全球宏观经济与大宗商品市场周报(9.23——9.29)

1评论 2019-09-30 09:43:22 来源:方正中期期货 作者:史家亮 李彦森 打板粤泰股份错在哪?

  第一部分 国内经济解读

  国内方面,中国8工业企业利润同比下降2%,累计同比下降1.7%央行行长易纲称货币政策应保持定力,坚决不搞大水漫灌,经济仍运行在合理的区间,政策空间比较大但不急于做出大的降准或者QE。该表态已经反映在近期央行未进行降息之中,且对经济的积极表述以及对货币政策空间的表述对风险资产有所提振。此外,商务部会同发改委等再向市场投放储备猪肉。财政部修订《金融企业财务规则》,要求超过监管要求2倍以上部分还原成未分配利润进行分配。

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  风险事件方面,彭博称美国不会延长华为豁免,且可能惩罚采用华为5G设备的盟友。但特朗普表示中美达成协议时间或早于预期。中国商务部表示中美正密切沟通为谈判做准备。近期中美贸易谈判互动频繁,包括向美国购买农产品(行情000061,诊股)等。市场对新一轮谈判情绪乐观,后续谈判情况需要持续关注。此外,美伊关系等方面未出现新的变动,但对油价和通胀的潜在影响需要持续关注。

  第二部分 海外经济解读

  联储持续进行隔夜回购操作,多重因素助推美元涨破99关口:纽约联储20日、23日、24日以及26日继续增加隔夜回购操作规模,将周四回购操作的规模上限由750提高至1000亿美元;周四纽约联储14天期回购操作出现超额认购,市场认购额达728亿美元,在本次隔夜回购操作中接纳501亿美元的证券。资金需求偏大导致的资金短缺问题依然严重,短期利率仍有上行压力,进而增加经济放缓担忧,联储官员则中偏鹰表态以期降低市场担忧。布拉德称,回购市场动荡只是“供需失衡”所致,并不能视之为信贷市场陷入更深困境的迹象。卡什卡利主张更大幅度的降息,卡普兰将中性利率预期下调至2%。资金短缺及联储官员中偏鹰表态,叠加对美国总统特朗普的弹劾调查感到不安的投资人寻求避险,贸易局势缓解等多个积极因素以及月末和季末仓位调整均支撑美元突破99美元关口。我们认为强美元、弱英镑欧元格局继续,谨防美元局部冲高回落风险,联储12月将会继续降息25BP

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  特朗普和约翰逊均受到弹劾,避险情绪推升避险资产:美国众议院议长佩洛西表示,众议院开始对特朗普进行正式的弹劾调查,特朗普违反了他的就职誓言和宪法所规定的义务,总统候选人拜登亦表态支持弹劾总统。英国方面,英国最高法院裁定,约翰逊让议会休会五周的决定触犯了法律,英国议会将于周三复会。约翰逊对这一裁决做出回击,并誓言无论达成协议与否,都将带领英国在下月退出欧盟。约翰逊亦受到工党的口头弹劾。在美伊等地缘政治不断升级的情况下,美英领导人均受到弹劾,政局动荡风险超过其他有利的影响,避险情绪再次推升黄金、美债等避险资产,黄金拉升20美元至1535美元,美债大幅下挫。

  关注贸易局势,警惕系统性风险:中美贸易方面,特朗普表示,中美有较大机会达成协议,时间可能比外界预期更早。中美计划1010日左右举行高级别会谈。但是谈判之路曲折,特朗普的不确定性依存,协议取得实质性进展的难度依然偏大。美日贸易方面,美日达成有限贸易协议,据白宫发布的协定,日本将对逾13亿美元的美国农产品立即取消关税。美日关系密切,贸易争端取得进展属于预期之中。欧美冲突方面,因空中客车受到非法的政府补贴,据悉WTO将授权美国对近80亿美元欧洲商品征收关税;而欧盟也正考虑对逾40亿美元的美国商品加征关税;美欧贸易争端可能再度升级。整体来看,国际贸易局势虽局部缓和,但是依然严峻,且不确定性依然偏高。叠加制造业危机、地缘政治以及经济放缓趋势,我们认为避险资产仍有上涨空间,投资者可以借避险资产回调之际,择机逢低买入,黄金看涨1600美元,白银看涨21美元。

  WTO将批准美国对欧盟约75亿商品征收补偿性关税,美欧关税大战或再度升级:世界贸易组织已经认定欧盟存在违规补贴空中客车集团的行为,将允许美国对约75亿美元欧盟商品征收补偿性关税,预计将于下周做出最终判决。欧盟也正考虑对逾40亿美元的美国商品加征关税,在此前的多项WTO判决中,欧盟手中还有着包括咖啡、烟草、热带水果等在内的多张牌可打。美欧贸易争端再度升级可能性大,国际贸易局势虽局部缓和,但是依然严峻,且不确定性偏高。

  欧洲制造业衰退加深,德拉基鸽味十足:德国9月制造业PMI初值远低于前值和预期,欧元区9月制造业PMI初值也创201210月以来的最低水平。随着制造业进一步下行显示出蔓延至服务业的迹象,经济增长动能缺乏,欧元区经济接近停滞不前,预计3-4季度欧元区GDP将会继续下行,德国不排除陷入技术性衰退的可能。随后,欧洲央行行长德拉基肯定了制造业衰退对经济的影响,经济放缓主要是由于在保护主义政策和地缘政治因素造成的持续不确定的环境下的国际贸易疲软。他表示近期数据和前瞻指标并没有显示出近期增速反弹的可信信号,欧洲央行准备好使用所有工具,若有必要将采取宏观和微观的审慎工具。鸽派十足,欧洲量化宽松措施料将加码,欧洲央行料将会动用所有工具,我们认为欧洲央行将会继续降息。

  欧盟认为脱欧谈判陷入僵局,10月达成协议的可能性几乎为零:英国首相发言人表示,脱欧谈判取得进展,但一名知情官员透露,欧盟认为脱欧谈判停止不前,因英国迄今为止没有提出认真的方案;虽然欧盟对妥协持开放态度,但由于英国首相未能在议会中搭起沟通桥梁,欧盟的立场变得强硬;欧盟正在观望下周英国保守党大会后是否会提出提案,欧盟领导人将拒绝在1017-18日举行的峰会上进行谈判。约翰逊表示,即使满足条件也不会寻求延长脱欧,他提议允许对政府进行不信任投票,首相办公室表示,即使约翰逊在投票中落败,也不会辞职。虽然无协议脱欧已经被写入法律,但是有序脱欧的可能性非常低,有可能进一步延期脱欧。我们认为弱英镑欧元格局依存,美元仍然较为强势,当然要注意局部冲高回落风险。

