一周期市回顾、下周展望及投资策略

1评论 2018-12-23 10:09:05 来源:期货日报 作者:任新普 完整呈现002247的打板逻辑!

  美元指数本周美元指数高位振荡,全周微跌0.43%至97.013 ,强势迹象延续。

  美元走势逻辑为,一是,美联储本周启动年内第四次加息,美元支持仍在,但靴子落地后市场担忧又起。二是,本周国际汇率市场美元相对其他货币有强有弱。三是,美国三季度GDP增长3.4%,维持较高增速,其他指标失业率、首请失业金人数等延续偏好,美元基本面维持。四是,全球股市继续大幅下行,风险程度继续升高,VIX指数大幅波动,避险情绪继续增长,资金继续进入美元市场寻求避险。五是,中美贸易摩擦状况莫测,市场担忧继续,美元延续受宠。后市看,短期美元仍望偏强,后期走势有望在70一线之上振荡。从货币因素看,继续不利于大宗商品价格走强。

  BDI指数,连涨两周后,本周BDI指数出现调整回落,全周跌8.71%至1279,阶段性反弹受阻。

  逻辑看,一是,BDI指数前期反弹,市场存在调整要求。二是,近期波罗的海各海运指数走低,带动BDI指数走弱。三是,中美贸易摩擦错综复杂,影响全球经济增长预期,进而影响海运市场信心。四是,北半球进入冬季,各主要经济体受气候影响,生产活动略呈收缩,影响消费需求。五是,原油价格大幅下行,使得主要海运需求出现观望。后市看,短期BDI指数或存调整,但中后期仍存反复。

  CRB指数,在国际原油大跌影响下,本周CRB指数破位大跌,全周跌4.54%至172.13,创出一年半新低,中期周期走势进入熊态。

  逻辑看,一是,美元走强并站上70,增大了大宗商品价格的反弹压力。二是,本周国际市场大宗商品除贵金属外,共同走弱,拖累指数。三是,市场对美联储加息对全球经济造成的冲击升级,预期进入衰退的担忧加剧,削弱了大宗商品的上行支持。四是,全球主流机构对明年经济增长预期偏淡,影响大宗市场投资预期。五是,中美贸易摩擦仍不确定,投资者信心受阻。后市看,短期CRB下行风险仍在笼罩市场,CRB短期难改弱势。策略看,逢低吸纳原油及低价农产品(行情000061,诊股);观望有色;或者尝试相关对冲操作。

  能化板块本周国际原油继续惨烈下跌,其中WTI原油指数周跌11.19%至46.42,创一年半新低,布伦特原油指数周跌10.45%至54.32,正在向2016年初低点进发,技术走势显示,尚无止跌迹象。

  逻辑看,一是,OPEC与非OPEC减产150万桶/日协议尚在落实之中,具体结果无法确认,油价支持力量暂缺。二是,EIA美国原油库存涨跌不定,美国页岩油产量及钻井平台数未见减少。三是,投机资金主动做空增加,看跌期权持仓增加,油价趋势暂时仍处下行。四是,美联储继续加息,增大了全球经济增长压力,原油消费需求预期被削弱。五是,中美贸易摩擦延续,市场担忧增加,主要经济体受损预期加重,市场信心不足。六是,美元汇率走高,抑制部分石油消费国进口。后市看,短期油价继续下跌,中长期油价受OPEC政策、主要产油国财政需求、美国原油库存、全球经济增长态势及突发事件等影响,油价仍呈振荡波动,波动区间中心或将下移,预计WTI油价指数在40—70;brent在45—75。策略,适当尝试远近月套利对冲。

  有色金属板块本周国际有色金属板块走势偏软,板块总体依然处于前期下跌氛围影响之中。伦周跌2.65%至5978,伦周跌0.96%至1907,伦周涨7.5%至1961.50,伦周跌1.74%至2489,伦镍周跌1.49%至10875,伦锡周涨0.32%至19390。

  逻辑看,一是,美元走强,继续限制有色反弹。二是,全球经济增长预期下滑,主要经济体增长压力增大,影响需求预期下行,有色价格支持羸弱。三是,有色多品种TC/RC维持高位,显示矿山供应充裕,下行压力增大。四是,多品种维持现货升水结构,基差修复难度较大。五是,中国经济数据存在下行压力,极大影响了全球有色需求预期。六是,中美贸易摩擦摇摆不定,影响市场信心。七是,有色金属等大宗商品波动周期处于下行调整期。后市看,板块短期延续弱势,部分品种或因特殊基本面影响而独行。策略看,观察各品种升贴水程度,或视相关品种强弱关系尝试对冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块继续下行,总体继续处于弱势。具体看,美豆周跌1.90%至896.2,美豆粕周跌0.45%至310.1,美豆油周跌2.02%至28.13,马棕油周涨0.84%至2156,美玉米周跌1.61%至378.4,美麦周跌3.09%至513.4,美棉周跌8%至73.23,原糖周跌2.76%至12.32。

