甲醇冲高回落 需求端是“软肋”

1评论 2019-01-10 08:27:00 来源:期货日报 作者:韩乐 打板粤泰股份错在哪?

  近期原油市场涨跌对甲醇期货影响较为明显,不论是去年12月21—26日的大跌,还是元旦后第一周的上涨,甲醇期货与原油走势基本保持同步。就甲醇自身而言,基本面目前仍无亮点主导行情。

  下游需求整体疲软

  据期货日报记者了解,经历了前期的回调,市场跟涨不跟跌的心态导致甲醇需求企业在采购时保持谨慎态度,随需随采不留过多库存。在供给无较大减量变数的情况下,需求疲弱导致市场心态整体表现不佳,多数企业保持观望心态。

  当前甲醇市场之所以出现这种局面,主要因为甲醇需求维持偏弱态势。由于华东多家主力外采型烯烃企业,如江苏斯尔邦、宁波富德、浙江兴兴、山东联泓等,维持偏低负荷生产或者重启时间推迟延后,加之内地也有大唐多伦、青海盐湖集团配套烯烃开工时间待定,甲醇需求整体疲软。

  这从现货市场价格走势也可以看出,近期并无明显的涨跌趋势。江苏地区自去年12月至今,甲醇持续围绕2350元/吨振荡,下游对后市预期偏弱、采购动力不强。

  一德期货高级分析师史开放表示,传统下游甲醛、醋酸、二甲醚等受季节性影响较为明显。在元旦到春节期间,企业开工大概率持续下降,对甲醇的需求量也会减少。MTBE虽然春节期间受到影响较小,但是在当前的市场环境下,相关企业也无更强意愿过多采购。

  供给方面,当前国内甲醇装置开工率维持高位。卓创资讯数据显示,2018年10月之后,西北甲醇企业平均开工率维持在82.26%,处于历史高位区间。此外,2018年11月份以来,华东、华南沿海整体库存平均维持在76万吨附近。

  “沿海地区高库存的压力较为明显,并且华东罐区库容不足,进口船货延迟卸港,部分船货存在改港需求,1月份对华东现货市场可能带来潜在冲击。”史开放称。

  在天风期货研究所大数据总监贾瑞斌看来,甲醇基本面的变化基本在意料之中,港口库存增减的方向及幅度也与供需平衡表推演的结果相呼应,甲醇的价格变化也基本反映了当前基本面。

  无风险套利区间打开

  在采访中记者了解到,上周华东现货市场跟随期货价格出现上涨,但内地现货价格并未上行,陕西、山西地区价格甚至再度下行。近期华东甲醇价格反弹后,内地与华东地区的价差扩大,上周四河南地区现货最低价格为2000元/吨,与华东价差接近350元/吨。

  随着区域套利窗口的开启以及华东地区价格进一步上涨,内地至华东的货运需求增加,这直接表现在运费上。据了解,河南部分地区至常州等地的运费,由平时的180—200元/吨涨至220—250/吨。运费上调之后,现货价格也开始回升至周初的2050—2100元/吨,现货与运费价格的上涨抵消了部分价差利润,使得区域流动再度回归无套利区间。

  “目前市场的无风险价差主要是对应即将交割的1901合约。”贾瑞斌表示,比如山东、河南地区可以买厂库现货,但实际交易需要考虑三个因素:其一,1901合约已经停止开新仓,可参与者较少;其二,此次的套利机会集中在内地,内地厂库交割库容相对有限,平均只有两万吨左右,因此需要与工厂充分沟通才能完成交割;其三,交割前卖方需要完成备货、套保额度申请、库容申请、货物入库、注册仓单等诸多流程,需要厂库、期货公司和交易所审批,因此交割前应留出充足的准备时间。

  对于春节前的甲醇市场,受访者普遍表示,仍难有亮点出现。其中,供给方面生产企业意外停车减产的可能性不大,1月甲醇市场继续面临沿海高库存的冲击,春节前甲醇市场或依旧呈现偏弱状态。在需求端,目前西北烯烃投产以及华东烯烃企业重启和提升开工负荷方面,存在不确定因素。“如果春节前烯烃方面需求确立,或将成为市场新的亮点,否则需要谨慎对待当前由原油市场传导和节前集中备货带动的涨势。”史开放说。

关键词阅读:甲醇

责任编辑:窦晓芸
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