  其他消息:①美国国防部长宣布,鉴于近期沙特石油设施遭袭事件,美国将应沙特邀请向该国部署约200名美军士兵、一套“爱国者”导弹系统和四套“哨兵”雷达,以加强沙特的防御。伊朗表示,如果美国取消制裁,并且所有国家都回到原始的伊核协议条款,伊朗可能会考虑对2015年的核协议进行“小改动”。

  ②德国智库IFO称,最新的数据有所好转并不意味着趋势开始改变,德国经济有可能在第三季度再次萎缩,预计经济在第四季度停滞。

  ③英法德联合声明:很清晰伊朗应该为沙特原油袭击一事负责,继续支持2015伊朗核协议,呼吁伊朗重新完全履行核协议。

  ④特朗普将在周三公布与乌克兰总统通话的完整文字纪录,预计将影响弹劾进展。随后,特朗普连发数条推文怒批弹劾调查,警告众议院民主党人如果继续推进调查,股市将大跌,经济将扭转增长势头。

  第三部分 外汇市场解读

  一、收盘情况

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  二、资金面及货币供给数据

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  三、主要非美货币兑人民币

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  四、常见报价参考

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  五、人民币汇率指数

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  第四部分 周度资金流向

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  第五部分本周重要事件及数据回顾

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  第六部分下周重要事件及数据提示

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  第七部分 大宗商品市场一周简评

  板块

  品种

  简评

  金融股指

  股指

  l本周市场呈现持续震荡走弱的趋势。周一、周三、周四沪指都出现明显调整,周二和周五维持震荡,全周总成交量略有缩减。全周来看,沪深300指数下跌-2.11%至3852.65点,IF当月合约下跌-1.94%至3855.80点;上证50指数下跌-1.14%至2929.72点,IH当月合约下跌-1.09%至2931.60点;中证500指数下跌-3.82%至5005.63点,IC当月合约下跌-4.32%至4978.60点。

  l市场方面,本周申万一级行业除银行之外全部下跌。除IC当月和次月合约贴水下降之外,其他各品种各期限合约升贴水均有上升。IH-IC价差全周总体明显上升。IF合约总持仓量略有下降总持仓量上升,其他合约总成交量和总持仓量均有一定上升。总体看期货市场反映市场乐观情绪下降。资金方面,本周沪深300指数、上证50指数和中证500指数资金均有一定流出。根据陆股通净买入成交计算的资金则继续流入。

  l本周消息面变动较小。美国制造业表现强于服务业,房屋需求超预期,表明经济在下行之中仍有一定韧性。美联储多位官员发表言论,但对未来的降息速度仍有分歧。目前市场对12月降息也有一定分歧。此外美国众议院开始对特朗普进行弹劾调查,该事件需要持续关注。欧洲方面,多位欧央行官员讲话,德拉吉继续维持鸽派态度,但是欧央行内部官员的分歧依然较大。总体看海外经济下行有韧性,央行内部分歧加大。国内方面,央行行长易纲称经济仍运行在合理的区间,空间比较大但政策应保持定力不搞大水漫灌,不急于做出大的降准或者QE。该表态已经反映在近期央行未进行降息之中,且对经济的积极表述以及对货币政策空间的表述对股指有所提振。商务部、发改委等再向市场投放储备猪肉。风险事件方面,彭博称美国不会延长华为豁免,且可能惩罚采用华为5G设备的盟友。但近期中美贸易谈判互动频繁,市场对新一轮谈判情绪乐观,后续情况需要持续关注。总体上看,本周消息面重磅影响有限,且国庆节前市场对消息面不确定性的观望加重。

  技术面上看,本周沪指持续下挫,并且下行逐步加速,周线技术指标从高位回落,短线调整压力仍然较大,上方3050点是主要压力位,此外前期低点2730点附近有较强支撑。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策已经加码,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。

  国债

  节前市场由存量博弈开始进入净流出状态,导致市场明显承压,本周国债期货震荡走低。近期是国内经济数据的真空期,市场缺乏方向性信号的指引,在国际降息潮中,我国央行货币政策保持较强定力,货币驱动力度下降,因此市场后期表现仍需等待进一步宏观经济数据指引。基本面上,近期数据显示,8月份主要经济数据表现低迷,规模以上工业增加值、投资与消费数据较前值继续走低并低于预期,本周公布的规模以上工业企业利润增速重回负增长区间,我们预计四季度仍难有明显好转,在经济低迷的环境中市场收益率缺乏上行基础。资金面上,随着税期对资金面的扰动基本结束,季末资金面得到有效平抑,央行公开市场随即降低投放力度,并重回资金净回笼状态,但货币市场资金利率继续走低,预计节前资金面已无大碍。总体来看,我们认为国债期货牛市基础并未动摇,短期数据真空期市场保持观望,节前资金流出对市场的影响持续,预计节前国债期货保持疲弱,节后料重拾升势。

  50ETF期权

  9月23-9月27日,50ETF跌1.16%,收于2.978。国家统计局9月27日发布数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40163.5亿元,同比下降1.7%,降幅与1-7月份持平,工业企业利润下降显示经济形势并不乐观。中国人民银行27日以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。因当日有400亿元逆回购到期,人民银行逆回购操作实现净回笼100亿元。目前上证50指数估值仍然处于低位,上证50维持在9.62,上证指数为12.96,总体仍然在低位。短期人民币出现震荡,至7.12,短期料将维持稳定。北向资金单边净流入45.29亿元,其中沪市流入-8.24亿元,深股通流入53.54亿元。波动率方面,目前隐含波动率依然高于历史波动率3%,短期仍有一定下降空间,但我们认为中期来看,波动率仍有上行空间,市场方向上亦总体看涨,短期回落空间已不大,投资者短期可以买入牛市价差策略

  金属建材

  贵金属

  强势美元逻辑逐步兑现,国际金银价格暂时承压

  ① 国际市场,美国增加对于伊朗的经济制裁,“代理人”冲突逐步走向明面,这是中长线的刺激效应,美欧关税问题继续打压欧洲市场的信心。美欧关税问题逐步上浮水面,特朗普的弹劾门再起,市场风险偏好反复阶段,预计后续这样的市场状态才是常态。

