普说期市 :一周期市回顾、下周展望及投资策略

1评论 2018-12-16 12:08:47 来源:期货日报 作者:任新晋 完整呈现002247的打板逻辑!

  美元指数,本周美元指数再次收涨,全周涨至97.435 ,站稳97迹象明显,偏强势态继续维持。

  美元走势逻辑为,一是,美联储本月加息概率提升,支持美元走强。二是,梅政府得到议会支持,脱欧表决延长,英镑得到一定支持。三是,美国包括失业率在内的多项经济指标延续偏好,GDP增长创出近年新高,制造业、零售业也有较好表现,美元基本面维持较好。四是,全球股市振荡局面没有改变,风险程度继续升高,VIX指数延续大幅波动,避险情绪增长,资金继续进入美元市场寻求避险。后市看,短期美元仍望偏强,后期走势有望在70一线之上振荡,货币因素看,不利于大宗商品价格走强。

  BDI指数,经历前两周大幅反弹后,本周BDI指数出现滞涨,全周涨2.11%至1401,总体反弹态势仍在维持。

  逻辑看,一是,BDI指数前期反弹幅度较大,市场存在调整要求。二是,近期造船业恢复状况略好,推动海运指数偏强。三是,原油价格大幅下挫,吸引买家入市购买,推动指数走好。四是,中国推出支持民营企业发展等系列举措,对拉动经济企稳向上产生影响。后市看,短期BDI指数延续反弹,但由于上方压力较大,中后期仍存反复。

  CRB指数,经过连续反弹后,本周CRB指数上行乏力,全周跌2.08%至180.31,总体调整态势仍在延续,中周期走势不佳。

  逻辑看,一是,美元走强并站上70,增大了大宗商品价格的反弹压力。二是,本周国际市场大宗商品各个板块止涨,拖累指数。三是,全球主流机构对明年经济增长预期偏淡,影响大宗市场投资预期。四是,受全球经济增长预期偏差,需求预期下滑等影响,大宗商品处于中期下行阶段。后市看,短期CRB下行风险仍在笼罩市场,全球经济增长阻力重重,美元、人民币以及其他国家的汇率走势波动仍大,CRB振荡偏弱局面短期难以彻改。策略看,逢低吸纳原油、及低价农产品(行情000061,诊股);观望有色;或者尝试相关对冲操作。

  能化板块,本周国际原油止弹复跌,其中WTI原油指数周跌1.41%至52.27,布伦特原油指数周跌1.69%至60.66,走势仍未从前期下跌势中摆脱,上方多均线压力仍未解除。

  逻辑看,一是,在油价大幅下挫重创下,OPEC与非OPEC达成减产150万桶/日协议,油价下跌被阻止。二是,EIA美国原油库存下降,支持了国际油价企稳反弹。三是,伊朗表态支持油价。四是,美湾炼厂裂解价差走扩,原油消费阶段性增长势头明显。五是,美国制裁伊朗石油出口政策继续延续。六是,全球经济增长预期偏淡,市场信心不足。后市看,短期油价有望在各种力量角逐中暂时企稳,但中长期油价仍受OPEC政策、主要产油国财政需求、美国原油库存、全球经济增长态势等影响,油价振荡波动态势维持,波动区间WTI50-70;brent在50-75。策略,低吸高抛或者尝试远近月套利对冲。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块走势偏软,板块总体依然处于前期下跌氛围影响之中。其中伦周跌0.14%至6140.50,伦周跌1.91%至1925.50,伦继续走弱,周跌2.06%至1954.00。伦续跌,周跌2.01%至2533.00,伦镍略有止跌,周涨0.78%至11040.00。伦锡继续反弹,周涨1.79%至19329.00。

  逻辑看,一是,美元走强,继续限制有色反弹。二是,全球经济增长预期不佳,美国制造业PMI54,5,欧元区51.5、德国51.6,中国50.00,宏观数据映射需求预期下滑,有色价格支持羸弱。三是,有色多品种TC/RC维持高位,显示矿山供应充裕。四是,多品种维持现货升水结构,基差修复难度较大。四是,中国经济数据存在下行压力,极大影响了全球有色需求预期。五是,有色金属等大宗商品波动周期处于下行调整期。后市看,板块短期延续弱势,部分品种或因特殊基本面影响而独行。策略看,观察各品种升贴水程度,或视相关品种强弱关系尝试对冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块止涨回调,总体依然处于弱势状态。具体看,美豆指数止弹,周跌1.44%至918.4美分,美豆粕指数周跌0.98%至313.4,美豆油指数走软,周跌0.62%至28.85,马棕油指数止跌反弹,周涨2.82%至2152,美玉米指数止涨,周微跌0.05%至389.2,美麦指数止弹,周微跌0.04%至534.4,美棉指止弹回调,周跌0.69%至79.68,原糖指数续跌,周跌1.39%至12.78。

