菜油 保持强劲走势

1评论 2019-06-19 23:15:00 来源:期货日报网 打板粤泰股份错在哪?

  5月中旬后,虽然外盘豆类以及相关油脂期货价格大幅涨跌,但郑州菜油期货由于预期供给下降,在需求不振的情况下,顽强维持了高位振荡走势。展望后市,菜油供给仍不乐观,而外盘豆类即将进入天气炒作期,菜油仍将维持目前的强劲走势。

  供给可能下降

  和豆油棕榈油连年增产不同,由于播种面积下降或天气条件不佳,全球2019/2020年度菜籽供给可能下降。加拿大农业暨农业食品部(AAFC)发布的5月供需报告以及加拿大统计局发布的播种面积数据显示,今年加拿大菜籽播种面积预期减少6.6%,但平均单产预期接近上年水平,所以2019/2020年度供给预期比上年减少6.7万吨。

  另外,欧盟委员会上周发布月度供需报告,下调了2019/2020年度欧盟菜籽产量预测数据。由于病虫害、干旱以及播种面积减少,5月底欧盟委员会将2019/2020年度欧盟菜籽产量从1920万吨下调到1870万吨,比上年的2000万吨减少6.4%。其中,法国菜籽产量预计为427万吨,低于上年的495万吨;德国菜籽产量预计为311万吨,低于上年的368万吨。

  压榨量将下滑

  目前菜油期现货价格相对豆油、棕榈油有较高的升水,而且达到近几年的高位水平,这是因为市场对菜油供给偏紧的预期,而这种预期有一定的合理性。目前不仅沿海油厂菜籽库存水平偏低,而且未来菜籽到港量偏少,油厂压榨开工降低将使得菜油产出量下降。据监测,截至6月14日,国内沿海油厂进口菜籽总库存下降至47.5万吨,周环比下降3.5万吨,降幅为6.86%,较去年同期的70万吨下降32.14%。其中,华南地区(两广、福建)菜籽库存为33.5万吨,同比去年下降35.9%,为历史同期最低水平。

  菜籽库存偏低使得油厂因原料不足而停产。数据显示,截至6月14日当周,全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为3.821万吨,周环比减少0.9万吨,降幅为19.07%。据预计,后期周压榨量将进一步下滑到2万吨左右。此外,由于油厂压榨量较低,使得目前油厂菜油库存不高。截至6月14日,华南地区(两广、福建)油厂菜油库存为9.86万吨,周环比增加0.08万吨,但略低于去年和前年同期,为近3年来同期最低水平。

  油厂成交好转

  由于菜油和豆油、棕榈油价差较大,性价比偏低,使得菜油需求一度下降,近两个月沿海一度无菜油合同成交。不过,近期随着外盘豆类上涨提振以及下半年需求旺季临近,沿海油厂菜油成交情况有所好转。据监测,截至6月14日当周,沿海油厂菜油成交量为0.92万吨,周环比增加0.67万吨。

  6月17日,国家临储菜油开拍,由于临储菜油所剩不多,而且为非转基因菜油,所以本次临储菜油拍卖受到了市场的追捧,成交火爆。据悉,此次共拍卖临储菜油8万吨,全部成交,成交均价为6300元/吨,平均高出拍卖底价302元/吨。这也在一定程度上验证了市场对菜油高价的认可。

  天气影响美豆

  由于美豆期货是全球油脂油料类期货的定价中心,其对菜油期货也有很大的影响,而近期是美豆的关键播种期,上周由于部分产区放晴,播种进度加快造成油脂油料价格一度回调,但很快就因降雨增多预期,美豆再度上涨,并刷新5月中旬以来高点,刺激包括菜油在内的油脂油料类期货维持强势。截至6月16日当周,美豆种植率为77%,低于市场预期的79%,远落后于去年同期的96%及93%的5年均值水平。

  目前美豆仍处于关键播种期,如果降雨继续增多,将使美豆错过最佳播种窗口期,从而影响今年美豆生产。退一步讲,即便美豆播种正常,能在近期实现播种,但在美豆生产期仍将面临天气的不确定性,而天气炒作往往成为利多因素,在今年也不会例外。

  综上所述,菜油期货能够获得比豆油、棕榈油较高的溢价,主要是由其不乐观的供给预期导致的。然而,随着下半年油脂需求的逐渐好转,菜油期货走势将更坚挺。与此同时,播种延迟的美豆将面临着更多的天气炒作题材,也将给菜油期货带来一定的利多提振。

  (作者单位:金鹏期货

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