  ② 国内市场,贸易和关税问题略有反复,特朗普声称中美之间有很大概率达成协议,市场对此有一定的免疫度,但这方面的避险情绪在衰退,从汇率来看,我们认为人民币仍将处于小幅良心贬值的状态,略有利多。

  ③ 技术图形上来看,国际黄金在1525、1550美元/盎司有强压力位,而在1494、1470美元/盎司有强支撑位。目前处于较为良性的调整期,白银如前几个交易日强调的那样还在盘整状态。

  ④ 综上,黄金白银整体上还是在逐步震荡向上,白银目前无序波动的步伐加快,但目前还没有破前期支撑位,仍在可控范围之间,目前关注黄金下方支撑位置,内盘波动频率加快,注意节奏。

  

  本周铜价震荡中小幅走低。本周中美贸易释放利好,特朗普表示双方达成协议时间可能早于市场预期,但美元走强对铜价形成压制。回到铜市,本周铜精矿加工费连续第二周走高,本周报54-60美元/吨,均价较上周增长2美元/吨,表明铜精矿紧缺状况有所缓和。但本周五矿资源旗下Las Basmas铜矿的抗议活动扩大,预计铜精矿加工费继续大幅走强的概率不大。消费端来看,9月铜材企业开工率环比均出现不同程度回升,但整体仍低于去年同期水平。因此需求对铜价有支撑,但支撑力度有限。另外,受国庆假期影响,投资者表现较为谨慎。北方部分地区铜加工企业自9月26日至10月2日停产8天,现货市场上,持货商抛售换现意愿较强,现货升水不断下滑。因此宏观及供需上均无明显激化点,铜价仍处于区间震荡走势。

  

  最近两个交易日赌性很重,维持观点,建议轻仓过节。① 宏观方面,国内市场,昨日相对较为平稳,考虑到国庆假期临近,包括股市期市在内的风险偏好下降,有色承压。考虑到上周美联储的鹰派降息,中长线上人民币有一定的贬值需求。根据市场后续措辞来看,目前商贸谈判还在可控范围之内,而人民币的贬值有内在需求。② 基本面方面,十一前夕市场盘面交投有限。③ 技术图形上看,沪锌在从四个交易日前开始已经进入滑落阶段,主力1911还没跌到位,18400-18500元/吨之间进行支撑。④ 综上,考虑到国庆之前红包行情的结束,操作上仍维持逢高沽空,目前获利利润有限,不建议过度参与。

  

  最近市场某种程度在炒环保限产预期,这部分投机性很大,实际的利多很早就被Price In,新进多单面临风险很大。目前关于Nystar的炒作态度过于激烈,市场成交整体尚可,下游消费预期相对较强铅价下跌较难。这个时点重点注意人民币汇率,预计汇率贬值将给内外比价带来一定的走强机会。技术图形上看,目前铅价还处于低波动率震荡洗牌阶段,目前思路是观望等待方向,短线或将小幅上行,沪铅1911也进入了支撑区域,短期观点观望测试支撑位置的有效性,国庆临近,随着投机盘的离场,市场价格可能会出现比较猛烈的波动。当前市场波动剧烈,不宜过度操作,建议轻仓过节

  镍、不锈钢

  镍价本周表现区间震荡。贸易问题趋向好,美联储鹰派降息,各国纷纷相应降息调整,美元指数震荡仍可能偏强,市场风险偏好略有回升,不过国内因为长假前资金离场,对期股均有一定影响,且因为各国经济增速放缓需求下降预期仍在,有色显低迷,而镍走势相对偏强。从供需面来看,国外库存近期反复波动降522吨,国内库存本周下降299吨。LME镍现货升水坚挺,维持back结构,走势偏强,且注销仓单占比达到64.5%,现货呈现紧张气氛,且新增的库存也是以镍豆为主。而进口窗口关闭,倒挂严重,影响进口较大,现货挺俄镍升贴水依然较为强烈,节前刚需补货,交投较淡。矿石价格继续走升,抬升国内下游产品重心,未来将引发进口量的快速回升,矿石虽然进入菲律宾雨季会影响供应,但可能会因抢进口而逐渐累库存。镍铁国内外新产能投产节奏进行之中,镍铁供应8月产量继续有所改善,但镍铁现货仍未有过剩情况,低价货源不足,采购价也继续略有回升,镍铁继续相对电解镍保持较高的经济性。

  不锈钢价格保持坚挺,库存仍上升,产业利润自矿石端开始继续向不锈钢端挤利润仍可能延续,不锈钢9月排产需求总体略有下滑,尤其是300系减少,对镍端略显偏空,不过因为近期仍处旺季之中,对需求端期待,以及改善利润的诉求下不锈钢厂挺价意愿较强,对不锈钢价仍有支持。9月末10月初部分不锈钢厂有停产检修,影响300系不锈钢产量较多,预期10月产量可能会微有下降。青山铬铁招标价较上月提高100元/50基吨。节前市场库存消化表现不错,无锡市场冷热轧库存更加收紧状态。钢厂方面,本周青山宏旺、福建宏旺开出10月份盘价,304四五尺冷轧报至15500元/ 吨。后续看具体生产变化调整。不锈钢期货本周上市,由于临近国庆,近几日可能会有比较明显的市场资金整体流出,不锈钢产业资金在当前价位和这个时间点大举入场保值可能性也不大,因此市场近期也可能会相对较为平静。

  操作建议:下周及假期国内外PMI等重要数据公布,以及近期市场风险情绪变化不确定性对假期持仓有较大的风险性建议轻仓过节为宜。LME镍价17000美元上方继续维持走势震荡偏强看法。国内沪镍主力1911上方关注140000-141500元之间的价格表现,突破前仍宜震荡市对待。不锈钢ss2002上市初期震荡走势,近期表现较为贴近现货15500-15800元为主要波动区间,且产业资金暂未有显著表现仍是散户交投为主。假期内镍市方向选择影响节后不锈钢变化,节后产量及需求变化影响不锈钢强弱。

  

  本周沪铝盘面震荡走弱,现货价格也是持续走低,伦铝方面也是持续下行,并且创出近月新低。社会铝锭库存维持下行走势,节前集中备货告一段落后,价格有所走弱,再加上国庆限产对于铝下游企业来讲需求减弱,因此形成一定利空影响。随着节后资金回流,价格也调整到位,假如假期期间没有宏观利空消息刺激,那么有望在节后迎来一定的反弹行情。