  国际农产品走势逻辑看,一是,虽然本周美豆出口数据不佳。二是,受到美豆销售季错失等影响,美豆面临南美豆竞争威胁,这对本已疲弱的粕价产生不利影响。三是,马来棕油出口免税政策维持,产量增加,再加中国市场处于消费淡季,棕榈油港口库存居高不下,价格支持羸弱。同时,中国油厂豆油累库,抑制价格因素仍多。四是,中国玉米减产,全球玉米消费走好,美国玉米出口增长,继续支持玉米价格偏强。五是,全球棉花产量增长,消费走低,期末库存消费比走高,不利价格。六是,巴西糖醇比不及预期和印度出口政策维持和中国压榨期正在推进,施压了供应仍呈增长的全球原糖供需,从而打压了全球糖价。后市看,短期农产多品种重回振荡,但总体走势依然受到各品种仍处供应过剩影响,走势难以复强,大趋势偏弱振荡。策略看,观望豆、粕,适度入多玉米、美棉或者尝试棉花内外套利,或者适当进行相关品种间或期限间对冲。

  贵金属板块,本周国际贵金属止弹回调,其中CMX黄金指数周跌0.91%至1244.6,CMX白银指数周跌0.44%至14.655,但总体反弹态势仍在延续。

  逻辑看,一是,本周美元走强,增加了贵金属反弹压力。二是,全球股市等资本市场继续动荡,VIX指数走高,资金继续进入贵金属市场避险。三是,地缘政治因素仍有发生,刺激贵金属价格偏强。四是,美国失业率创新低,美联储12月加息概率提升,CPI走低,继续限制贵金属反弹。后市看,贵金属短期仍处反弹期,但中期受制全球资本市场延续动荡、股市、大宗商品走势不稳、美国经济总体仍强等因素影响,大概率维持宽幅振荡。策略看,逢低吸纳黄金或金银对冲。

  国内期指市场,本周国内A股先弹后跌,市场微幅振荡,各大指数小幅收阴。三大期指跟随现指小幅振荡,其中IF1812周跌0.32%至3169.4,升水至3.49,IH1812周跌0.16%至2429.6,升水至6.22,IC1812周跌1.29%至4329.6,贴水缩至7.5,三期指复弱,反弹力道不足。

  逻辑看,一是,中央经济工作会议召开,维稳意图明显。二是,国常会决议减税支持创投企业,有利于上市公司发展。三是,中外股市对比显示,A股较其他市场更具吸引力。四是,银行理财资管办法出台,为后期股市资金流入提供了长期性支持。五是,管理层各项财政、货币、信贷、税收支持政策有利于对冲经济下行压力,政策边际转向预期浓重。六是,资金纾困措施不断出台,有利于缓解上市及非上市企业的困局,从而恢复市场信心。但股市板块热点消散太快,上市公司业绩增长艰难,宏观经济下行压力仍大,场外资金入市偏淡,存量资金有限,成交兴趣寡淡以及节日因素等仍在制约反弹。后市看,年前股市磨底期特征仍在,但反弹已经上路,逢低入场或许正确。

  期指市场方面,受现指反弹有限影响,三大期指出现探底后反弹回调,总体技术形态一般,量能、成交增长乏力,前期股指交易放松政策支持力度有限,显示主力入场态度一般,后期反弹持续性受疑。策略看,观望;或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  国内有色金属板块,本周国内有色板重回弱势,总体偏弱局面延续。其中沪铜1902周跌0.59%至48890;沪铝1902继续下跌,周跌0.22%至13640;沪锌1902止弹复跌,周跌3.61%至20665;沪铅1901止弹回调,周跌1.08%至18390;沪镍1905继续下跌,周跌0.58%至89060;沪锡1905继续弱势,周跌0.15%至146420,走势不佳。

  逻辑看,一是,美元重返走强,抑制有色金属价格,伦敦市场有色金属回调,助跌国内有色价格。二是国内宏观经济数据下行,削弱有色消费预期,助推有色价格走软。三是,有色品种普遍的升水结构显示,期货价格下行压力仍大,后期预期偏淡。四是,当前房地产、基建增速虽呈止跌,但数据仍弱,削弱有色消费预期。五是,多品种TC、RC高位显示上游矿的供应仍显宽松。五是,商品周期下行氛围影响制约反弹。后市看,短期或望续弱,中长期看,利多利空因素交织,市场单方向运行概率不大,振荡结构维持。策略看,低吸高抛,或尝试相关对冲。

  国内黑色板块,本周黑色板块继续走强,整体走势显著迥异于其他商品板块。其中焦煤1905周涨3.16%至1256.0,焦炭1905周跌2.28%至2016.0,铁矿石1905继续反弹,周涨1.47%至482.0。螺纹1905续弹,周涨1.41%至3445,热卷1905续涨,周涨2.96%至3444。

