棕榈油 近远月价差将走强

1评论 2019-06-25 22:06:00 来源:期货日报网 感谢300643

  6月以来,国内棕榈油期货9月合约跌至45个月的新低,至4300元/吨。后市来看,棕榈油市场多空因素并存,但短期利好占主导。

  马来西亚和印尼库存下降

  MPOB发布的数据显示,5月,马来西亚棕榈油产量为167万吨,环比增长1.3%;出口量为171万吨,环比增长3.5%;库存为245万吨,环比下降10.3%,也较2018年12月底下降24%。此外,1—5月,马来西亚棕榈油产量为827.5万吨,2018年同期为758.7万吨,增幅为9%;出口量为799万吨,2018年同期为710万吨,增幅为12.5%。

  SPPOMA发布的数据显示,6月1—20日,马来西亚棕榈油单产降低15.16%,产量降低15.9%,出油率降低0.14%。该机构上次报告显示,6月1—15日,棕榈油单产降低25.07%,产量降低26.44%,出油率降低0.26%。

  6月截至目前,马来西亚棕榈油产量降幅为15.16%,高出出口量降幅9.5个百分点。预计马来西亚棕榈油库存将继续下降,6月库存将到220万吨,同比持平。库存的连续下降有助于供应压力的缓解。

  印尼棕榈油库存自2018年7月后持续下滑。截至2019年4月,库存为251万吨,同比减少37%,而截至3月的库存降幅为33.5%。

  和豆油的价差高企刺激棕榈油消费

  目前,广东地区豆油和棕榈油价差超过1000元/吨,高于过去3年的同期水平。年初至今,二者价差始终高于2018年的同期水平。偏高的豆油和棕榈油价差利于棕榈油掺兑比例的提升,进而提振棕榈油消费。

  近期国内库存快速下滑

  3—5月,我国共进口棕榈油117万吨,2018年同期为76万吨,增长54%。不过,由于豆油和棕榈油价差高于往年同期,棕榈油消费好转,库存并未明显增长,反而由3月初的78万吨降到5月末的75万吨。

  5—6月,气温升高,棕榈油消费迎来季节性旺季。根据天下粮仓的统计,5月,样本点棕榈油成交13万吨,环比增长170%,同比增长406%。6月的需求数据进一步走高,1—21日,国内市场成交10.6万吨,较5月同期增长64.85%,较2018年同期增长274.56%。

  未来两个月,进口量将持续增加,6月进口量为46万吨,7月为40万吨,合计86万吨,累积同比增长68%。

  与供应相对,需求也将保持强劲,预期需求增量大于供应增量,棕榈油库存将进一步下滑,并低于2018年的同期水平。

  目前近远月合约价差处于低位

  目前,广东地区棕榈油现货基差由5月初的-180元/吨上涨至-60元/吨,基本与2018年同期持平,但低于2016年和2017年同期。随着国内棕榈油库存的消化,供应压力缓解,基差将继续上涨。

  2015年6月曾出现9月合约和1月合约收盘价差值达到-220元/吨的情况。当年6—8月,上述合约的价差一度攀升至-30元/吨,之后回落到-220元/吨。目前,二者的价差在-200元/吨,属于4年来的较低水平。本年度国内棕榈油库存预计低于上年度同期,供求关系改善,7月,9月和1月合约价差将走强。

  (作者单位:申银万国期货

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