煤焦:节后供需平衡推演及策略建议

1评论 2020-02-14 09:34:10 来源:一德菁英汇 疫情对A股影响持股跟踪

  一、焦炭市场当前形势

  1. 煤焦市场当前形势——焦煤有价无市

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  (1)钢厂受原料供应不足及自身利润等因素影响,有一定限产。

  (2)运输影响下,焦企原料库存不足,但出货同样放缓,大多焦企限产2-5成,火运为主焦企生产正常。

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  二、煤焦供需推演

  1. 本周焦炭供需情况

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  2.库存——下游原料库存紧张

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  3. 库存——焦炭近期总库存呈下降趋势

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  4.运输——从运费上来看好转有限

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  5.库存——焦炭近期总库存降幅不大

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  •   截至上周总库存平稳

  •   本周或有所回落

  •   运输导致短期库存错配

  •   仍需时间缓解

  

  6.库存——港口库存仍将回落

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  7.利润——焦企利润已超过钢厂

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  •   焦企利润超过钢厂 后期价格有下跌空间

  •   成本传导,但难以影响生产

  •   当前钢厂减产与终端需求的关系大于原料供应

  •   钢厂焦炭库存虽有回落,但并不在低点;但前期受原料影响相对较大,华东地区更为明显

  •   焦炭供应存在恢复预期

  

  8.供需——煤焦供应恢复 焦企开工率或回升

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  焦企2月下旬原料到货好转,开工提升。

  钢材需求3月中旬出现起色,钢厂原料需求提升。

  焦化供应预计在3月末恢复至120万吨/日以上水平。

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  焦炭供应问题约在2月底开始缓解。3月中旬预计焦炭累库达到高峰。结合运输及原料,总库存低点出现在2月低,高点约在4月末。

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  今年春节提前,累库周期应提前于往年。但焦企因原料供应问题,反而导致累库周期与往年时间点类似。结合运输及原料,总库存低点出现在2月低,高点约在4月末。

  9.供需——新增淘汰产能进展或放缓

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  三、策略及建议

  1. 单边

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  策略:

  暂时观望,中期仍偏空

  关注点:

  ◇ 短期受复产预期支撑,情绪好转;

  ◇ 现货特别是终端库存去化仍需要较多时间,且复工速度不理想;

  ◇ 情绪反应过后走现实预期,中期偏空预期持续。

  2. 近远月价差

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  策略:

  等待反套机会

  关注点:

  ◇ 关注复工情况,若复工速度不理想,黑色市场整体仍面临较大去库压力。

  ◇ 关注钢厂限产及煤焦整体库存变化情况。

  3. 焦化利润及钢厂利润

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  策略:

  多螺空焦可择机入场

  关注点:

  ◇焦煤开工恢复,叫他供应紧张后期将有所缓解。

  ◇焦企仍有利润,生产积极性高。

  ◇钢厂方面限产力度或加剧,原料需求减弱。

关键词阅读:焦煤 焦炭

责任编辑:窦晓芸
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