周期盛宴下的农产品投资机会盘点

1评论 2019-08-25 11:18:32 来源:国投安信期货 作者:研究院农产品组 一招提高打板成功率至80%

  今年以来主要农产品期货总体走势相对平稳,但板块内部各品种分化剧烈。年初至今,鸡蛋成为农产品板块的明星品种,棉花则表现最差。油脂油料、玉米白糖则走出一轮震荡上涨行情。

  2019年以来国内主要农产品期货价格走势图

  行至水穷处,坐看云起时——周期盛宴下的农产品投资机会盘点

  国投安信期货农产品团队在今年以来准确把握了各品种的大级别行情,并通过报告、调研、线上会议、线下会议等多种形式进行观点和策略的输出,以下为各品种的具体梳理和呈现。

  油脂油料

  今年以来油脂油料交易核心围绕以下几点展开(1)美国大豆种植面积下滑开启年度去库存之路(2)中美贸易谈判+摩擦反复(3)非瘟疫情加重生猪存栏快速下降(4)油脂去库存预期与探底之路

  2019年油脂油料年报:2019年定调“拐点初现,探底回升”

  核心观点一:2019年预计从美国减少大豆种植面积开始,全球大豆开启去库存周期。

  核心观点二:2019年油脂价格将面临拐点,大概率探底回升。

  核心观点三:猪瘟疫情下蛋白需求放缓,豆油存在去库存预期;油脂中菜油面临更大的向上弹性。

  豆类油脂二季报:观点重申——渐进乐观

  菜系二季度展望:一花独放不是春,万紫千红仍待时。

  中加菜系贸易延续“略有障碍”的形势,菜油较其他油脂的升水仍有走扩空间,因进口菜油中非转菜油将更多,菜油市场也需要高价来抑制消费,而豆菜粕价差更大概率低位震荡。

  第九届油菜籽大会国投安信分论坛0402:油脂供需形势及展望

  核心观点:油脂底部已经明确。分品种来看,大豆压榨被动下滑将驱动豆油去库存;临储菜油完成去库存以及中加问题的不确定,菜油具备更好的向上弹性,棕榈油仍是相对偏弱的油脂,供应方面需要确认转折点。

  Wind会议0625:下半年油脂油料时候行情展望及交易策略

  核心观点:美豆及豆粕阶段性高点将在6月底7月初出现或已出现,随后豆粕将进入阶段性向下调整期。美豆种植期天气市交易临近尾声,短期关注月底6月种植面积报告。

  推荐策略:持有豆粕1909合约空单/油粕比1909扩大。

  白糖

  2019年白糖走出底部反弹行情,我们对2019年白糖市场判断为“反弹,非反转”。4月份糖价快速走高之际,我们及时提出“二级市场对白糖周期的逻辑推演不符合当前的市场特征,白糖价格处于大级别反弹格局中但无法确认反转”。8月中糖协广州销区调研会,我们再次重申观点“反弹路上,反转荆棘”。

  行至水穷处,坐看云起时——周期盛宴下的农产品投资机会盘点

  2019年白糖年报:政策未了 乍暖还寒

  核心观点一:国内市场难以脱离政策的强干扰,进口政策、国储政策、价格补贴政策、走私管控是困扰投资者的四大不确定变量。

  核心观点二:政府保蔗农弃糖厂的行为直接导致大面积南方糖厂进入“政策性亏损”,甜菜产区也难以幸免,而这种政策环境恰逢糖市刚刚走过一轮“长熊短牛”。

  核心观点三:盘面利润大幅倒挂,首选买内抛外,其次5/9正套。

  白糖二季报:二季度弱势震荡为三季度积蓄力量

  安信证券、方正证券(行情601901,诊股)白糖产业论坛4月---公募基金专场

  核心观点:二级市场对白糖周期的逻辑推演不符合当前的市场特征。白糖价格处于大级别反弹格局中但无法确认反转,因多个重要政策未落地,不同政策结果将导致不同的市场表现。厄尔尼诺呈现弱格局,18/19榨季国际市场难言反转,国际市场的核心仍在印度,19/20榨季虽有缺口但去库存压力大。

  中糖协广州销区调研会8月:反弹路上 反转荆棘

  核心观点:5500-5600全市场的糖都有生产意愿、套保意愿。短期内外背离与14/15榨季类似,上一次国内市场打通走私通道,这次大概率选择“用合法进口取代走私”。国内市场如果在明年大幅上涨,极大概率重演ICE15/16—17/18榨季的过山车行情。

  棉花

  棉花:全球供应总量充足,国内纺织下游流动性低于2016年,商业库存结转高企,原料纤维价格低、现货成交少。

  行至水穷处,坐看云起时——周期盛宴下的农产品投资机会盘点

  5月以后受中美贸易摩擦重新加剧影响,我们预计棉花市场将走出持续偏弱行情。2019年5月以后,我们在每周周报中持续建议投资者以逢高卖开为主;年初至今的郑棉跨月价差持续推荐棉花反套策略

  行至水穷处,坐看云起时——周期盛宴下的农产品投资机会盘点

  20190703《国投安信期货棉花专题报告:谋而后能动,静观深处流》

  核心观点一:可预期内的几种确定:1、国内棉花供应充足确定2、国内棉纺消费承压确定3、国内制造业放缓确定4、政府全力支持产业健康持续发展确定。

  核心观点二:确定中的几种不确定:1、人民币贬值或升值时间窗口不确定、2、中美经贸磋商实质进展结果不确定、3、投资资金和纺织纱线坯布新订单恢复不确定。

  鸡蛋

  2019年3月湖北产区和广东销区调研

  主要结论:非洲猪瘟疫情推涨肉鸡需求,转向利好淘汰鸡市场。18年的养殖利润良好,将补栏情绪带入了19年。湖北地区青年鸡补栏积极性高,19年一季度同期销量增长10%。本地鸡舍处于满栏状态。

  2019年4月江苏产区和上海销区调研

  主要结论:非洲猪瘟疫情继续推涨肉鸡需求,利好下半年淘汰鸡市场,转而继续支撑养殖利润。18年养殖利润可观,江苏各地补栏也比较积极。海安地区一季度补栏较去年同期增长10%-15%。周边养殖户均处于满栏状态。青年鸡订单已排到2个月以后。

  2019年5月山东产区调研

  主要结论:淘汰鸡由于春节前后以及清明前超乎预期的淘汰,使得五月鸡苗价格一路上涨,同时导致鸡龄结构进一步年轻化,出现了鸡多蛋少的局面。鸡苗价格增幅在20%左右,订单延迟至8-9月。

关键词阅读:农产品

责任编辑:窦晓芸
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