矿山半年报公布后 下半年铁矿石库存推演

1评论 2019-07-24 09:48:22 来源:方正中期期货 作者:汤冰华、王骏 易尚展示大赚16%方法免费分享

  7月第三周,国内45个港口铁矿石库存增加了268万吨,库存总量回到1.168亿吨,这也是4月以来库存首次大幅增加,在这之前4周港口库存周均降幅已经回到100万吨以内,相较前期周均300万吨降幅明显收窄,随着国外矿山发货量逐渐回升,这里大致推演一下后期港口库存情况。

  由于矿山半年报截止时间是6月30日,因此为了方便估算下半年发货,因此以上半年截止时间作为库存估算的起点。到6月28日,国内港口库存为11,565万吨,同比减少2,600万吨。

  Vale上半年销量为1.39亿吨,其2019年目标销量维持在3.07-3.32亿吨区间,如果以目标下限计算,预计下半年销量环比增加3200万吨,按58%发中国计增加1800万吨。

  力拓皮尔巴拉上半年销量为1.54亿吨,其2019年目标运量介于3.2-3.3亿吨,如果以目标中值计算,其下半年销量环比增加1000万吨,按79%发中国计增加853万吨。

  BHP和FMG均已完成2019财年,其中BHP2019财年销量为2.7亿吨,2020财年目标指导量为2.73-2.86亿吨,根据财年增量平均,预计其2019年下半年环比增加400万吨,按83%发中国计增加160万吨。

  FMG尚未公布季报,预计发货持平,增量有限。

  因此下半年澳洲三大矿山发中国环比增量在1000万吨,巴西发中国增加1800万吨,合计2800万吨。简单按船期预估,总到港增量在2600万吨。

  上半年,港口日均疏港量为285万吨,同比增加6%,假设下半年疏港量维持在285万吨,如果按此假设,则全年疏港量均值同比增加4.1%,而1-6月统计局生铁产量已增加8.4%,因此285万吨的疏港量已较为保守。

  在疏港量不变的情况下,四大矿山到港增加,将使港口库存降幅收窄至不足10万吨,因此到年底预计45个港口库存总量在11,573万吨。

  最近一周国内港口到货量环比减少638.2万吨,预计库存将再次下降。7月前三周澳洲发货中国均值相比6月减少147万吨,根据船期推算巴西未来4周到港量环比小幅增加,整体看港口趋势性累库的时间并未到来。

  不过从铁元素平衡的角度看,最近6周五大钢材品种库存总量增加165万吨,根据样本占比计算,最终折算为铁矿石的量大概是310万吨,如果未来钢材继续累库,则可能会导致铁元素供需出现阶段性过剩的情况。

  根据年底前的港口库存变化,铁矿石现货大幅调整的概率较小,2001合约价格在770元仍有支撑。

关键词阅读:铁矿石

责任编辑:窦晓芸
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