  

  沪锡本周先抑后扬呈现偏弱震荡趋势,周一最高上冲137250元,随后走低,收于135590元,较周一136490元的开盘价下跌760元/0.56%。盘面看,沪锡下探135300的前低和60日均线,盘中短暂击破支撑位,随后收于支撑位上方,若今日有效跌破135300的前低和60日均线支撑位,则将会继续下跌;否则将震荡调整,积蓄下行力量。现货市场,长江有色市场1#锡平均价为137,000元/吨,较周一的137680元下跌680元。伦锡方面,伦锡本周16765的开盘价下跌415美元/2.48%至16350元,已经跌破16380美元支撑,若跌破16300美元,将会继续下跌测试15700美元的支撑位。消息面和供需面暂无新的消息。我们认为若国内锡减产预期以及日韩中美贸易争端暂无新的消息或者实质性进展,则锡价将会继续偏弱震荡,但是大幅下跌的可能性不大。中秋临近,资金持续流出,受伦锡拖累,我们认为沪锡下周和中秋节后将会继续偏弱震荡。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。

  螺纹

  螺纹冲高回落,周初市场交易环保限产,成材大涨,盘面利润随之扩大,但利润扩张带来产量增加,周度数据显示螺纹产量环比继续增加,需求在没有节日影响后,重回400万高位,刚需平稳释放,库存降幅扩大,但厂、社库存继续分化,厂库增加及社库减少表明当前仍处在下游主动去库和上游被动补库的周期,现货价格承压。而市场当前交易的更多是淡季需求回落,及产量的大幅增加,在需求下滑预期证伪前,当前仍可以说是螺纹在四季度最好的阶段,因此若产量继续回升,则可能会使螺纹以高产量、高库存的状态进入淡季,供需错配下,重复8月下跌行情。因此,短期关键在于产量是否能止增,预计国庆期间库存环比增幅弱于去年,这样若国庆后需求较好,则库存压力也将缓解,市场预期改善下螺纹仍有走强驱动。

  热卷

  本周热卷整体呈现冲高回落走势,周一受河南、河北、山东等地环保限产消息影响,热卷上涨近100点,之后3550上方压力较大,热卷开始回落,周后期我的钢铁公布库存数据,热卷周产量环比下降 7.8 万吨,社会库存 239.66 万吨,较上周增加 0.21 万吨;钢厂库存下降 4.43 万吨,总库存下降 4.22 万吨,整体数据利空,同时国庆长假临近,多头开始减仓止盈。盘面下行。后期来看,热卷库存下降速度趋缓,库存数据利空,供需边际转弱,盘面上方压力较大,同时国庆假期临近,建议短线减仓止盈,热卷2001合约上方3500元/吨处存在压力,下方3400元/吨处存在支撑。

  焦煤焦炭

  受澳煤价格的大幅走低的影响,本周双焦重心继续下移。焦煤01合约更是破位下跌。分品种看,焦炭方面:由于环保限产影响,焦炭供应端出现明显收缩,根据钢联公布的统计数据,全国230家独立焦化企业开工率为66.83%,较上周下降7.7%。230家独立焦化企业焦炭日均产量为59.77万吨,较上周下降4.6万吨。全国163家焦化企业开工率为69.98%,较上周下降7.71%。下游钢厂需求端收缩更为明显,钢联统计全国247家钢厂高炉开工率为70.85%,较上周下降10.33%,163家钢厂高炉开工率为57.6%,较上周下降10.49%。在需求端下降幅度大于供应端的情况下,焦炭整体将处理累库状态,焦炭整体库存为942.03万吨,较上周增加2.05万吨,其中,港口库存增加6.7万吨至453.7万吨,而由于交通运输受限,钢厂和焦化企业库存分别下降4.14万吨和0.51万吨。当前焦炭供应仍处于宽松,策略上仍以逢高做空为主。由于临近国庆长假,轻仓过节注意风险。

  焦煤方面:由于焦化企业开工率下滑明显,需求端大幅回落,而供应端由于缺乏周度数据,短期难以跟踪,今年焦煤整体供应端充裕,整体库存不断走高,钢联最新统计数据:全国炼焦煤总库存2599.98万吨,处于近三年同期高位,本周港口炼焦煤增加11万吨至688万吨,港口货源充足。澳煤价格大幅走低,以及供应充足和需求回落等诸多利空叠加的情况下,整体焦煤仍以逢高做空思路为主。由于临近国庆长假,轻仓过节注意风险。

  锰硅

  锰硅盘面价格本周连续收十字星,低位企稳态势明显。钢厂方面库存仍处于低位,9月全国钢厂锰硅库存仅18.66天,同比去年同期减少25.36%。河钢公布了10月钢招采量,受环保限产影响环比9月减少1810吨,报26920吨。现货方面,各地报价略有差别,南方略高于北方100元。锰矿方面,节前贸易商心态各异,部分趁节前需求的转好开始低价去库,致使锰矿价格延续弱势。当前内蒙地区限电影响持续,而下游钢材去库节奏良好,钢厂利润持续修复,不排除后续让渡部分利润给原料端的可能,对10月钢厂采价不宜过分悲观。操作上,当前价位已具备较高的安全边际,但节前还应以观望为主,待节后钢招落地后可逐步逢低吸纳。

  硅铁

  硅铁盘面本周延续窄幅震荡,上涨动力有所减弱。现货方面,受节前需求集中释放影响,厂家挺价意愿较强。钢招临近,部分钢厂开始询价,供应商报价较高,围绕6200元/吨附近展开。河钢10月招标数量2860吨,较上月环比减少1190吨。当前合金厂家硅铁库存普遍较低,10月钢招价博弈较为激烈,考虑到近期钢材去库节奏良好,钢厂利润逐步修复,不排除后续让渡部分利润给原料端的可能,故对10月钢厂采价不宜悲观。但中长期看由于当前的高产量仍在持续,待节前集中备货结束后供需仍较难走强。操作上,节前仍可观望,静待钢招价,节后择机可逢高沽空。

