摘要：

　　OPEC 月报预计 2018 年全球石油需求增长150万桶/日，而2019年增幅预计为129万桶/日，同时数据显示去年 12 月OPEC原油产量降幅达到75万桶/日至3158万桶/日，OPEC实质性减产令提振市场信心。东北地区沥青价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。近期国内炼厂库存压力不大，同时炼厂整体开工率也在低位，市场需求尚可。东北地区虽然冬储较少，但船燃焦化市场仍有支撑，利好炼厂出货。长三角地区雨雪天气增加， 炼厂出货受到影响，部分主力炼厂沥青停产，整体库存降至低位。山东地区前期合同较多，出货压力较小，目前贸易商开始少量备货。西南地区主力炼厂恢复生产，但进口沥青价格下调对国产沥青价格有利空影响。盘面上，沥青主力1906合约震荡上行，成本端走高以及近期现货价格上调对期价形成提振，建议维持多头思路。

　　一、期货行情回顾

　　自元旦以来，沥青触底反弹，1906合约到1月18日，涨幅超过15％，触及12月份以来的新高

　　沥青1906合约1小时K线图

　　二、宏观基本面分析

　　1、中美贸易谈判无重大消息：7-8日，美方来中国进行谈判，虽然双方向市场暗示一些乐观消息，但整体结果趋于平淡，并没有重大消息刺激市场。对于贸易战，我们仍然认为不要寄希望于一两次的谈判，中美之间的核心矛盾难以解决，因此市场仍将有阶段性的压力。

　　2、CPI和PPI双双下滑：在12月CPI和PPI数据公布，CPI回落至1％以下，市场从前期的担忧通胀风险，转为担忧通缩的可能，因此市场情绪较为悲观。PPI同样下滑，不过1月原油价格少有反弹，因此后期PPI不需过度悲观。

　　3、外电1月17日消息，石油输出国组织OPEC秘书长瘦子表示，该组织正寻求通过与非OPEC产油国达成新协议，在2019年抑制供应，以避免石油库存超过五年平均水平。巴尔金都还表示，他希望2019年的石油需求将保持强劲，OPEC+的产油国联盟将信守承诺。

　　4、美国能源信息署（EIA）表示，随着原油产量和出口达到新高，美国未来两年内将在能源独立方面取得重大进展。美国能源信息署署长LindaCapuano在一份声明中表示：“根据一月份的展望，德克萨斯和新墨西哥州的Permian地区在未来两年内将继续将美国的原油产量推到创纪录水平，在2020年某个时候，日产量将接近1300万桶。” 美国页岩油产量的激增使这个国家减少了对外国石油的依赖。2018年，美国的石油和石油产品净进口量从380万桶降至240万桶/日。美国能源信息署预测，2019年净进口量将降至110万桶/日，2020年将降至仅10万桶/日。在2020年的最后三个月，美国将成为净出口国，出口量约为90万桶/ 日。

　　5、贸易消息人士表示，三艘美国原油货船正从美国墨西哥湾驶向中国，这是9月末和上个月中美宣布贸易休战90天以来首批运往中国的原油。船舶经纪商和船运追踪数据显示，这些货船上个月离开德克萨斯州加尔维斯顿，计划在1月末至3月初之间抵达中国港口。这标志着去年夏季贸易争端爆发后中国买家一直避免购买美国原油的情况发生了变化。

　　6、据今日油价1月14日报道称，一位欧佩克消息人士周一对俄罗斯塔斯社表示，欧佩克计划于本周发布新的欧佩克/非欧佩克减产协议下对各个国家的配额，该项新协议于12月7日达成，并于1月1日生效。根据塔斯社的消息来源，每个国家的配额公布可以帮助克服市场对欧佩克及其盟国决心实施12月初决定的怀疑。

　　三、供需情况分析

　　近期原油价格上涨，焦化价格向好，北方地区贸易商着手备货，沥青价格止跌。南方市场地区受天气影响，需求一般。东北地区焦化需求增加，利好炼厂出货。长三角地区雨雪天气增加，炼厂出货受到影响，部分主力炼厂沥青停产， 整体库存降至低位。山东地区沥青刚需基本停止，但原油价格上涨带动沥青看涨气氛，贸易商开始少量备货。西南地区主力炼厂恢复生产，但进口沥青价格下调对国产沥青价格有利空影响。

　　近期国内沥青炼厂开工率与上周相比上升1％，至39％。西北地区主力炼厂产量缩减，开工率下降3％至30％；长三角地区镇海石化短期停产，但其他炼厂生产较为稳定，整体开工率上升2％至42％。东北地区整体炼厂沥青产量保持稳定，开工率持稳。西南地区主力炼厂恢复生产，但其他炼厂沥青产量有所缩减，开工率仅上升2％至55％；山东地区主力炼厂恢复生产，但其他炼厂有短期停产计划，目前整体开工率小幅上升2％至30％。

　　库存方面，国内炼厂库存与上周持平，为35％。西北地区炼厂推出冬储价格与政策，贸易商按需备货， 但进展缓慢，库存上涨3％至62％。长三角地区整体需求一般，库存上涨1％至27％。华南地区近期受到天气 影响，沥青需求受到限制，库存上升4％至23％，整体仍维持低位。华北山东地区贸易商开始着手备货，提振炼厂出货，整体库存下降2％至35％。东北地区焦化需求有所回暖，炼厂出货提升，目前库存下降1％至29％。

　　炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润减少67元/吨至410元/吨。从沥青与原油之间的比价来看， 较上周略有下降。

　　各地区现货价格走势图

　　四、总结与后市展望

　　OPEC12月份原油产量大幅减少，显示出OPEC较强的减产决心，俄罗斯也表示4月份前减产落实到位，成本端助推沥青上行。近期炼厂出货顺利，库存持续下降，北方地区冬储正在进行，南方地区收尾工程仍在继续，部分地区沥青资源紧张。整体来看，成本端走高以及近期现货价格上调对期价形成提振，建议维持多头思路，1906合约支撑位参考2930附近。

    原油沥青价差图

　　沥青跨期价差图