吴洪涛:2019年油脂慢牛行情能否启动?

1评论 2019-04-24 09:59:46 来源:美尔雅期货 一招避险又赚钱!

2018年全球油脂油料市场供需关系整体呈现宽松状态,美国大豆丰产既成事实,巴西大豆播种面积增加,阿根廷预期产量恢复,使全球大豆供需格局愈发宽松。印尼和马来棕榈油库存累计,2018国际油脂价格低位破位下行。

  2019年开篇至今,油脂油料走势分化相对明显,油脂在供应压力下有所反弹,而油料两粕继续弱势,接连再创低位。

  油脂油料实战案例分析及经验总结

  善境投资 总经理 吴洪涛

  一、全球大豆供应

  豆粕数据属于比较透明的,供给主要关注美国南美巴西阿根廷,需求关注中国方面。大豆的基础供给情况决定了你今年的操作思路和想法。

  1、产量2017、2018年连续增产,创纪录的库存预计在9亿蒲之上。由于去年中美贸易问题,出口有所下降。这也是高库存的原因之一。

  2、中美贸易谈判进行中,中国在粮食的进口压力加大。

  美国ADM投资服务公司报告称,协议可能包括中国买入4000万吨美国大豆,2000万吨美国玉米,1000万吨美国小麦,在此还将买入美国乙醇、玉米就糟粕、高粱、棉花猪肉等。(中国汇易网19-04-08)

  3、市场预估美国大豆种植面积8616.9万英亩,去年种植最终8919.6万英亩。

  4、季度库存26.83亿蒲,去年同期21.09亿蒲。

  5、洪水可能推迟美国玉米播种,大豆种植面积最终可能较预期要大。

  南美供给情况:

  1、布交所预估阿根廷大豆产量5300万吨。

  2、usda专员预估巴拉圭大豆面积357万公顷,产量预估1000万吨。

  3、ieg预估巴西大豆产量1.145亿吨。

  4、agrural预估巴西大豆收割75%,去年同期71%,五年均值70%。

  5、3月份巴西大豆出口895万吨,2月609万吨,去年3月881万吨。

  南美的供给包括阿根廷巴西,今年没有洪水,也没有减产,所以今年南美的产量都超过了2016年、2018年。

  二、国内豆粕需求

  影响国内需求的因素今年比较复杂。

  1、消费降级;

  2、人口老龄化;

  3、非洲猪瘟,疫区隔离期,这是影响粕的关键。

  a、能繁母猪在疫区受到影响,数量同比下降;

  b、猪仔供应减少,猪仔价格高,成活风险大;

  c、导致3-7月生猪存栏量下降,影响本年上半年度豆粕需求。

  人口老龄化导致对油脂肉类的需求都在降低,每年下降3%左右。生猪和母猪的存栏量基本每年都在下降2%-3%,最明显的是今年,因为有非洲猪瘟。非洲猪瘟导致中国今年生猪存栏下降30%。你做饲料的话,在3、4、5月份可能有机会,但6、7、8月份还是要谨慎。

  海外非洲猪瘟的启示:

  1、非洲猪瘟非常难以控制,要做好长期准备;

  2、非洲猪瘟将导致能繁母猪、生猪、猪肉消费下降,肉价下跌;

  3、替代需求或多或少的增加,但价格不一定上涨;

  4、一般情况下猪价与经济同向,但存栏要是急剧下降,肉价后期会反弹。

  三、价格波动分析

  吴洪涛:2019年油脂慢牛行情能否启动?

  从上图可以看到,2015、2017、2018年的豆粕走势,每年这时候在没有绝对趋势性行情时,4月底左右都是相对小高点,然后滑落,6月份左右见底,再出现小反弹行情,8月份左右见高点,下跌或横盘到年底。

  通过图可以看到,中期指数在3000-2700之间是平衡点。过去10年3500的价格预见7次,所以这是敏感区。如果我的数据和平衡表显示今年的供需是平衡,我就不会在3500上做多。

  近10年内有2次打破2500的价格,一次在2008年,一次在2016年。2008年是全球股灾。2016年是局部股灾。而现在又到了敏感区间,悲观的看2200-2300,乐观的看2400,极度悲观的看2000。2015、2017、2018年的豆粕走势很清晰,每年这时候在没有绝对趋势性行情时,4月底左右都是相对小高点,然后滑落,6月份左右见底,再出现小反弹行情,8月份左右见高点,下跌或横盘到年底。

  四、油脂的价格变化

  从前面谈论豆粕的走势,我们不难看出,豆粕的需求在上半年是不乐观的。尤其伏天的来临,对豆粕储存要求和时间都要求很严格了。这样油厂会采取的行动大家应该不言而喻了!

  目前的油脂库存偏大,尤其是豆油,棕榈两大油脂。这个从价格的波动区间大家也不难看出来。对于油脂行情在这种情况下“高抛低吸”这词还是比较恰当的。

  五、油粕后市分析

  豆粕:2004-2008-2012-2016这些都是出大行情的年份。那明年是2020,按周期推理也是大行情,但在大行情之前都是挖坑年,所以大家在2019年要小心,并且从上述分析中可以看出今年无太大上升需求空间,6-7-8月份会受猪价上涨和疫情隔离期满后有个小补栏高峰期影响,能有反弹行情,但高度不大。

  油脂:无大行情,区间震荡。现货市场是个漫长的去库存过程,期待年底吧!

关键词阅读:油脂 豆粕 豆油 棕榈油

责任编辑:Robot RF13015
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