继续存在。四是,有色板块有涨有跌,延缓CRB指数反弹。五是,全球大宗市场运行周期延续短期调整态势。后市看,短期CRB下行风险仍在,美中、美国与其他经济体的贸易摩擦仍在继续,全球经济雾霾重重,美元、人民币以及其他国家的汇率走势波动仍大,CRB振荡偏弱局面短期难以改变。策略看,逢低吸纳原油及低价农产品(行情000061,诊股);观望有色;或者尝试相关对冲操作。

  能化板块,本周国际原油延续大跌后的反弹状态,其中WTI原油指数周涨3.74%至53.02,布伦特原油指数周涨3.98%至61.70,油价略显止跌,但均线系统仍未完全修复,下行压力依然较大。

  逻辑看,一是,OPEC+达成减产协议,日减产120万桶,改变原油前期下跌预期。二是,神秘多变的EAI美国原油库存数据本周减少,而库欣原油、汽油库存上升,支持了国际油价低位反弹。三是,美国石油产量继续增长。四是,美国国债收益率走低,引发经济转向疑虑加大。五是,全球经济增长预期走淡,市场信心继续不足。后市看,短期油价有望在各种力量角逐中暂时企稳,但中长期油价仍受OPEC政策、主要国家财政需求、美国原油库存、全球经济增长态势等影响,油价振荡波动态势维持,波动区间WTI在50—70;brent在55—75。策略,低吸高抛或者尝试远近月套利对冲。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块涨跌互现,走势分化。其中伦周跌0.80%至6149.00,伦周涨0.67%至1963.00,伦止跌反弹,周涨2.15%至1995.00。伦继续反弹,周涨1.95%至2585.00,伦镍续跌,周跌1.26%至10955.00。伦锡止跌反弹,周涨3.21%至18990.00。

  逻辑看,一是,G20会议举行,贸易担忧略有缓解,对有色价格反弹略有支持。二是,美国制造业PMI54,5,欧元区51.5、德国51.6,中国50.00,国际经济宏观数据反映全球需求预期不佳,有色价格支持羸弱。三是,美元虽有走弱,但仍处强势区域,施压有色价格。四是,多品种TC/RC继续维持高位,矿山供应充裕。五是,多品种维持现货升水结构,基差修复难度较大。六是,有色金属等大宗商品波动周期处于下行调整期。后市看,短期板块品种略显分化,总体延续弱势,部分品种或因特殊基本面影响而独行。策略看,观察各品种升贴水程度,或视相关品种强弱关系尝试对冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块出现久违的挣脱底部区域的突破性反弹,总体形态初步走好。具体看,美豆指数向上突破,周涨2.53%至931.8美分,美豆粕指数向上突破,周涨0.76%至316.5,美豆油指数周涨2.51%至29.03,马棕油指数涨后暂歇,周跌0.57%至2093,美玉米指数向上突破,周涨2.26%至389.4,美麦指数突破压力,周涨2.81%至534.6,美棉指反弹,周涨1.26%至80.23,原糖指数延续萎靡,周微涨0.08%至12.96。

  国际农产品走势逻辑看,一是,农产品普遍具有超跌反弹的技术性需求。二是,G20峰会中美达成初步和谈协议,暂缓加税,中国承诺加大对美农产品进口,刺激CBOT相关农产品价格止跌并向上突破。三是,明年全球气候预期不佳,天气不利有利于农产品炒作。四是,中国大豆刚需存在,支持全球大豆及其副产品价格。五是,中国玉米减产,全球玉米消费走好,美国玉米出口增长,支持了玉米价格走强。六是,全球棉花11月平衡表减产量,减消费,减期末库存,略有利好,导致ICE止跌反弹。但后期中国纺织的偏弱仍将对美棉反弹形成制约。七是,USDA调高全球蔗糖产量,调低甜菜糖产量,乙醇产量被增长,全球糖库销比走低,暂支糖价。后市看,短期农产多品种有望继续反弹,但突破后的涨幅依然受制于供应过剩状态的缓和和贸易摩擦的动向牵引。策略看,适量入多豆、粕,适度入多玉米、美棉;或者尝试豆、粕、棉内外套利或品种间套利。

  贵金属板块,本周国际贵金属继续反弹,其中CMX黄金指数周涨2.16%至1256.0,CMX白银指数周涨3.15%至14.720,贵金属反弹已在路上。

  逻辑看,一是,本周美元略有走弱,减轻了贵金属价格反弹压力。二是,全球股市资本市场继续动荡,VIX指数走高,资金继续进入贵金属市场避险。三是,中美虽然达成暂缓加税协议,但伴生性事件屡有发生,贸易摩擦难免反复,市场担忧继续仍在,贵金属支持继续增强。四是,法国骚乱等地缘政治因素继续发生,刺激贵金属价格走强。五是,美债收益率创新低,CPI走低,股市下行拐头迹象明显,支持贵金属走强。后市看,短期贵金属继续反弹,中后期影响因素复杂,维持宽幅振荡概率较大。策略看,逢低吸纳黄金或金银对冲。