  铁矿石

  本周铁矿整体呈现供需两弱的局面,环保限产成为本周市场的主要影响因素。本轮限产力度较大,钢厂开工明显受限,高炉开工率本周仅57.6%,环比上周下降10.49%,以唐山地区为例,钢厂烧结机要求全部停产,加之港口封港,汽运受限,使得钢厂对铁矿的需求短期锐减,近两日询盘极少,主要港口现货成交量也大幅下降至低位,周日均疏港量较上周出现明显下降。但是另一方面,随着近期澳矿发往中国的货量再次下降,使得最近一期北方港口到港量较上期有明显降幅,所以即便疏港较差,整体进口矿港口库存仍环比上周下降了220万吨。钢厂库存方面,进口矿可用天数本周大幅上涨12天,达到39天,但主要是由于环保限产导致的烧结粉总日耗的大幅下降引起,从绝对库存量看较上周还略有下降,报1613.6万吨,故铁矿本周整体呈现去库态势。下游成材消费本周继续转暖,主流贸易商钢材成交量继续走高,出货顺畅,去库节奏重回先前的良好态势,旺季特征明显,5大品种总库存较上周环比下降59.49万吨。成材总体产量本周也再度下降,但螺纹产量延续上周回升态势,由于其主要产地受环保限产影响不大,随着后续成材价格的继续回暖,产量有进一步上升的可能,成材后续供应仍有压力。短期看,节后钢材消费转好有望延续,若限产执行到位则钢厂利润仍将继续修复,铁矿价格短期有望随成材继续反弹。操作上,短期仍可以偏多思路对待,或可参与做空螺矿比。

  玻璃

  本周,受华北地区停产限产热度升级的影响,玻璃2001合约近期反弹。昨天晚上沙河长城玻璃有限公司三线500吨放水冷修。此外,市场消息称,沙河地区将展开严厉的“去非标”和“去违规”督导工作。但沙河地区表示熔窑到期是主要原因,和近期限产停产关联不大。其他传言要停产的生产线短期没有停产的计划。临近月末生产企业大多以增加出库和回笼资金为主,市场价格调整的意愿不强。国庆期间,运输受到一定限制,厂家将出现一定程度的库存累积。通过促销手段降低非标产品库存,可以在一定程度上缓解节后的库存的累积。纯碱价格并未上涨,生产利润依旧可观,前期沙河地区限产关停生产线执行难度较大,短期内实现可能性低。厂商节后库存压力较大,对于玻璃价格也存在一定的压力。随着需求旺季在盘面得到充分的反应,节后预计下行幅度较大,价格反弹可考虑布置空单。

  能源化工

  原油

  本周内外盘原油整体震荡走弱,全部回吐沙特遇袭事件制造的涨幅。五角大楼计划向沙特部署雷达、导弹电池等以加强沙特的防御,短期中东地缘局势仍然相对紧张。沙特遇袭后原油出口量下降,油轮追踪数据显示沙特被袭击后的10天内,平均每日出口原油587.5万桶,比9月1-13日出口量减少149.4万桶,但沙特原油出口下降只是暂时现象,路透社报道称沙特产能已恢复至每日1130万桶,产能恢复速度超预期。当周EIA库存报告偏利空,美国原油及汽油库存连续两周增长,随着美国季节性消费旺季逐步结束,原油去库周期也将结束。另外,美国当前页岩油产出速度仍不及此前预期,上游投资仍然不景气拖累了产量增长的步伐。走势上,原油短线技术上有见底信号,近期或有一定程度的反弹,但预计幅度不大,整体维持区间震荡观点不变,建议高抛低吸。

  沥青

  本周中石化两次上调沥青结算价格,累计上涨幅度达到180元/吨,部分地方炼厂价格跟随上调。近期空气污染以及部分地区限行影响,炼厂出货放缓,局部地区供应略有偏紧,但由于下游公路项目同样受到制约,终端需求表现相对清淡,沥青供应整体稳定。国庆节前市场整体需求表现平淡,当前需关注节后随着一些公路项目的重启,沥青需求能否有起色。盘面上,沥青昨日盘面冲高回落,走势再度趋于震荡,短线继续关注成本端指引。

  燃料油

  截止外盘9月26日,本周新加坡高硫180CST燃料油现货均价为418.46美元/吨,较上周均价458.14美元/吨,跌39.68美元/吨,跌幅为8.67%;本周新加坡高硫380CST燃料油现货均价为412.42美元/吨,较上周均价454.88美元/吨,跌42.46美元/吨,跌幅为9.33%。本周新加坡180CST燃料油/迪拜原油裂解价差波动区间在-10.24至-1.97美元/桶,截止外盘9月26日,新加坡180CST燃料油/迪拜原油裂解价差为-6.25美元/吨。其中,新加坡180CST纸货近月价差为67美元/吨,周内平均价差为59.94美元/吨,较上周平均价差60.63美元/吨,跌0.69美元/吨。本周新加坡燃料油价格呈先抑后扬走势,市场基本面仍维持强势。具体来看,供应方面,运至新加坡的高硫燃料油供应仍在减少,预计10月运抵新加坡的高硫燃料油数量在100万吨,低于9月的150万吨,高硫燃料油供应短缺态势难改。

  聚烯烃

  本周国内聚乙烯市场价格震荡下跌。周内线性期货盘中震荡走弱,加之部分石化下调出厂价,市场交投气氛偏空,商家心态欠佳,部分跟跌出货。终端补仓积极性不高,多坚持刚需采购,整体成交情况一般。当前线性主流价格7380-7850元/吨,环比跌100-200元/吨,本周国内聚丙烯市场延续震荡整理为主,周初,期货低开整理,但基于市场供需基本面压力尚可,多数石化厂价稳定支撑市场,市场报价趋于稳定,贸易商延续随行出货。周中期,期货延续震荡整理,石化控库压力小叠加场内部分货源偏紧,现货市场窄幅波动,持货方延续随行出货,下游谨慎接盘,侧重实盘商谈。临近周末,期货弱势下行,部分地区市场报价重心小幅下滑,下游终端对市场多持观望态度,采购积极性减弱,场内成交情况一般。

