消费旺季已过 尿素何去何从

1评论 2019-10-20 11:10:13 来源:期货日报 完整呈现002247的打板逻辑!

  三季度以来,尿素价格呈现冲高回落态势,月初,印度宣布进行年内第5次招标,预计采购量为100万吨,提振了市场信心,价格一度冲高到1835的高位,中旬过后,由于印度公布的标价较低,国内厂家参与度不高,对于市场需求支撑有限,再叠加尿素产量及开工率持续回升,供应逐渐增多,尿素价格由1835的高位一路下跌近100点,整体走势偏弱。

  开工下滑明显,供应有所减少

  9月份,生态环境部发布了《京津冀及周边地区2019—2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》的政策,此次环保专项整治工作将从2019年10月1号到2020年3月31号,受此影响,河南,山西等地的尿素生产受到不同程度环保限产的影响,上游开工率由节前的67%大幅下滑到节后的60.64%,与此同时,日均产量由节前的15.5万吨下滑到14万吨左右,并且按照公布的检修计划来看,10—11月份,新疆中能万源化工,鄂尔多斯(行情600295,诊股)联合化工,四川美丰(行情000731,诊股)化工以及四川泸天化(行情000912,诊股)等装置也将检修,上游开工有望延续下滑态势。此外,由于天然气短缺问题仍未从根本上改善,四季度重庆,四川等地气头装置仍然有限气限产的预期,整个供应端的压力不大。

  印标提振有限,后续出口存疑

  作为提振需求的主要动力之一,今年上半年我国尿素出口总量为177万吨,同比大约增加了150%,预计全年出口比上年增加200多万吨。由于印度是中国最大的尿素出口国,因此印度的招标采购对尿素出口影响较大。据估计,印度全年对尿素需求量为3000万吨,其中600万吨依赖从中国和伊朗等国采购。上周印度MMTC招标结果出炉,共收到16家供货商投标,东海岸最低270.27CFR美元/吨,西海岸最低269.89CFR美元/吨,折算国内港口价格约1800元/吨,与国内价格仍有一定差距,成交或不及市场预期。四季度来看,考虑到印度国内库存充足,年底印度是否会有大规模招标仍不确定,后续出口驱动存疑。

  农业需求转淡,工业需求偏弱

  尿素需求在农业领域呈现出一定的淡旺季特征,旺季主要集中于3—10月,其余月份尿素消费量相对偏低。具体来看3月份起,逐步进入春耕期,尿素需求显著上升,之后6—7月玉米及水稻等有追肥需求、9—10月小麦有底肥需求。目前来看,华东、华中局部秋季备肥可持续至10月中下旬,秋季备肥持续中,其它地区农业需求清淡,但10月下旬以后,农业需求大幅减少。虽然11月份淡储需求增加,但是复合肥各环节的利润不断被压缩,旺季降价是常态,复合肥厂越来越倾向于淡季维持低生产负荷,以降低财务成本和产品的周转成本,并减少损耗,并且随着物流发达,企业淡储的积极性在降低。

  工业方面,主要关注脲醛树脂的需求,它可用于粘合木纤维生产人造板,约占尿素工业消费量的60%。由于人造板全年产销季节性不明显,可以在尿素需求淡季时,缓解尿素产销和库存压力。国庆前后,受环保扩大影响,山东部分地区胶合板厂停车检修较多,而义马气化厂爆炸之后,河南地区的环保压力也较大,整个工业需求维持弱势,对尿素的需求改观有限。

  综合而言,虽然受环保限产影响,上游企业开工大幅下滑,整体供应压力较小,但是10月下旬以后,农业需求进入季节性消费淡季,工业需求也将维持弱势,在出口逐年下滑的背景下,四季度印标能否有效提振市场仍然存疑,预计后期将维持弱势振荡,考虑到上游企业的生产成本,下方空间较为有限,预计波动区间1600—1800,跨品种套利方面,考虑到四季度MA的需求向好且有去库预期,可以考虑多MA01空UR01,入场点位400—450。主要风险因素为印标出口超预期等。(作者单位:东海期货

关键词阅读:MMTC 尿素价格 维持弱势 追肥 提振

责任编辑:卢珊 RF10057
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