  国内期指市场,本周国内A股先涨后调,市场再次走弱,各大指数周度波动不大。三大期指跟随现指小幅振荡略有收红,其中IF1812周涨0.37%至3179.6,基差1.96.IH1812周微涨0.04%至2433.4,基差至-2.68,IC1812周涨1.34%至4386.0,基差至24.96,三期指略有企稳,走势力道较现指略强。

  逻辑看,一是,境外市场特别是美股正在转向走弱,对国内A股形成拖累。二是,国内宏观经济数据仍在下行,经济下滑压力加大,投资者信心不足。三是,前期主力板块炒作进入尾声,银行保险等绩优蓝筹板块回撤较大,热点板块消失,不利市场操作。四是,场外新增资金入市力度有限,抑制反弹。五是,科创板、沪伦通、注册制等行将推出,对存量资金产生挤出效应。六是,大股东减持续在,负面影响显著。七是,本周管理层推出放松股指期货交易限制,有利于刺激期现货市场资金进入,特别是有利于股指期货市场资金进入。后市看,现指市场临近年底,难有良好表现,延续振荡概率较大。但股指反弹已经上路,逢低入场或许正确。

  期指市场方面,受现指窄幅波动和股指期货放松限制影响,三大期指走势略好于现指,但总体技术形态依然处于偏弱阶段,量能方面,成交增,持仓增,显示政策作用市场效果明显,主力操作兴趣增强。 后市看,期指反弹仍望,但幅度有限。策略看,低吸高抛;或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板多数品种企稳反弹,但总体偏弱局面仍未彻底改观。具体看,沪铜1902周跌0.95%至49180;沪铝1901止跌反弹,周涨0.55%至13630;沪锌1902止跌反弹,周涨5.49%至21440;沪铅1901继续小幅上行,周涨1.64%至18590;沪镍1901再度走软,周跌1.77%至89710;沪锡1901止跌反弹,周涨1.20%至145300,重回高位区振荡。

  逻辑看,一是,伦敦市场主要有色金属反弹,助涨国内有色价格。二是,美元走软,刺激有色金属价格反弹。三是,国内宏观经济数据表现不佳,削弱有色消费预期,助跌有色价格。三是,前期有色品种普跌,存在反弹技术性需求。四是,有色多品种普遍的升水结构显示,期货价格下行压力仍大,后期预期偏淡。五是,国内房地产、基建增速止跌,短期支持有色消费预期转强。六是,多品种TC、RC高位显示上游矿的供应仍显宽松。七是,商品周期下行态势延续,不利于有色板块反弹。后市看,短期或望反弹;中长期利多利空因素交织,市场单方向运行概率不大,振荡结构维持。策略看,低吸高抛,或尝试相关对冲。

  黑色板块,本周黑色板块止跌反弹,整体转弱强迹象再度显现。其中焦煤1901周大涨9.44%至1329.5455.0,焦炭1905周大涨12.73%至2063.0,铁矿石1905止跌反弹,周涨4.40%至48275.0。螺纹1905止跌反弹,周涨4.33%至3397,热卷1905止跌反弹,周涨5.42%至3345。

  逻辑为,一是,国家强力推行的安全监察继续进行,加之冬季天气影响运输因素增加,下游钢厂高炉开工率居高,焦煤受撑力度转强。二是,环保限产政策继续,焦化厂、钢厂库存不高,钢厂开工居高,支持焦价。三是,现货疲软,冬储未至与当前不高的钢材库存和不断涌入的资金形成交互制约,后期钢价振荡仍望。四是,钢厂高炉开工居高与港口矿石库存下降疏港增多,短期支持价格走稳。五是,钢材各地大型基建项目陆续获得审批支持后期钢材需求预期,利好价格走势。六是,国内宏观数据延续不佳,中美贸易摩擦反复无常,黑色市场走势反复。七是,大宗商品周期仍处下行,牵制黑色预期。后市看,短期版块延续反弹,中后期受多因素影响,变数仍多。策略,低吸高抛;或视品种间供需结构变化,尝试结构性对冲。

