PTA难改疲态 逢高沽空

1评论 2019-11-20 21:15:00 来源:期货日报网 赶紧加自选!这票可能要成妖

  目前进入2019年年尾,今年PTA价格不断创出新低。PTA价格重心下移的原因十分明显,主要是大量PTA新装置、尤其是大炼化配套PX新装置年内持续投产。

  PX 和PTA产能大扩张背景

  《石化产业规划布局方案》指出,十三五期间破解产能过剩、淘汰落后产能,重点建设七大石化产业基地。

  在这样的大背景下,大量优秀民营企业如恒力石化、浙江石化、荣盛石化等,以及国有企业如中化泉州等,纷纷上马炼化一体化装置,并结合企业自身的产能结构、规模优势,配套了相应的PX、PTA产能。

  据统计,2019年国内新增PX产能达840万吨(恒力450万吨、中化弘润60万吨、海南炼化100万吨、恒逸文莱150万吨、浙石化一期200万吨),PX国内产能增幅超过50%。PTA新增产能达320万吨(四川晟达100万吨、新凤鸣220万吨),PTA产能增幅7%。

  而到2020年,预计PX将继续投产,包括浙石化一期200万吨、山东东营威联100万吨、沙特JAZAN 85万吨,合计约385万吨装置。PTA在2020年的投产压力更加明显。

  聚酯产能投放难掩PTA产能过剩风险

  在PTA、MEG等产品价格低廉的情况之下,聚酯产能在2020年也有扩产能的计划。据统计,2020年新投产聚酯产能预计达到515万吨,对应PTA的需求新增430万吨左右,远远小于2020年计划投产的PTA产能1530万吨。

  从各上市公司的财务报表推算,新投产的大型PTA装置加工费用已经由前几年的550元/吨下降至200—300元/吨。过度的产能扩张使得PTA市场竞争加剧,部分生产能力弱、成本较高的老装置将面临被淘汰的局面,如何提高竞争能力、保证企业长久发展成为主要的挑战。

  以反弹抛空的操作为主

  从聚酯行业的利润分配来看,PTA加工费已经下降至500元/吨附近,部分装置的PX加工已经进入亏损区间,并且接近历史最低,不排除在悲观预期之下,PX及PTA加工费再创新低。

  成本下行、加工费下行,将导致PTA价格重心较难发生逆转,在大的扩产周期之下,仍以反弹抛空的操作为主。

  另外,建议投资者关注PTA与原油的价差缩小策略,主要的逻辑在于,大的扩产周期必然伴随着产业利润的压缩,PX和PTA均有大量的装置新增投产,而下游的扩产速度明显弱于上游扩产速度,因此在利润被挤压的情况之下,空PTA多原油具有较高的安全边际。

  (作者单位:申银万国期货

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
供过于求 铅价重心下移

2019-12-05 21:58:00来源:期货日报网

高处不胜寒 短期沪金或将坐上“滑滑梯”

2019-12-04 10:51:05来源:期货日报

利好消褪 黑色系反弹趋缓

2019-12-04 11:34:18来源:中国证券报

纯碱期货上市在即:它和这个品种存在套利机会 你了解吗?

2019-12-04 10:50:55来源:期货日报

2020年度玉米市场大猜想:分三步走 最终迎来主升浪

2019-12-04 10:50:40来源:期货日报

沙特态度转变减产前景存忧 原油暴跌惨剧或将重演

2019-12-04 10:49:50来源:陆家嘴大宗商品论坛

期市早评:商品期货涨跌参半 沪镍期货主力开盘跌近3%

2019-12-04 09:13:54来源:金融界网站

期货术语详解

2012-01-17 16:31:28来源:金融界网站

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点