供需双重利好 PTA短线或有支撑

1评论 2019-06-19 09:20:37 来源:方正中期期货 作者:翟启迪、隋晓影 涨停板套利三天赚20%

  近期,PTA主力合约TA1909迎来上涨行情。今日,TA1909开于5316元/吨收于5416元/吨,期间最高触及5422元/吨。此轮PTA价格的上涨主要是由于下游需求超预期的回暖以及供给端大厂检修计划释放的利好。预计,近期在聚酯需求短暂回暖以及大厂装置检修预期的支撑下,PTA此轮短线上涨有支撑,后期关注贸易争端走向,届时下游需求将更为明朗,PTA或迎来新的行情变化。

  从技术分析来看,上方建议关注5550支撑位,下方建议关注5150。短期,仍需要警惕大厂检修不及预期,原油价格大幅走弱的风险。

  1 成本端:原油下滑幅度有限 PTA成本利空已消化

  PTA成本端逐渐修复。前期,国际原油大幅下滑,PX价格急剧下滑带动PTA成本端崩塌。但是,随着近日原油价格的逐渐修复,PTA成本端的利空也被逐渐修补,目前PX CFR中国价为806美元/吨,虽然价格保持下降趋势,但是降幅已放缓。

  【PTA】供需双重利好 PTA短线或有支撑

  “PX-石脑油”裂解价差被压缩,短期PX价格有支撑。目前,“PX-石脑油”裂解价差为335.75美元/吨,较6月初400美元/吨的裂解价差水平已有下滑,预计后续价差被压缩空间有限,短期PX价格有支撑。但是,6月~7月,中化弘润60万吨/年的PX装置计划投产出品,届时PTA成本端或迎来小幅冲击,建议关注PTA大厂策略走向,包括装置开工以及挺价力度。长期来看,2019年第三、四季度,国内数套PX装置有望投产,届时PX价格将显著承压。

  【PTA】供需双重利好 PTA短线或有支撑

  【PTA】供需双重利好 PTA短线或有支撑

  2 供给端:装置检修增多,关注恒力检修落实情况

  装置检修增多,带动PTA开工率下滑,短期PTA供应偏紧。截至6月13日,PTA装置负荷为87.65%,随着恒力石化检修的落实,以及部分装置短修重启,PTA负荷向上提升的空间有限。从供给端来看,近期PTA停车事件有所增多,多数为大厂装置因故意外停车检修,检修时间在2-3天左右。具体来看,近期华彬石化(140万吨/年)、仪征化纤(65万吨/年)、逸盛石化(225万吨/年)的PTA装置均因为故障处于短暂降负荷检修中,部分装置重启时间待定。但是,随着恒力石化220万吨/年的PTA生产装置检修15天计划的公布,加之7月3日福海创450万吨/年的PTA装置计划检修,市场对供给端利好的兴趣高涨。

  【PTA】供需双重利好 PTA短线或有支撑

  PTA生产利润较好,密切关注恒力装置检修计划落实进度。目前PTA企业的生产利润处于较高水平,截至6月18日,PTA生产利润为839.25元/吨,较原油价格暴跌时355.40元/吨的生产利润水平,已有大幅回升。这主要是因为,近期PTA装置短修频繁,PTA供给端转紧,现货价格的上涨带动了企业生产利润的回升。因此,在高生产利润水平下,建议密切关注恒力石化220万吨/年装置的检修计划落实情况。

  【PTA】供需双重利好 PTA短线或有支撑

  3 需求端:聚酯库存大幅下滑,短期需求有回升

  下游聚酯回暖超预期,短期需求有反弹,但长期需重点关注贸易争端走向。步入6月份以来,下游织造企业一直在采购聚酯,导致聚酯产销放量。从库存数据来看,近期聚酯库存已有明显下滑。目前,下游涤纶短纤库存为5.5天,涤纶长丝FDY、DTY和FDY库存分别为14天、20天和8.5天,下滑明显。

  近期聚酯开工率回升至88.01%,主要有以下几点原因:第一,聚酯库存下滑明显;第二,前期PTA价格暴跌带来的原料成本利好;第三前期检修装置陆续迎来复产期。

  从终端织造行业来看,目前江浙织机的负荷保持在74%,较前期72%的低点已略有回升,且其上游聚酯库存的下降,说明近期终端织造行业产销或有所改善。更清晰明朗的变化仍需等到美国对中国3000亿美元关税的征收情况的确定,届时聚酯需求的长期走向或将清晰。因此,建议关注近期美国听证会以及G20峰会有关中美贸易问题的消息。

  【PTA】供需双重利好 PTA短线或有支撑

  4 总结及技术分析

  【PTA】供需双重利好 PTA短线或有支撑

  近期,PTA价格的上涨主要是由于下游需求超预期的回暖以及供给端大厂检修计划释放的利好。长期来看,贸易争端走向决定织造行业长期需求,月底G20峰会后该问题或有答案,届时下游需求将更为明朗,PTA或迎来新的行情变化。短期来看,在聚酯需求回暖以及大厂装置检修的预期下,PTA此轮上涨有支撑,技术角度建议关注上方5550压力位,下方关注5150支撑点。但仍需要警惕大厂检修不及预期,原油价格大幅走弱的风险。

关键词阅读:PTA

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