上周，股指向上突破震荡区间，前三天连续录得大涨，周五大幅回落，整周仍是上涨，沪深300上涨2.87％，上证50上涨1.07％，中证500上涨4.5％。成交量和持仓量小幅增加。

　　资金层面，货币政策看，上周央行停止逆回购操作，借钱资金回笼6800亿元，但另一方面，今年前两个月央行有2次0.5％的全面降准，和TMLF等，投放资金超2万亿，均衡看，流动性并未收紧。

　　近期利率总体处于较低位置，并且趋于下行趋势当中，总体看流动性较宽松，利于股市资金流入。

　　汇率看，人民币仍然偏强，汇率有望继续下行，外资流入有望增加。

　　1月中国外汇储备30879亿美元，有所增加且高于预期，低位连续三个月反弹，国力强盛。

　　1月进出口数据表现好于预期，贸易顺差，净出口2711.6亿元，进口同比增长2.9％，出口同比增长13.9％。得益于中美两国的贸易不断磋商的成果，上周两天的贸易磋商达成了部分的共识，本周会继续磋商，提振了市场的信心。

　　通胀继续回落，从公布的1月数据看，CPI为1.7％，将至1年低点，节前食品价格涨幅低于预期，非食品价格处于低位，印证了当前经济的需求弱势。2月以来食品价格先涨后跌，由于春节错位效应，预计2月CPI将继续回落。

　　1月生产者价格指数PPI加速下滑至0.1％，2月以来，煤价稳定，油价和钢材价格小幅上涨，预计2月PPI将会有所企稳回升。

　　1月新增社会融资规模4.64万亿元，同比环比均大幅增加，且高于预期。信贷和债券融资的改善，地方政府专项债的提前发行加上年初票据大增成为社融增长的主要贡献。

　　货币供应量M2回升至8.4，高于前值和预期，宽松仍将延续。

　　从中观数据看，供需仍在放缓，地产销量增速转负，乘用车零售改善但批发下滑。生产方面，粗钢产量增速回落，发电耗煤跌幅扩大，各行业开工率也处于同期较低水平。

　　市场层面看，海外股市延续回升，投资氛围偏暖，道指，欧指均回升至18年12月初水平，风险偏好回升有助于国内股市上涨。

　　上周股票市场新增投资者18.9万人，处于较低水平，融资余额继续下滑，新成立偏股型基金份额仍然较少，市场情绪有待被激发。

　　技术层面看，沪深300高位阻力回落，短期趋势仍然向上，短线可尝试5日均线为支撑试多，上证50处于震荡区间，短期趋势向上，但相对较弱，观望为主，中证500短期由弱转强，偏多尝试，跨品种多中证500空上证50套利可以尝试。

　　总结：市场利率低位，资金宽松延续，人民币升值趋势有望延续，刺激外资流入。经济数据除进出口表现较好外，其他显示了经济下行压力仍在，近期中美贸易关系是市场的焦点，在贸易步步磋商并逐步取得成效的情况下，仍会对股市有所支撑。全球经济增速放缓，但近期国际股市普遍回暖，市场风险偏好回升，支撑国内股市。在目前估值较低的情况下维持谨慎看多的思路，但不容过度乐观，不确定性仍然存在。操作上，短多为主，压力位减仓。