贵金属为什么不避险了？

　　华西期货投资咨询部总经理周聪认为，第一个原因是通货紧缩预期，贵金属是抗通胀的，对货币超发有效。但现在，市场的预期是通货紧缩，所以美联储要降息。第二，黄金期货的持仓已经超过历史高点，多头很疯狂，也有资金获利出局，现在欧美股市大跌，去杠杆之下，获利资金“拆东墙补西墙”引发踩踏效应。第三，某中东国家主权基金因为油价下跌需要抽回国内，导致市场流动性趋紧，所以国债、黄金都在跌。

　　不过，答案之一可能还包括这个——贵金属生产企业的库存，特别是白银库存，受疫情影响没卖出去，不得已抛到了期货市场，场内资金成了“接盘侠”。

　　3月18日，上期所披露，由于下游开工时间后移，企业出现销售周期延长、库存积压等问题，白银库容一度几近满荷。2月底，上期所及时扩增了白银库容1400吨！

　　“由于下游开工时间后移，企业出现销售周期延长、库存积压等问题，白银库容一度几近满荷，客户反应强烈。”上期所表示。

　　春节以来，国内贵金属期货市场参与活跃、流动性良好，2月末白银期货成交量721.72万手、持仓量66.82万手，同比分别增加141.46％、63.08％。

　　生产企业的库存受疫情影响没卖出去，不得已抛到了期货市场，场内资金成了“接盘侠”。场内资金是套保资金的对手盘，缺乏产业背景，现在市场供应和需求失衡，现货“接盘侠”手上的大量白银库存短时间如何消化？风险如何防范？

　　分析人士认为，除了继续在远月卖空锁仓以外还能有什么出路？“接盘侠”的卖空行为，或许导致了多空更加不平衡，这或许是近期市场大跌的诱因之一。