金融界期货12月26日讯 国内期货市场早盘收盘，商品期货多数上涨，能源化工品多数上涨，沪银、PP涨超1％；焦煤、沪铝、铁矿石等小幅下跌。

　　白糖国内压榨进程加快

　　因印度与泰国压榨进程同比偏慢，且糖产量同比大降，叠加原油上涨与巴西雷亚尔走强的利好，近期ICE原糖主力合约持续走强，自12.05美分/磅上涨至2018年10月以来的高点13.67美分/磅，涨幅高达13％。同时，国内糖价在压榨进程加快、供应恢复的背景下，维持窄幅振荡。

　　原糖上行承压

　　进入2019/2020榨季以来，各主产国减产预期不绝于耳。从目前各国的压榨情况来看，除临近榨季尾声的巴西有小幅增产至3000万吨的可能外，印度与泰国减产概率较大。据印度糖业协会数据显示，本榨季该国糖产量将降低22％至2600万吨，但加上上榨季的结转库存1458万吨，食糖总供给量在4058万吨。而该国国内消费约2600万吨，出口及乙醇生产消耗以500万吨计算，本榨季末尾仍有950万—1000万吨的库存。对于泰国而言，因持续干旱天气影响，本榨季该国甘蔗产量将降至1.1亿吨，同比下降16.03％，糖产量预计将降低200万吨至1200万吨或更少。中长期来看，随着北半球主要产糖国减产落实，国际糖价有继续上涨的动能。

　　后期各主产国将逐步由生产期过渡到销售期，贸易流对糖价的影响逐步增加。目前，糖价走强使得国际糖市出口贸易得到很大改善，如印度政府允许糖厂提前申请50％的政策补贴，不用等到完成全部出口配额后再申请，使得食糖出口有利可图，促使印度在榨季之初成功签约150万吨的出口贸易合同；巴西套保数量稳步增加至548万吨，占下榨季出口量的28％。但是，有消息称2020年巴西可供出口食糖预计增加130万吨至1650万吨，叠加泰国约970万吨与印度约500万吨出口量，三个主要出口国累计出口量或达到3120万吨的水平。由此来看，糖价上涨将促使各国更加积极主动地去库存，糖价也将因此而承压下行。