  PTA

  本周PTA围绕5100元/吨附近震荡运行。目前来看,PTA基本面正在发生一些变化,主要体现在以下几个方面:首先,在供给端,PTA装置检修与重启并行,本周五附近蓬威石化90万吨/年的PTA装置和华彬石化140万吨/年的PTA装置正在重启,汉邦石化60万吨/年的PTA装置计划临时停车3-4天。后期市场存在,国庆后恒力石化220万吨/年的装置检修15天的预期,汉邦石化220万吨/年的装置10月25日起开始检修15-20天的预期。但是新凤鸣装置即将在10月投产,我们认为后期检修装置主要是用来对冲新增产能的投放,对PTA价格重心起不到明显的抬升作用。其次,在需求端,临近国庆假期,下游聚酯厂家正在降价促销,但是由于终端需求不好,采购较为谨慎,聚酯降价促销的效果一般。综上,我们预计除非发生原油价格暴涨的黑天鹅事件,否则PTA价格则表现为易跌难涨,操作上建议以逢高沽空为主。

  乙二醇

  本周乙二醇先涨后跌价格重心略有下滑。乙二醇价格上涨主要是由于临近交割,根据大商所规定,乙二醇交割日期为最后交易日后第3个交易日,最后交易日为合约月份倒数第4个交易日。因此,随着交割的临近,乙二醇期货价格抬升明显。而周尾乙二醇价格的下滑主要与国庆假期、港口累库预期有关。临近国庆假期,市场对中美贸易谈判、中东地缘政治事件存在较大的不确定性,因此多头平仓离场带动乙二醇价格大幅下滑。此外,根据CCF数据显示,9.27-10.07之间,华东乙二醇港口到货量近30万吨,市场认为节后库存有累积的预期,乙二醇价格大幅下跌。对于后市,目前乙二醇基差仍较强,维持在170附近,我们预计随着交割月的结束,到港货物的增加,短期乙二醇或将偏弱运行。

  苯乙烯

  就苯乙烯期货上市以来的表现来看,苯乙烯整体表现有以下2点值得关注:第一,呈下行趋势,这主要是和港口国庆后存累库预期有关。但是目前整体来看,苯乙烯华东库存为5.5天,处于历史低位。此外,由于近期纯苯价格的下跌,苯乙烯生产成本降至7750附近,考虑到10月份苯乙烯存在装置检修计划,且需求尚可,当前将苯乙烯生产利润压至0的概率较小,因此若苯乙烯靠近下方7800附近可考虑逢低做多。第二,在我们的专题报告中,也指出了苯乙烯当前处于近强远弱的供需格局,因此推荐EB05-09正套操作思路,待近期EB05压至低点时,可考虑入场。

  尿素

  本周尿素价格重心继续下移。受环保影响,尿素装置检修增多,供应端收缩。根据卓创公布的数据显示:截止至9月27日当周中国尿素开工负荷率67.07%,周环比下滑1.66个百分点,周同比上涨10.55个百分点。周度总产量为105.13万吨(平均日产量为15万吨),周环比下滑2.42%,周同比上涨3.22%。全国主要尿素生产企业本期库存显示,本周企业库存总量50.5万吨,较上期微增1.61%,同比减少9.66%。在供应端小幅下降,企业库存增加,表明下游需求依旧偏弱。秋季肥多以高磷复合肥为主,尿素需求相对有限。受环保影响,下游复合肥开工率出现明显下滑,本周复合肥开工率为35.98%,环比下降10.57%。国际方面,9月6日印度招标最终供货95万吨,但据悉中国货源仅有两船,出口利好欠佳。短期仍将以震荡偏弱的走势为主。由于临近国庆长假,轻仓过节注意风险。

  甲醇

  甲醇重心窄幅抬升,上行至前高附近涨势暂缓,随着假期临近,市场资金逐步离场,甲醇承压走低,回落至2350一线附近。国内甲醇现货市场气氛回暖,沿海与内地价格均上涨。西北主产区企业库存处于低位,整体签单顺利,出货平稳,报价稳中有升。下游市场节前刚需补货,带动现货交投好转。西北地区部分装置开停车频繁,山西等地区部分装置恢复运行,甲醇开工水平有所提升,货源供应较为充裕,供应端仍存在一定压力。下游市场存在补货需求,但意向并不强烈,逢低适量拿货为主。神华新疆装置恢复运行,加之大唐多伦及青海盐湖部分装置恢复,烯烃装置开工率明显上涨。新兴需求方面表现尚可,对甲醇采购稳定。虽然处于季节性旺季,但传统需求方面因受到环保相关政策的影响,甲醛等多行业开工受限,表现较为低迷。沿海地区发货量增加,甲醇港口库存略有回落,窄幅下降至135.01万吨,仍处于偏高水平。库存居高不下,一定程度上压制甲醇走势。在需求跟进较为滞缓的情况下,甲醇上涨乏力,2450附近存在较大阻力,短期主力合约震荡运行。

  PVC

  PVC表现疲弱,主力合约在6530一线附近短暂整理后,向下突破,重心依附于五日均线走低,进一步下破6450支撑位。PVC现货市场气氛不佳,各地区主流价格陆续松动。主产区企业库存水平不高,但近期接单情况一般,出厂报价下调。受到环保政策的影响,华北地区部分生产企业限产,PVC装置运行负荷降低。十月份新疆宜化、宁夏英力特等企业存在计划检修,PVC开工水平或进一步下滑,供应端暂无压力。国庆假期临近,但下游市场备货意向不明显。受到京津冀及周边地区重污染预警的影响,华北部分地区下游陆续停产。华东及华南地区制品厂开工变化不大,延续刚需采购,消化固有库存为主。PVC需求端支撑力度不足,现货交投乏力。市场到货不多,PVC社会库存继续回落,但仍高于去年同期水平31.59%。原料电石货源偏紧,PVC企业对电石采购积极,需求量处于高位,导致供不应求,采购价格陆续上调,成本端较为稳定。PVC供需矛盾不突出,现货市场持续处于大幅升水状态,期货价格有望窄幅调整后逐步企稳,关注6300关口支撑。

  动力煤

  本周动力煤继续震荡下跌的行情,目前下游需求淡季已至,六大电厂煤炭日耗维持低位运行,再加上临近国庆限产等因素影响,动力煤需求降至低位。上游方面受停产影响较小,尤其是大中型企业,供应总量得到保障。再加上运输通路更加顺畅,煤炭供给持续宽松状态。另外,进口煤和内贸煤价差较大,进口数量持续增加,对于动力煤价格来说都是持续利空。从盘面上看,主力01合约已经跌破支撑位,下行空间打开,建议空单续持。但是需要注意下游电厂的补库节奏,冬储的提前展开会给煤价带来止跌回升的行情。