  国际农产品走势逻辑看,一是,虽然本周美豆开启向中国的出口,但出口数据不及预期,难以支撑豆价持续反弹。二是,本周南美天气转好,炒作因素减少,巴西新豆陆续上市,中国开启其他南美国家大豆比如玻利维亚等对华出口,美豆出口被削弱。三是,大豆供应充裕,中国市场需求减弱,继续施压国际豆粕市场。四是,马来棕油出口免税政策维持,产量增加,再加美国豆油、南美豆油打压,棕榈油港口库存居高不下,价格支持羸弱。五是,玉米连续上涨存在回调需求,但中国玉米减产,全球玉米消费走好,美国玉米出口增长,继续支持玉米价格偏强。六是,全球棉花产量增长,消费走低,期末库存消费比走高,不利价格。美元强势,中国进口尚未开启,进一步削弱外棉支持力度。六是,美元走强,巴西雷亚尔走弱,原油价格下跌,影响乙醇价格,市场担忧巴西制醇产能转向制糖增大供应,从而打压全球糖价。后市看,短期农产多品种重回振荡,但总体走势依然受到各品种仍处供应过剩和贸易摩擦影响,走势难以复强,大趋势偏弱振荡。策略看,观望豆、粕,适度入多玉米、美棉或者尝试棉花内外套利,或者适当进行相关品种间或期限间对冲。

  贵金属板块本周国际贵金属维持反弹上行,其中CMX黄金指数周涨1.35%至1261.4,CMX白银指数周涨0.41%至14.715,总体反弹态势继续维持。

  逻辑看,一是,本周美元加息落地,市场对美元走强对全球经济的冲击担忧升级,加大贵金属上行支持。二是,美国股市大幅下挫,走出熊态,其他市场连带动荡,VIX指数走高,资金继续进入贵金属市场避险。三是,中美贸易摩擦反复,市场担忧仍在,贵金属受到支持。四是,地缘政治因素仍有发生,刺激贵金属价格偏强。五是,美国CPI维持低位,明年加息次数预期减少,贵金属压力减轻。后市看,贵金属仍处反弹期,资本市场风险度仍高,支持贵金属上行力量仍在积累。策略看,逢低吸纳黄金或金银对冲。

  国内期指市场本周国内A股继续下跌,市场延续低迷,主要指数创出数年新低。三大期指跟随现指继续下跌,其中,IF1812周跌4.83%至3016.2,贴水13.20。IH1812周跌5.55%至2294.8,贴水11.35。IC1812周跌2.52%至4220.4,贴水10.74。

  逻辑看,一是,美联储加息,美国股市大幅下挫,继续冲击本已疲弱的A股走势。二是,国内投资者对上市公司业绩预期看淡,市场估值存在下倾倾向。三是,银行、医药等板块加速下行,加大了权重板块对指数的拖累。四是,国内经济下行压力持续,对冲了央行推出定向TMLF的政策效果。五是,融资压力、股东减持与多市场股票供应预期增加压力叠加影响A股。六是,新增资金有限,场内资金无奈,市场操作兴趣转淡。后市看,本周中央经济工作会议召开,减税、降负、去产能、鼓励创新、大力发展高新制造业、三大攻坚战继续、货币政策稳健灵活、积极财政政策有效展开、维持有活力资本市场基调已定,股市政策底已至,技术磨底期演化待进,市场振荡寻底或成。

  期指市场方面,受现指下行影响,三大期指延续下行,技术形态转差,主力入多态度消极,后市走势难望振奋。策略看,观望;或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板低位略弹,但总体偏弱局面依旧。其中沪铜1902周跌0.98%至48410,沪铝1902周涨0.81%至13750,沪锌1902周涨2.08%至21095,沪铅1902周涨0.06%至18035,沪镍1905周涨0.77%至89750,沪锡1905周涨0.29%至146850。

  逻辑看,一是,连续下跌存在技术性反抽需求。二是,总体上国内宏观经济预期下行压力仍大,有色需求预期不被看好。三是,美元偏强,继续总体压制有色反弹。四是房住不炒延续,基建增速下滑,汽车等行业下滑减弱支持。五是,部分小品种比如铅、锡甚至镍等出现供应预期减量、消费向好转化,带动价格偏强。后市看,有色短期仍望振荡,中长期多空因素复杂,市场单方向运行概率不大,振荡结构维持。策略看,低吸高抛,或尝试相关对冲。

  黑色板块,本周黑色板块表现偏强,整体走势继续领先于其他商品板块。其中,焦煤1905周跌4.58%至1198.5,焦炭1905周跌1.14%至1993,铁矿石1905周涨3.11%至497,螺纹1905周涨1.83%至3508,热卷1905周涨0.67%至3467。

