金融界网站1月22日讯 国内期货市场收盘，商品期货多数收跌，有色金属全线下跌。锰硅、鸡蛋、郑煤、橡胶收跌逾2％，线材、焦炭、郑醇、棉纱、郑棉、铁矿、焦煤、沪铝跌逾1％，菜粕、PTA收涨逾1％。

　　豆油底部已经确立 长线做多油粕比

　　在强劲的豆粕需求的带动下，近几年，国内大豆年进口量从不足5000万吨连续突破6000万、7000万、8000万甚至9000万吨。进口大豆“汹涌”而至，再加上2015年以后国家临时储备抛售的580万吨菜油以及东南亚棕榈油产量的增加，国内油脂价格“熊途漫漫”。然而，目前，油脂价格已经处于底部，不再可能深度下挫。

　　后期行情的判断主要围绕油粕比展开。根据前文的逻辑，油粕比变化的主要依据是油脂和粕类的消费增速。在蛋白粕消费增速低于油脂消费增速的情况下，油脂强于粕类。当前市场的现实正是豆油强于豆粕，油粕比不断走高。这一逻辑被市场越来越多的人认可。但我们认为，这是一个曲折、反复的过程，油粕比可能有阶段性的修复，尤其是在传统的天气炒作季节，更容易形成粕类强于油脂的行情。一旦天气带来供应减少的担忧进入投资者视线，直接的结果就是粕类涨幅明显高于油脂。因此，在中长期看好油脂强于粕类的情况下，要注意几个时间段，油粕比很可能出现变化。

　　每年3月之前是棕榈油减产期，油脂整体供应减少，而需求旺盛；进入4月，棕榈油进入季节性增产期，同时北美大豆开始种植；6—7月，大豆处于天气市，一有风吹草动，就会刺激大豆和豆粕价格快速上涨。因而，在传统的棕榈油减产季节，也就是2019年4月之前，市场将维持油强粕弱的局面，这一时期也是中美贸易摩擦的谈判期，只要注意3月1日前后的市场波动即可；4—9月，棕榈油陆续增产，油脂供应放量，加之大豆天气炒作，油粕强弱关系极有可能反转，出现阶段性粕强油弱的局面；待天气炒作尘埃落定，需求重新主导市场，油强粕弱格局将重新显现。