需求弱、成本低 PTA能突破新低么?

1评论 2019-05-20 10:07:32 来源:要资讯 6天6个涨停板!

  核心观点

  目前行情受外部环境影响偏大,聚酯产业链受到重挫;

  PTA期现货大幅波动,后续市场或震荡偏弱;

  游原料PX市场新装置逐步投产明显,行情持续走低;

  聚酯工厂陆续启动减产,下游需求持续疲软。

  外部环境恶化是聚酯产业链低迷的直接导火索

  背景:

  2019年5月9日,美国政府宣布,自2019年5月10日起,对中国输美的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美国还公布了约3000亿美元商品征税清单,该清单几乎涵盖所有中国对美出口产品。

  作为反击,5月13日,中国宣布,自2019年6月1日0时起,对从美国进口的600亿美元清单商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%、20%或10%的关税。

  影响:

  1.外部环境恶化对上游PX市场供需影响有限

  中国宣布对美国600亿美元商品征税清单中含有PX产品。但我国PX产品主要从日、韩、印度等亚洲国家进口,来自美国的进口量较少。据统计,2018年中国PX进口量为1590.51万吨,其中从美国进口的PX总量为8.13万吨,仅占我国PX进口量的0.51%。此轮中美贸易战中,中国虽对美国PX加征25%关税,但因其占我国进口总量的比例较小,所以对PX行业供需平衡影响甚微。近期PX市场跌幅较大,主要受新装置逐步投产影响,供应持续增加,行情持续走弱。

  2.外部环境恶化对下游纺织服装行业影响较大

  从中国纺织服装出口的产品结构来看,2018年服装类占比达57%、纺织品类占比为43%。与2017年相比,中国纺织品类出口比例增长。

  需求弱,成本低,PTA能突破新低么?

  从中国纺织品服装行业出口国家分布来看,中国纺织品服装出口的市场主要集中在欧盟、美国、东盟和日本四大区域。2018年出口美国的纺织品服装占比与欧盟持平,成为我国第二大纺织品服装出口市场。

  需求弱,成本低,PTA能突破新低么?

  由于美国是我国第二大纺织品服装出口市场,目前受中美贸易战影响偏大,聚酯产业链下游的纺织品服装市场表现低迷。在当前贸易战升温的情况下,我国纺织品服装出口型企业将成为中美贸易战的受害者,这些企业相当一部分出口到美国的新订单都被叫停。短期内,美国加征税率会导致部分对美出口订单流失,但长期来看,由于中国是世界最大的化纤生产制造国家,美国仍会有相当一部分订单进入中国。

  PTA期现货大幅下跌,后续看空情绪加重

  本周PTA期货价格大幅下跌,自5月13日5816元/吨跌至5月17日5618元/吨,周内跌幅逾3.4%,其中前三天,PTA期货均以大跌收盘,1907合约在14日更是盘中跌停。受终端需求持续走弱且主流供应商回购积极性下降影响,加之贸易战影响下商品期货暴跌,PTA现货市场也开始大幅下跌,内盘PTA价格自上周五6650元/吨跌至本周五6100元/吨,跌幅逾8.27%,其中周三更是暴跌505点。外盘价格小幅下跌2.45%。

  从目前来看,PTA自身基本面矛盾正在积聚。一方面,供应商回购转弱,对现货支撑不足;另一方面,随着聚酯负荷下调至89.9%,工厂陆续启动减产,需求端持续走弱,而PTA负荷仍高位维持在95.12%,供应端逐渐偏过剩;再一方面,加之中美贸易战升级影响,宏观缺乏利好支撑,市场看空情绪加重,预期短期内PTA市场或震荡偏弱,后期关注聚酯工厂减产实施情况。

  需求弱,成本低,PTA能突破新低么?

  上游PX市场行情持续走低,预计短期跌势趋缓

  受PX新装置逐步投产影响,上游成本端PX市场行情持续走低。进入本周后,PX价格再次大幅下跌,PX外盘(FOB韩国)的价格从5月13日888美元/吨跌至5月17日851美元/吨,跌幅约4.17%。一般情况下,PTA价格与成本端PX价格呈正向变动关系,PX价格的持续下跌,对PTA价格是种利空。当前,PX—石脑油加工差处于较低水平,因地缘局势的担忧情绪叠加伊朗原油出口下降推动油价走高,短期原油价格表现坚挺,受成本支撑,预计PX跌势趋缓。

  需求弱,成本低,PTA能突破新低么?

  下游需求持续疲软,对PTA形成负反馈

  终端制造行情不景气是聚酯整体低迷的最根本原因。市场不景气,导致聚酯工厂的库存无法消化,大量积累。目前聚酯工厂多在积极降库存,价格竞争激烈,上周末,工厂为清理库存开启了一波降价促销活动,再加上部分聚酯工厂开始减产检修,产能下降许多,但依然未能阻止价格进一步下跌。本周长丝和短纤价格均呈持续下行态势,截至周五,其中POY 75D/36F主流厂家报价下跌至8600元/吨,而FDY 75D/36F产品报价也略降至9400元/吨。

  需求弱,成本低,PTA能突破新低么?

  目前,聚酯工厂陆续启动减产,聚酯负荷下降至89.9%左右,下游需求持续疲软,对PTA价格形成负反馈。

  需求弱,成本低,PTA能突破新低么?

关键词阅读:PTA

责任编辑:Robot RF13015
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