棉花跌停的背后逻辑

1评论 2019-05-14 10:01:30 来源:方正中期期货 作者:霍雅文 感谢300643

  郑棉早盘大幅下跌,开盘交易11分钟后封跌停,产业近期本身利空因素较多的前提下,宏观利空因素重压市场前期看涨信心,市场悲观情绪主导,郑棉跌破长期震荡下沿。

  贸易争端升级 加征关税对棉纺行业影响较大

  美国总统特朗普于当地时间周日(5月5日)通过推特称,从本周五(5月10日)开始,美国对中国价值2000亿美元的输美商品所征收的关税将从目前的10%增加到25%。2019年5月10日中午12点(美国东部时间2019年5月10日0点),美方将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。5月10日美国总统特朗普下令对中国另外3000亿美元的输美商品加征关税,相关程序定于5月13日启动。

  在此之前,中美贸易已经进行十轮谈判,棉花市场普遍保持乐观情绪,ICE期棉一度冲高至近80美分,郑棉也曾冲破16000元/吨的震荡上沿,之后随着储备棉轮出以及对产量的增加预期,内外盘棉花弱势回落,贸易争端升级加重市场悲观心态,令棉价重创下行。

  4月份以来,纺织服装消费持续疲软,海关数据显示,2019年4月我国出口纺织品服装同比减少9.43%,1-4月份累计出口额同比减少8.45%。2月份美国对中国纺织品服装进口环同比双降,而对越南以及印度的进口同比大幅增加,中美贸易摩擦前期的影响已经促使美国贸易商订单转向东南亚地区,国内纺服消费已经表现出“旺季偏淡,淡季更淡”的情况,下游行业市场淡季明显,需求不足的情况一直在压制盘面。

  而在新加征的2000亿清单中,涉及约40亿美元对美出口纺织品服装金额,若美方对剩余3000亿美元加征关税,将包含中国对美出口额较大的梭织服装、针织服装和家用纺织制成品等商品,涉及约450亿美元对美出口纺织品服装,下游纺织服装的出口受阻将传递到棉花消费中,预计国内将减少约100万吨的棉花消费量,国内棉花消费量将有大约12%的减幅,可以看到,再度加征关税的商品当中,大约15%的金额占比涉及棉纺制品,因此对于棉纺行业影响是较大的。

  美棉产量预期增加 外盘下跌拖累郑棉

  5月10日公布的美国农业部报告中,2019/20年美国产量预期479万吨,较上一年度增加79.1万吨,期末结转库存较上一年度增加38.1万吨至139.3万吨,全球产量较上一年度增加152.9万吨至2731.5万吨,全球消费较上一年度增加70.1万吨至2741.8万吨,库存消费比下降至60.10%,仅从报告本身数据来看,全球棉花库存消费比下降,利好全球市场,但对于美棉是利空,美棉市场来看,美棉产量调增,而出口和消费增加的预期准确性或许不尽如意,当前中美贸易关系模糊局势以及全球经济堪忧境况下,全球以及中国棉花消费量的增加预期有待考量,中方作为美国最大的棉花进口国,贸易摩擦的升级直接影响美棉对中国出口量,当前美棉新一年度结转库存为自08年以来最高位,贸易摩擦势必影响美国高库存的释放,USDA报告只是给予市场一个数据预期,而真正主导美棉走势的仍然是中美贸易的未来走向,当前内外市场悲观情绪浓厚,资金信心缺失,撤离标的所致盘面大跌,如果双方协议缓和,美棉仍有机会转头向上,同时带动国内情绪触发郑棉反弹。

  国内库存及政策面引导存压

  据中国棉花协会调查,4月底全国棉花库存总量约379.49万吨,较上月减少36.91万吨,但同比去年商业库存仍增加92.15万吨,国内棉花商业库存同期处于高位不降,另外,19年80万吨的滑准税配额政策出台较去年提前,再叠加储备棉轮出继续补充棉花供给,棉花市场供给量持续增加,而下游纺织企业利润不佳,订单减少,需求不济,产业整体表现供过于求状态。

  综上,当前市场仍处于情绪发泄过程中,或仍有下跌空间,若中美双方谈判取得进展,棉价14500元/吨或有支撑,若双方摩擦继续升级,极限情况下郑棉或将跌至13500元/吨附近。

  【棉花】棉花跌停的背后逻辑

关键词阅读:棉花

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