  逻辑为,一是,进入冬季后,钢厂环保压力、检修压力加大,钢厂、社会库存不大,钢价压力暂时无增。二是,房地产因城施策,基建预期升高,钢价支持力度有所增强。三是,汽车、家电销售下滑,削弱热卷支持力度。四是,焦煤供应增加,港口库存略增,天气运输影响不大,煤价略有压力。五是,焦炭方面虽然库存不高,利润不高,但钢厂压价,焦化企业淡季不淡,焦炭价格支持偏弱。六是,虽然港口库存略减,疏港量增大,但钢材利润下滑,限产检修增多,废钢使用比增加,矿石消费预期下行,矿价支持走弱。后市看,短期版块延续偏弱,中后期受多因素影响,变数仍多。策略,低吸高抛;或视品种间供需结构变化,尝试结构性对冲。

  能化板块,本周国内能化板块整体弱势,多品种延续下行。具体看,燃油1905周跌6.01%至2504,原油1903周跌9.61%至389.6,橡胶1905周涨0.27%至11325,塑料1905周涨1.06%至8605,PTA905周跌3.00%至6018,PVC1905周涨2.54%至6465,甲醇905周跌1.72%至2450,PP1905周跌0.72%至8444,沥青1906周跌1.50%至2750。

  逻辑看,一是,国际经济和国内经济的预期不佳,加大了市场对后期原油需求的看衰程度,市场惯性下行力度不减。二是,市场对OPEC和非OPEC减产数量抱有怀疑,而且美国页岩油的产出有增无减。三是,能化子产业内部微观因素促使价格下跌后受到部分刚性需求支持,比如PVC等。四是,环保力度尚无实质减弱,蓝天保卫战在冬季的力度为支撑个别能化品价格走强提供支持。五是,国内政策边际转化,资金货币转向宽松,有利于促进能化行业发展等。六是,贸易战缓和、库存走低以及或有的支持政策,促使长期下跌的橡胶反弹。后市看,板块短期振荡,品种走势延续分化,中后期影响因素较多,区间振荡仍是多数品种的主要选择。策略看,注意走高品种的回调风险;或适当尝试强弱品种间对冲。

  农产品板块,本周国内农产板块多数品种继续下行,总体弱势延续。具体看,玉米1905周跌0.48%至1863,淀粉1905周跌0.26%至2330,豆一1901周涨0.48%至3144,豆二1905周跌0.00%至3015,豆粕1905周跌0.49%至2649,菜粕1905周跌0.14%至2174,豆油1905周涨1.64%至5442,菜油1905周跌1.05%至6523,棕榈油1905周涨2.13%至4600,郑棉1905周跌1.20%至15185,白糖1905周跌1.65%至4885,鸡蛋1905周涨0.03%至3474,苹果1905周跌2.01%至11571。

  逻辑看,一是,玉米调幅已大,国内新作减产、国储库存消耗,消费增长支撑仍在,玉米价格走强存因。受玉米走强影响,淀粉起势反弹,后期淀粉消费需求偏旺,现货仍强,价格受撑。玉米进口数量变化仍在左右后期走势。二是,中美贸易磋商延续,大豆进口重新开启,叠加养殖淡季和生猪疫情,豆、粕压力延续。三是,受消费旺季将至和当前油厂、港口库存略降以及马来印尼棕油进口暂减和套利等影响,油脂出现反弹,但后期反弹幅度仍受制于库存和消费的减增变化。四是,受到新棉上市,下游纺织订单走弱,商业、工业库存保有,企业补库消极等影响,棉花价格弹后复软,后期振荡结构维持。五是,外糖供需宽松,原糖下跌,国内新供上市,消费不振等影响,国内白糖反弹夭折,下行再成。六是,苹果受替代品价格走低、消费收缩以及交易情绪等影响,走势转差,后期变数仍多,风控风险为上。七是,鸡蛋投机性颇强,再加养殖和存栏下降,短期价格受撑。策略看,观望豆类、粕类;逢低适量吸纳玉米、棉花;或寻求适当对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属延续反弹,上行态势维持,其中沪金1906周涨1.59%至284.40,沪银1906周涨0.53%至3585,国内贵金属正在与国际贵金属共同走强。

  因素看,一是,境内外股市走低,继续支持贵金属反弹。二是,中美谈和,缓解了境内外市场忧虑,贵金属支持力度略增。三是,美元加息落地,后期加息次数减弱,贵金属上行压力减轻。四是,中美CPI同处低位,货币政策大动的概率不大。五是,技术因素导致的贵金属反弹上行趋势没有结束。六是,机构同向看多,支持价格上行。后市看,短期金价反弹仍在,但制约反弹的加息、美国经济增长、资本市场波动等也在影响金价。策略看,观望或者适当金银对冲。(作者单位:永安期货

  本文内容仅供参考,据此入市风险自担

关键词阅读:有色金属 期指

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