库存居高不下 甲醇承压回落

1评论 2019-10-16 08:59:12 来源:方正中期期货 作者:夏聪聪 完整呈现002247的打板逻辑!

  摘要:

  8月底9月初,甲醇调整暂时告一段落。需求旺季预期带动下,甲醇窄幅反弹。国庆假期前,下游工厂适量备货,甲醇积极走高,上行至前高附近涨势放缓。然而国际油价大跌,对国内化工品形成利空影响。此外,宏观层面情绪不稳定,市场参与者心态较为谨慎。加之甲醇自身基本面疲弱,期价未能向上突破,承压回落。西北主产区企业无库存压力,报价坚挺。而沿海市场在高库存打压下,表现低迷,导致套利窗口完全关闭,甚至沿海市场出现倒挂。此现象较为罕见,将造成区域货源供需失衡。甲醇装置开工水平有所下滑,一定程度上缓解货源供应端压力。但需求端难见明显改善,尤其是传统需求方面。金九银十效应大打折扣,烯烃刚性需求较为稳定,整体呈现不温不火态势,跟进滞缓。甲醇进口量不减,港口库存居高不下。当前沿海部分库区罐容依旧紧张,进口船货排队卸货现象凸显。四季度甲醇需求仍有减弱迹象,库存难以快速消化。综合而言,甲醇供需偏弱,走势不乐观,短期跌破2280支撑后仍有回调空间,维持偏空操作思路。

  一、期货先扬后抑

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  8月底9月初,甲醇调整暂时告一段落,重心逐步企稳回升。“金九银十”为传统的需求旺季,市场预期好转带动下,甲醇窄幅反弹。国庆假期前,下游工厂适量备货,甲醇积极走高,上行至前高附近涨势放缓。国际油价大跌,对国内化工品形成利空影响。此外,宏观层面情绪不稳定,市场参与者心态较为谨慎。加之甲醇自身基本面疲弱,旺季行情大打折扣,期价未能向上突破,承压回落。主力合约2001跌破2280一线支撑,回踩40日均线支撑,录得四连阴,整体走势偏空。

  二、现货走势分化

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  国庆假期归来,甲醇内地市场强势上涨。西北主产区企业无库存压力,报价坚挺,其中内蒙地区最高达到2315元/吨附近,生产厂家利润水平大幅好转。部分烯烃配套甲醇装置因故障停车,市场拿货节奏加快。而沿海甲醇市场迟迟未能发力,与内地市场形成明显对比,市场商谈价格不断松动,主要是受到高库存的打压。分区域看:内蒙古地区甲醇暂稳整理,北线地区部分报价2250-2270元/吨,南线地区报价2380元/吨;陕西地区关中地区部分报价2200-2250元/吨,北地区主流参考价格2350元/吨左右;山西地区报价有2140-2230元/吨附近;鲁南地区当地主力生产企业零售出厂稳定2280-2320元/吨;河南地区当地部分工厂商谈在2230-2250元/吨附近;江苏地区甲醇继续下跌,现货成交在2180-2210元/吨自提;华南地区甲醇市场窄幅下滑,日内商谈在2220-2240元/吨。

  三、沿海市场倒挂

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  随着内地市场甲醇上涨,沿海与内地价差不断缩小,套利窗口完全关闭,甚至沿海甲醇价格与内地价格,出现倒挂,此种现象较为罕见。内地市场货源无法流向沿海市场,势必造成区域供应失衡。随着内地货源增加,甲醇价格或顺势回落。

  四、现货持续贴水

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  今年以来,国内甲醇货源供应一直处于充裕状态,加之进口量持续回升,而下游需求跟进滞缓,导致甲醇供需端承压。现货市场走势弱于期货,持续贴水。

  五、装置开工下滑

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  国内甲醇整体装置开工负荷为66.25%,环比下跌1.28%;西北地区的开工负荷为76.73%,环比下跌1.26%。西北地区部分煤制烯烃配套甲醇装置意外故障减量,同时山西、河南等地部分装置停车,导致甲醇开工水平出现下滑。甲醇货源区域分布不均衡,主产区厂家无库存压力,心态稳定,报价稳步抬升,而沿海地区则库存持续居高不下。

  六、需求跟进滞缓

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在78.94%,提升3.99个百分点。尽管神华包头装置停车,但神华新疆装置恢复运行,加之大唐多伦及青海盐湖部分装置恢复煤(甲醇)制烯烃装置开工率明显提升。聚丙烯市场延续震荡整理,市场表现平稳,业者普遍持观望态度,谨慎操作居多。新装置运行仍不稳定,宝丰2期再度开车,但中安联合短暂停车,短期有效产量仍难集中兑现。传统需求略有改善,但增量不明显。各地区甲醛厂家开工负荷平稳,厂家利润较好,下游采买气氛较好,场内商谈气氛温和。二甲醚市场利好充裕,再度上冲,部分二甲醚装置停工检修,市场供应收紧,卖方排货顺畅,报盘顺势推涨。国内汽油市场行情偏弱,再加上消息面利空不断增强,中间商采购表现十分消极,MTBE价格下行幅度较大,厂家出货为主,市场支撑依然不足,价格下行压力依然较大。醋酸市场稳中略有下行,下游多刚需采购,加之各工厂基本都正常负荷生产,部分工厂库存累积。

  七、库存消化缓慢

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  【甲醇】库存居高不下 甲醇承压回落

  在下游补货节奏带动下,沿海地区甲醇库存回落,下降至131.39万吨,整体可流通货源预估在38.9万吨附近。从10月中旬至10月底进口船货到港量在63.22万-64万吨附近。受到沿海部分库区罐容依然紧张、部分区域码头拥堵现象凸显等影响,进口船货推迟到港卸货现象依旧明显。此外,内地和港口套利窗口完全关闭,内地货源流向沿海市场有限,9月底开始沿海港口甲醇库存累积并不明显。运力逐步恢复,10月份伊朗船货到港量大幅增多,而南美洲区域尤其是委内瑞拉船货到港量明显锐减。下游市场刚性需求较为稳定,甲醇港口库存有望逐步回落,但压力不减。

关键词阅读:甲醇

责任编辑:窦晓芸
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