  橡胶

  本周沪胶震荡下行,8月底至9月中旬的反弹升幅几乎被全部回吐。受环保要求的影响,部分轮胎企业开工率下降,此外长假来临使得投资者避险意愿增加。原油价格回落,沙特石油设施遇袭的短期影响基本消除,目前缺乏新的利多题材。10月份中美贸易谈判前景仍不明朗,市场上观望气氛较为浓厚。

  农畜产品

  油脂

  本周国内油脂价格出现了较大的下滑,这主要受到了两方面因素的影响。一是中美贸易谈判短期内出现了较积极的进展,商务部新闻发言人高峰表示,目前中美双方正在保持密切沟通,为10月份将在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商取得积极进展做好准备,中方企业正在开展美国农产品询价和采购,已成交相当规模的大豆和猪肉。中国再次进口美豆给国内豆油价格带来一定的压力,但实际大豆能否顺利入关仍要等待十月初双方贸易谈判的结果。另一方面,马来棕榈油9月出口量有较大下滑,根据船运公司的统计,马来西亚9月1-25日棕榈油出口较上月同期下滑19.7%。棕榈油出口的再度放缓使得价格也再次回落,由于印尼B20的生柴计划预期在2020年1月才会实施,那么在此之前棕榈油价格恐怕难以出现较大幅度的回升。菜油方面仍要等待孟晚舟案件的审理结果,加拿大政府对孟晚舟案件的结果预期将于10月4日公布,如果孟晚舟仍不能得到释放,那么国内菜籽菜油的进口将维持现状,国内菜油价格可能会再次攀升至新的高度。

  红枣

  本周红枣盘面价格以震荡为主,虽然主力合约1912曾一度下探10060元/吨,但下方仍有较强买盘得以支撑住价格的走势。目前来看国内红枣价格主要受几方面因素的影响,一是各产区鲜枣开始逐渐上市,随着上货量的不断增加库存枣价格开始承受压力。二是随着十一的临近,节前备货的行情已经基本结束,下游客商不会储存太多货源。三是随着温度的降低,各储存商卖货积极性提高,手中货源大量出库待售,致使各市场供应货源增加,从而使下游客商的选择性增多,普遍挑拣货源采购,且压价现象增多,部分品质一般的货源卖家只能让价出售。多方面的因素使得短期内红枣价格承担较大压力,预期随着十一后现货枣的大量上市,红枣价格仍面临向下调整的风险。红枣未来面临较大的不确定性仍是11月仓单能否顺利注册,如果市场大部分红枣都可以顺利交割,那么红枣价格有大概率跌破10000元/吨的关口。

  豆类

  本周CBOT大豆先扬后抑,周内 900一线承压。中美两国正在紧密的安排10月中旬的谈判,周初因中国政府回应并未取消对美国农场的访问,而是时间推迟,美豆低开拉涨收复上周五跌幅,中美两方都释放出友好信号,美方列出对中国排除关税清单,中国积极回应允许进口美豆、猪肉及制品,但是鉴于中国目前进口的排除关税大豆配额数量与美豆庞大的库存相比仍有限,预期10月1日公布的USDA季度库存数据将达到同期记录最高水平,美豆反弹乏力,在风险事件落地前美豆维持弱势震荡思路。

  连粕整体呈现低位震荡的态势,周比下跌0.49%。现货市场来看,国庆节临近,下游备货趋于谨慎,本周提货量小幅下降,对豆粕市场价格支撑减弱,但是豆油价格大幅走低,促使油厂挺粕价意愿增强,豆粕市场现货价格稳中小幅波动,节后油厂开机将恢复,豆粕库存也将逐步积累,10月份的中美贸易磋商进展仍是重点,若中国继续以排除美豆进口关税增加大豆进口,将缓解年末大豆供应偏紧格局,豆粕市场价格将呈现弱势震荡运行,相反若贸易升级将再次注入贸易升水推升价格走强。连粕主力2001合约短期维持2800-2900区间内震荡,日内参与为宜,国庆节前注意谨慎持仓。后期关注中国对美豆的采购节奏及美豆天气情况影响。

  苹果

  本周国内苹果盘面价格再次出现大幅下滑,这主要是因为新季苹果大量上市所致。2019年苹果基本是个丰产的年份,产量预期可以达到2017年的水平。随着新果的不断上市,我们看到现货价格也一路下滑,烟台栖霞一二级纸袋红富士80以上果价格从9月10日的5.5元/斤一路下滑至4元/斤,陕西洛川纸袋红富士80以上果价格也在周四下滑至4元/斤。随着上周五陕西、山西、甘肃等西部产区降雨结束,果农开始大量卸袋,晚熟富士开始逐渐进入市场,这使得盘面苹果合约价格开始承受压力。短期内苹果价格的下跌可能不会再有如此剧烈,但向下的弱势格局并没有改变,多单买入的时机尚未到来,仍需耐心等待。实际情况的好转可能需要等到贸易商采购苹果入库完成之后,大约是11月的中下旬,我们有望在1月合约上看到价格的回暖。一方面进入冬季新鲜水果的替代将有所减少,另一方面红富士苹果已经普遍进入冷库,交割成本有所上升。

  鸡蛋

  本周,鸡蛋主力2001合约跳空低开下挫,周五小幅反弹收至4441元/500千克,在下跌过程中整体伴随减仓,表明前期多单离场较为主动,周比下跌2.67%。现货市场价格连续下跌,周五跌势放缓,国庆节期间仍以消耗库存为主,后期蛋鸡在高产蛋率情况下将持续不断供应,当前对猪肉产生的蛋白替代消费已经接近高峰,继续新增空间有限,供应端压力将继续压制鸡蛋市场价格走势,国庆节后继续呈现缓慢下跌的概率较大,中长期随着春节备货提振及前期压栏老鸡集中淘汰,需求拉动将占主动,因此后期价格下跌后仍有企稳反弹的预期。短期继续调整思路对待,关注4300附近支撑,若后期价格下调至 4200一线之下可布局长线多单。

  生猪

  本周全国各省三元生猪平均价格继续上涨创新高后周五略有回调,当前全国各省三元生猪平均价格为29.43元/公斤,周比上涨0.23元/公斤,猪价及肉价涨至高位,终端接受能力有限,屠宰企业抵触情绪较浓,同时为保证国庆期间猪肉供给,我国政府接连发布三次储备肉投放竞价通知,而地方政府也有不同程度的投放储备冻猪肉现象,养殖场被迫下调出栏价格,局部猪价回调。但生猪及猪肉供应不足的矛盾依旧难以缓和,且随着全国大部分地区气温逐步下降影响,肉类需求或好转,养殖端对行情继续看好猪价跌幅受限,近期全国猪价维持高位震荡为主。