  逻辑为,一是,伴随钢厂利润下降和隆冬到来,钢厂停产检修增多,供应端和库存端现将,利好钢材价格。二是,国内环保政策有保有压,供给侧年内任务完成,钢厂仍存扩产冲动,钢价承压因素并未解除。三是,焦煤供应增加,下游需求偏积极,焦煤进口受限,煤价略有支撑。四是,库存不高,利润不高,使得焦化企业生产保持淡季不淡,焦炭价格略有上行意图。五是,钢材利润下滑,钢厂限产检修,废钢用比增加,限制了矿石消费预期,但四大矿商供应预期下滑也在支撑矿价。后市看,短期版块延续反弹,中后期受多因素影响,变数仍多。策略,低吸高抛;或视品种间供需结构变化,尝试结构性对冲。

  国内能化板块,本周国内能化板块恢复弱势,板块总体形态延续不佳。具体看,燃油1905周跌0.89%至2664;原油1901止跌反弹,周涨2.43%至421.8;橡胶1905似现筑底,周涨0.44%至11295;塑料1905延续微弹,周涨0.18%至8515;PTA 1905止涨复跌,周跌1.40%至6204;PVC1905止弹复跌,周跌1.33%至6305;甲醇1905止涨复跌,周跌2.20%至2493;PP1905止弹复跌,周跌1.20%至8505,沥青1906微震,周涨0.43%至2792。

  逻辑看,一是,国际原油止跌反弹,带动国内原油反弹。二是,国内宏观经济数据走弱,继续削弱能化消费预期。三是,冬季季节性特点减弱能化品需求,价格支撑有限。四是,在大宗商品普遍看淡预期下,能化板块投资预期被削弱。五是,产业微观环节上部分品种库存上升,现货升水,基差修复动力减弱。后市看,板块短期弱势延续,中后期影响因素较多,区间振荡仍是多数品种的主要选择。策略看,注意走高品种的回调风险;或适当尝试强弱品种间对冲。

  国内农产品板块,本周国内农产板块多数品种继续下行,总体弱势延续。其中,玉米1905微涨,周涨0.59%至1872,技术形态延续下跌中继。淀粉1905暂时止跌,周微涨0.21%至2336,玉米、玉米淀粉走势面临尴尬。豆一1901继续下跌,周跌2.37%至3129。豆二1905延续下跌,周跌1.66%至3015。豆粕1905继续下跌,周跌1.81%至2662,价格跌至低点区域。菜粕1905止涨复跌,周跌2.60%至2177。豆油1905继续下跌,周跌1.65%至5354,菜油1905止涨复跌,周跌1.14%至6592,棕榈油1905止跌略稳,周涨0.40%至4504。郑棉1905继续反弹,周涨1.35%至15370。白糖1905连续四周筑底,周微涨0.18%至4967。鸡蛋1905续跌五周,周跌0.94%至3473。苹果1905做头显著,继续下跌,周跌3.07%至11571。

  逻辑看,一是,玉米回调后反弹,主因仍在新作减产,国储资源减少,消费快速增长,库存结构转向。淀粉原料价强,消费需求偏旺,带动价格走强。但后期进口动向仍将影响玉米价格变动,走势分界即将呈现。二是,豆类、粕类、油脂受中美谈和以及近期中国重启美豆进口影响,内豆、粕、油下跌,外豆上涨。叠加国内生猪疫情和饲料配方调整,三类产品价格延续疲软。三是,受到新棉上市,下游纺织订单走弱,商业、工业库存保有,企业补库消极等影响,棉花价格弹后复软,后期振荡结构维持。四是,外糖供需平衡表略成宽松,国内新供上市,消费不振等仍在牵制白糖反弹。五是,苹果受减产、外储新果销售结束和交割制度修改等影响,走势偏强格局维持。但后期消费走淡以及交易政策影响仍在。六是,鸡蛋投机性颇强,再加养殖和存栏下降,短期价格受撑。策略看,观望豆类、粕类;逢低适量吸纳玉米、棉花;或寻求适当对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属反弹收敛,振幅减弱。其中沪金1906周微涨0.04%至280.35,沪银1906周涨0.93%至3572,板块整体态势仍呈反弹。

  因素看,一是,缓解了境内外市场忧虑,贵金属支持力度略增。二是,美元加息节奏减缓,减轻了贵金属上行压力。三是,中美CPI同处低位,货币政策大动的概率不大。四是,技术因素导致的贵金属反弹上行趋势没有结束。后市看,短期金价反弹仍在,后期变动需视美元走势变化、美国、中国经济数据变化以及地缘事件等影响。策略看,观望或者适当金银对冲。  

关键词阅读:后市看 宽幅振荡 矿价 WTI 投资策略

责任编辑:卢珊 RF10057
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