金融界网站1月2日讯 国内期货市场早盘收盘，商品期货多数下跌，黑色系涨幅居前，能源化工品、有色金属多数下跌，铁矿石、焦煤、鸡蛋涨超1％；燃油、原油、沪镍、沪银跌超1％。

　　PTA寒冬漫漫 春在何方？

　　整个2019年聚酯产品价格都处在下跌周期中，截至目前，聚酯瓶片、切片、涤纶短纤、涤纶长丝DTY、POY、FDY价格分别较年初下滑了22.88％、18.27％、23.63％、14.5％、15.03％、21.35％。主要原因在于需求不佳导致产销不畅，聚酯产销持续下滑，聚酯工厂因此以价换量，不断降价刺激产销，但收效甚微，所以价格持续承压，生产甚至扭盈为亏，行业内竞争也不断加剧。

　　2020年，首先释放的新产能将是2019年推迟的恒力250万吨产能，其装置产出将逐渐在1月中下旬开始释放，而1月又是聚酯—织造端集中减产的关键时期，供强需弱的错配将继续压缩PTA加工费，目前500元/吨的加工费水平在2020年第一季度仍将有200—300元/吨的压缩空间，具体价格洼地位置需要成本端给出。若成本强势上行，价格低点将相应抬高，反之则下落，以目前的价格计算，2020年第一季度PTA价格低点在4500—4600元/吨。

　　对于第二季度来说，如果PTA加工费在第一季度压缩至新低，PTA利润差将加重企业的生产压力，存量装置将因此调整运行负荷，PTA产量将在第二季度显著收缩。从目前公布的装置年度检修计划看，4—5月是装置检修的集中期，同时第二季度又是纺织服装的季节性旺季，同时第一季度、第二季度均有聚酯新产能释放，总计产能投放量为237万吨。其中，第一季度产能投放增量为192万吨，到顺利产出即实际对于PTA需求释放将集中在第二季度。

　　总体来看，在供应收缩、需求回暖的第二季度，PTA将重启去库存，价格或迎来阶段性的反弹，反弹高度主要看实际检修力度以及需求回暖幅度。笔者预计，在第一季度低点的基础上上涨500—700元/吨，对应价格高点在5000—5200元/吨。