  能化板块,本周国内能化板块走势分化,燃油、原油续跌,PE、PTAPP甲醇反弹,在板块总体跌势减缓。具体看,燃油1901周跌4.48%至2731;原油1901继续下跌,周跌1.51%至411.8;橡胶1905微幅反弹,周涨0.45%至11245;塑料1905继续反弹,周涨1.92%至8500;PTA 1905止跌,周微跌0.54%至5846;PVC1901止跌反弹,周涨1.08%至6565;甲醇1901终于止跌,周涨7.23%至2506;PP1901继续反弹,周涨3.54%至9095,沥青1906走弱,周跌1.00%至2780。

  逻辑看,一是,国际原油继续下跌,带动国内原油、燃料油持续下跌。二是,国内宏观经济数据走弱,继续削弱能化消费预期。三是,冬季季节性生产特点减弱能化品需求,价格支撑受制。四是,资金力量在大宗商品普遍看淡预期下,从板块中阶段性转移引致价格趋弱。五是,长期下跌使得部分品种出现间歇性技术反弹,比如PE、PP、甲醇等。六是,大宗商品整体下跌态势叠加能化板块需求走弱,导致能化板块投资信心继续不佳。后市看,板块短期分化,中后期影响因素较多,区间振荡仍是多数品种的主要选择。策略看,注意走高品种的回调风险;或适当尝试强弱品种间对冲。

  农产品板块,与国际农产品走强相反,本周国内农产板块多数品种继续下行,总体弱势继续维持。其中,玉米1905由强转弱,周跌4.71%至1861,技术形态转向。淀粉1901跟随下跌,周跌3.55%至2338,玉米、玉米淀粉两个强势品种转势信号明显。大豆1901继续破位下跌,周跌4.47%至3205。豆二1905继续下跌,周跌0.68%至3066。豆粕1905继续下跌,周跌0.18%至2711。菜粕1901逆势反弹,周涨2.97%至2257.豆油1905续跌,周跌2.02%至5444,菜油1905逆势反弹,周涨1.09%至6668,棕榈油1905续跌,周跌0.80%至4486。郑棉1905止跌反弹,周微涨0.40%至15165。白糖1905止跌反弹,周涨1.02%至4958。鸡蛋1901止跌,周涨1.39%至4223。苹果1905止跌,周涨3.53%至11937。

  逻辑看,一是,G20中美贸易关系缓和,对美国农产品价格促涨,对国内农产品价格促跌,当然其中供求结构特殊者除外,总体上不利于国内农产品价格。二是,玉米在经过连续上涨后,转势下行,技术因素居多的同时,暗含着许多的变数。基本面看,新作减产,国储资源大幅减少,消费快速增长,库存结构转向,玉米价格虽有振荡,主趋势依然向上,但走势转弱或许隐含着进口增加或者其他未知因素。淀粉跟随玉米下跌,技术因素回调的同时,消费偏强和原料库存走低仍在作用价格。三是,豆类、粕类外受美豆进口增加,贸易变数增多影响,内受不断发生的生猪疫情、饲料配方调整影响,持续疲软。四是,油脂超跌反弹,既有技术因素也有库存减少和未来消费需求增长以及套利因素影响。但大豆到港量仍大,原油下跌,反弹难度不小。五是,国内棉花新棉上市,下游纺织订单走弱,商业、工业库存保有,企业补库消极,贸易战影响加重,中期棉价压力仍大,反弹机会等待。六是,外糖调整,国内供应宽裕,消费不振和走私糖仍多仍在牵制白糖反弹。七是,苹果受减产、新果上市、产量变化、交割制度修改以及消费替代等影响,走势转弱,后期振荡维持。七是,鸡蛋投机性颇强,再加养殖和存栏增长有限,短期价格受撑。后市总体看,板块走势续不乐观,个别品种受制特殊供需结构除外。策略看,观望豆类、粕类、玉米、棉花,或寻求适当对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属窄幅振荡,略有低红。其中沪金1906周涨0.29%至280.65,沪银1906周微涨0.23%至3539,板块整体仍处反弹。

  因素看,一是,外盘贵金属反弹,带动内盘反弹。二是,商品市场整体走软,支持贵金属走高。三是,美国加息预期减缓,美元支持力量略有减弱,支持贵金属价格因素增多。但是,贵金属后期变数仍在,表现在美国经济存在边际变化,中国经济下行压力仍在,美国制裁伊朗等地缘政治事件因素延续存在。后市看,短期金价反弹延续,后期变动需视美元走势变化、美国、中国经济数据变化以及地缘事件等影响。策略看,适度跟多或者适当金银对冲。

关键词阅读:后市看 宽幅振荡 股指反弹 投资策略 贵金属

责任编辑:卢珊 RF10057
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