  白糖

  本周郑糖震荡上行,糖厂库存趋紧不断上调销售价格,这是推高郑糖期价的主要因素。还有,近来国际糖价止跌回升,ICE原糖创纪录的非商业空头持仓有回补需求,下年度全球食糖产量可能低于需求,对远期糖价有利多预期。不过,国内甜菜糖已经上市,且外糖进口量较大,国储库存也非常充裕,不会出现供应短缺的情况。所以,预计郑糖上升空间可能有限,最乐观的结果是近月合约与现货基本接轨,而远期合约在年底前未必能够突破5800元。

  棉花

  本周外盘ICE期棉跌1.42%,收于59.66,底部震荡。郑棉下跌周涨幅5.97%,收于12135,棉纱周跌幅3.6%,收于20110。本周中美谈判再生变数,中国取消赴美国农场的参访形成,对于美国农产品的采购计划恐低于预期,让市场出现担忧。国内方面,短期新疆部分地区棉花开始收购,市场对于供应量有所担忧,籽棉收购价格较去年同期有所下跌,前期期货价格下轧花厂套保及现货销售均有不错的利润空间,套保盘增加,虽然短期部分地区籽棉收购价格有所上升,但新花上市,供应增加,对于棉花盘面价格构成较大压力。近期需要密切关注籽棉收购价格情况。目前库存及仓单数量位于近年来的高位附近,仍然难以消化,新棉采收后仓单数量仍将继续增加。棉花中期多空因素复杂,下方创下新低后12000附近亦存一定支撑,在没有新的利空支持下,棉价料难以连续下跌,中期预计棉花价格仍将呈现震荡走势,按震荡思路交易是较好的选择。

  菜类

  本周,菜粕2001合约整体有所下跌。从周一的2277元收盘至周五的2252元收盘。下跌25元。本周周一、周二菜粕主力呈震荡走势。周三走高,下午盘面开始下跌据彭博报道,本周中国有官员去巴西考察油厂,分散供应来源地,有可能进口巴西豆粕,或是拉低菜粕期货价格的因素。且目前豆菜粕价差偏强走势,市场对2001合约或看空较多。同时猪瘟令终端需求暂难有明显改善,以及美豆收割时间临近,压制国内粕类下跌。中美贸易关系方面,双方确定10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,显示出双边贸易友好预期,但短期恐难以得到有效解决,中美贸易摩擦的反复已然成为常态,整体来看依旧是我国粕类的支撑因素。同时国庆节日将近,部分油厂或将停机,以及中加关系短期难解决,菜籽供应渐趋紧,菜油厂开机率继续下降,给予盘面支撑。

  玉米、玉米淀粉

  本周,大商所玉米期货价格继续偏弱走势,低点下探至1827元/吨,午后收于1830元/吨。国内玉米现货报价继续下跌。据国家粮食交易中心数据显示,9月26日临储玉米拍卖成交率仅为3.01%,再创历史新低。新陈粮跌价供应,造成玉米偏弱走势。对于产量方面,市场看法不一,但整体认为种植面积减少单产增加,产量较去年基本持稳。在新陈粮叠加供应以及需求短期尚未恢复的背景下,市场情绪依旧较为悲观。玉米产需缺口逐步收窄,此前市场的缺口预期兑现延后,造成近期期货盘面持续走弱,并跌破1850元/吨。但我们认为,玉米产需缺口只是收窄并未消失,临储玉米底价依然没有放低,随着生猪出栏价格的上涨,生猪养殖利润达到历史高点,并且国家出台政策刺激生猪补栏,预计非瘟的边际利空影响将继续弱化。深加工利润受到下游农副产品价格的上涨而好转,开机率有回暖预期。库存及成本方面,目前贸易商囤货玉米成本相对较高,港口和下游企业大多观望,港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开,玉米价格低点空间不大,短期预计继续筑底,中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。玉米C2001合约近期不排除下探1800一线可能,控制仓位,逢低买入为主。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。

  本周,淀粉期货2001合约随玉米震荡走弱,国内玉米淀粉报价稳中有跌。目前玉米淀粉企业理论加工利润略有盈利。淀粉行业开机率较前期整体有所回升。而近期部分造纸企业开工受到政策面影响,导致近期淀粉签单一般。此外,因国庆物流受影响,部分下游需提前补为库,目前部分企业仍在执行合同,淀粉库存回升,同比增幅近30% 。目前市场整体依旧供大于求,短期淀粉价格上方压力较大。预计淀粉继续随玉米波动。

  纸浆

  纸浆震荡下跌,周五跌破4700元,现货则维持稳定,银星、乌针继续在4600元附近,阔叶3950元,期货大跌后盘面升水减小。9月国内港口去库情况相对较好,库存压力有所缓解,但同比看仍在高位,而全球供应相对充裕,特别是欧洲市场走弱后中国进口压力增加。成品纸进入旺季,纸厂接连发布涨价函,出货好转及利润回升为纸厂原料备货提供动力,但节前看纸厂对木浆采购热情一般。国外浆厂检修频繁,但尚未对供应产生实质影响。短期看,在期货升水减小后,下跌压力缓解,节前2001合约关注4600元支撑。

  粳米

  东北产区持续降雨,新粮减产以及上市推迟已成定局,稻价易涨难跌,间接提振米价。但是,中秋节已过,中秋经销商备货已基本上结束,粳米走货远不及预期,加上市场上原粮供应依旧充足,基本能够维持到新粮上市,另外,个别米厂为降低成本,仍旧使用掺杂米,报出低于市场的价格吸引客户,导致市场报价比较混乱,利空其行情。但总的来看,节日备货已基本结束,粳米走货不快,加上市场原粮充足,短期内稻价涨价较为乏力,继续抑制粳米价格上涨,但市场购销仍旧呈现优质优价状态,预计短期粳米价格或将窄幅震荡为主。根据符合交割标准的粳米价格与交割基础地入库及厂库交割基础费用进行推算,预计未来RR2001合约可能会在3600-4000之间波动反复。

 

关键词阅读:宏观经济 大宗商品

责任编辑:窦晓芸
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