消费季节性旺季 苹果期货上涨概率较大

1评论 2019-11-22 10:27:45 来源:陆家嘴大宗商品论坛 作者:张洋洋 感谢300643

  一.行情回顾

  苹果期货主力自5月份创出年内高点以来,三季度呈现震荡回落的态势,主要是市场普遍预期今年产区供给回升,同时苹果现货价格高企,而其他应季水果逐渐上市,消费者逐步转向其他价格低廉的时令鲜果,从而抑制苹果终端需求。

  进入四季度,苹果期货主力震荡偏强,截止11月21日,期价主力此间最高点8275点,最低点为7335点,涨幅近12.8%。期间市场主要对新季合约交割品数量不足的担忧,同时新季苹果的坐果率基本符合预期,但市场好果较少,果农出现惜售现象,支撑盘面价格。

  二.基本面因素分析

  1.供应方面

  苹果2019年产量有望出现丰产,供应压力不减。据美国农业部,2019/2020年度苹果产量预计恢复至4100万吨,较去年增幅达32%。近年来随着苹果单产和种植面积稳步增长,以及苹果主产地集中化程度较高,苹果产量稳步增加,而2018年由于出现灾害天气导致产量下降,但今年主产区天气情况良好,苹果生长情况较好,产量有望恢复至2017年水平。

  图1:中国苹果供求平衡表(万吨)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎张洋洋专栏】消费季节性旺季,苹果期货上涨概率较大。

  资料来源:美国农业部;华安期货投资咨询部

  进口量同比继续上升,但其绝对值较小对市场影响有限。据美国农业部,2019/2020年度苹果进口量预计为10万吨,较2018年提高2万吨,而与我国的产量相比几乎忽略不计。我国苹果进口量较少,其中来自新西兰、智利和美国的苹果占据中国进口总量的87%左右。由于美国是中国的最大进口国,受到贸易关税的影响,中国减少进口苹果量而转移至新西兰和智利,由于这两个国家均与我国签署自由贸易协定,苹果进入我国可享受零关税,对我国出口分别实现了75%和70%的大幅上升。

  2.需求方面

  苹果的需求主要分为国内鲜食消费、加工、出口,其中国内鲜食消费占绝大比例,据美国农业部,2019/2020年度苹果预计国内鲜食量3505万吨,加工量500万吨,出口量105万吨,分别占苹果需求的85 %、12%、3%。由于我国消费习惯与偏好的转变,未来将对水果的消费更加注重营养价值和新鲜度苹果,后期我国苹果消费增长将有所放缓甚至出现饱和状态,其中出口和加工的变化则相对平缓,加工方面大多维持在 500 万吨左右,出口则保持在 100 万吨附近。

  苹果在产量增加及价格回落因素驱动,2019年苹果出口量有望有所恢复。据海关数据,2019年09月,我国出口苹果当月93942吨,1-9月苹果出口数量累计509407吨,累计同比-37.7%,受去年减产因素影响,苹果现货价格上半年处于年内高位,出口量受到抑制,但随着新季苹果年内丰产及现货价格逐步回落,出口量出现回暖,而进入四季度,处于苹果消费的旺季,其中圣诞、元旦以及春节期间的苹果消费相对旺盛,苹果出口有望增加。

  图2: 2017年以来我国鲜苹果出口情况(吨)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎张洋洋专栏】消费季节性旺季,苹果期货上涨概率较大。

  资料来源:华安期货投资咨询部;Wind

  苹果作为消费者生活中非必需品,其价格走势与替代品价格走势相关,当苹果价格过高时,消费者会选择其他水果代替。截止11月15日,苹果批发价为8.27元/公斤,较年内高点13.71元/公斤下降约39%,基本回到往年的正常水平,鸭梨批发价为6.2元/公斤,较年内高点10.23元/公斤下降约39%,也基本回到往年的正常水平,而香蕉批发价为5.25元/公斤,年内价格波动不大。从苹果与替代品价格来看,秋冬季随着鸭梨、香蕉等其他水果上市,由于目前苹果价格回落到往年正常水平,替代品对苹果需求影响不大。

  图3: 苹果与替代品批发价走势(元/公斤)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎张洋洋专栏】消费季节性旺季,苹果期货上涨概率较大。

  资料来源:华安期货投资咨询部;Wind

  3.产销区现货市场

  产区苹果丰产且质量差于去年,主流现货价格低于去年同期水平。据中国苹果网,截止11月21日,山东栖霞纸袋80#以上一二级果农货苹果价格为 2.8元/斤,价格较8月初回落3.2元/斤,较去年同期水平回落1.4元/斤,陕西洛川纸袋 80#以上苹果价格为 3.4 元/斤,与去年同期水平回落1.4 元/斤,整体上,产区苹果现货价格均偏低于去年同期水平,主要因产区苹果产量增加且质量差于去年,目前山东、陕西产区入市基本进入尾声,据悉市场上商品率偏低,差货多,好货少,果农入库比例大,货量多,客商好货需要关注果农一般货及差货的消化进度以及价格,后续重点关注全国库存量,以及冷库出库、批发市场走货情况。

  图4: 烟台栖霞苹果价格走势 (元/斤)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎张洋洋专栏】消费季节性旺季,苹果期货上涨概率较大。

  资料来源:中国苹果网;华安期货投资咨询部

  苹果季节性消费旺季来临,销区批发价有望回暖。从红富士苹果价格季节图看出,苹果价格具有明显的季节性。一般10-11月为新季果收获期,市场供应增加,苹果批发价格处于一年的较低水平;12-2月,圣诞、元旦、春节假日贸易商囤货对苹果的需求有提振,批发价或将上涨;3-4 月,机械库集中出库价格下降;5 月之后,不论冷库还是机库苹果将处于去库存状态,价格再度走强,6-7 月全国产区新苹果还未采摘上市,而上一年的苹果进入库存尾期,价格达到季节性波动的最高点。

  图5: 历年红富士苹果价格走势(元/公斤)

  【陆家嘴大宗商品论坛◎张洋洋专栏】消费季节性旺季,苹果期货上涨概率较大。

  资料来源:华安期货投资咨询部;Wind

  三.行情展望

  新季果收货进入尾声,苹果年产量有望恢复2017年水平,供应压力在苹果现货价格大幅回落中已得到释放,目前市场上好货少,一般货较多,果农入库比例大,明年集中出库市场货量有望增加,苹果期货远月合约压力较大,而近月合约有交割的支撑,从往年交割成本考虑,01合约仓单成本在8500元/吨左右,同时圣诞、元旦、春节假日即将来临,贸易商采购积极性增加,苹果期货近月合约有望震荡偏强。

关键词阅读:苹果

责任编辑:窦晓芸
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