成本低位叠加现货低迷 沥青短线震荡偏弱

1评论 2019-06-19 09:19:52 来源:方正中期期货 作者:隋晓影 新股民学会一招3天大赚22%!

  摘要:

  成本端维持低位对下游沥青市场形成压制,而沥青现货市场供给端依然维持充裕,6月马瑞原油到港量大增保障沥青原料供给,而由于沥青利润好转,炼厂开工积极性提高,但下游消费依然低迷,南方地区进入梅雨季节抑制下游需求,北方地区需求或有一定改善,但整体仍呈现供过于求的状况,炼厂库存累积,近期沥青现货价格也接连下跌。整体来看,成本端低位叠加现货端低迷,近期沥青现货价格仍有望下调,而期货盘面仍以跟随原油为主,短期进一步下探空间有限,三季度沥青消费旺季叠加原油预期反弹,有望带动沥青走高。

  1、原油维持低位压制下游沥青市场

  近期油价在连跌后有所趋稳,市场情绪有所修复。当前市场因素多空交织,中美贸易争端尚未有缓和迹象,同时给经济带来的负面影响逐步显现,进而施压原油需求端,三大机构接连下调今年原油需求增长预期。反观供给端,OPEC及俄罗斯等主要产油国在延长减产协议方面的态度逐渐明确,但下半年美国产量的潜在增长将形成对冲。就短期来看,盘面缺乏有效指引,维持低位震荡概率大,对下游沥青市场仍会形成压制。

  【沥青】成本低位叠加现货低迷 沥青短线震荡偏弱

  2、6月委内瑞拉原油到港量大增

  马瑞油是委内瑞拉主要出口原油,在中国进口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油,而在国内绝大部分的委内瑞拉原油都用作沥青生产原料,在国内沥青原料中占比达到50%左右。由于受美国制裁以及国内石油体制问题,委内瑞拉原油产出在持续下滑,今年前5个月国内委内瑞拉原油进口量整体也在下降,但根据路透的船期数据,6月份委内瑞拉原油到港量达到204万吨,环比增幅较大,对国内沥青供给带来进一步支撑。

  【沥青】成本低位叠加现货低迷 沥青短线震荡偏弱

  3.沥青供给保持充裕 炼厂开工小幅回升

  近期,由于沥青生产利润相对较好,国内沥青炼厂生产积极性提高,炼厂开工率保持回升,供给有所增长。根据百川资讯的统计,6月中旬国内沥青炼厂开工率达到46%,环比小幅增长,但仍处于历史低位,其中东北地区开工率升至55%,环比增长14%,华北地区开工率升至38%,环比增长4%,华南地区下降5%至52%。但由于下游终端消费较弱,贸易商接货意愿不高,而炼厂库存有所上升,国内沥青炼厂库存自2月份的低点持续走高,由于需求短时间内难以改善,预计库存压力仍不能缓解。

  【沥青】成本低位叠加现货低迷 沥青短线震荡偏弱

  4.国产沥青价格下调 进口沥青不具优势

  由于成本下跌以及国产沥青价格走弱的压制,近期韩国进口沥青价格也出现回落,沥青主力品牌6月剩余船货华东到岸价下跌7.5至430美元/吨左右,部分价格略低,人民币完税价下跌至3550元/吨左右,而华东主力炼厂沥青价格在3420-3460元/吨,韩国沥青失去价格优势。另外,近期韩国某非主力品牌沥青6月剩余船货华东到岸价已下调至400-410美元/吨,人民币完税价在3300-3380元/吨,较华东国产沥青最低价相比有一定优势。但由于国产沥青价格走势不稳,且有进一步下调的可能,韩国沥青或难得到青睐,后期韩国沥青价格仍有进一步下调的可能。另外由于近期美元兑人民币汇率持续走高,人民币贬值不利于贸易商进口,在某种程度上也制约了沥青进口意愿。

  【沥青】成本低位叠加现货低迷 沥青短线震荡偏弱

  5. 国家专项债支持基建 但阶段需求依然低迷

  今年1-4月份,国内公路建设固定资产投资同比增长2.35%,增速仍然维持低位。其中,中、东部地区增长达到10%左右,而西部地区同比出现下滑,显示整体公路投资进度依然缓慢。而近期国家通过专项债来推动基建投资,对公路建设投资会有一定支持。从下游阶段性需求来看,目前江南地区已经进入梅雨季节,6月15日左右长江中游地区“入梅”,20日左右长江下游、江淮地区“入梅”,南方地区需求短期内难有改善,而北方地区由于天气适宜,需求有一定改善预期。

  【沥青】成本低位叠加现货低迷 沥青短线震荡偏弱

  6.结论及操作建议

  成本端维持低位对下游沥青市场形成压制,而沥青现货市场供给端依然维持充裕,6月马瑞原油到港量大增保障沥青原料供给,而由于沥青利润好转,炼厂开工积极性提高,但下游消费依然低迷,南方地区进入梅雨季节抑制下游需求,北方地区需求或有一定改善,但整体仍呈现供过于求的状况,炼厂库存累积,近期沥青现货价格也接连下跌。整体来看,成本端低位叠加现货端低迷,近期沥青现货价格仍有望下调,而期货盘面仍以跟随原油为主,短期进一步下探空间有限,三季度沥青消费旺季叠加原油预期反弹,有望带动沥青走高。

关键词阅读:沥青

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