复工开学 鸡蛋猪价为何下跌?

1评论 2020-03-26 09:48:51 来源:中粮期货研究中心 作者:熊宽 “烂板出大妖”!

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  复工开学,鸡蛋猪价为何下跌?

  随着疫情的逐步控制,近期用工单位基本已复工,有的省份也错峰开学,但鸡蛋行情持续弱势调整,猪价由高位回调,之前市场预期的消费提振未能兑现。

  近期鸡蛋猪价下跌的核心原因就是供给边际增加大于消费增加,具体放到生猪与鸡蛋品种来看,生猪是前期压栏肥猪集中供应,鸡蛋是开产增加叠加换羽鸡群开产。复盘的结论便是高估了消费的提振。

  在年后我们曾谈过生猪的消费韧性,居家隔离期间,户外消费转移至家庭消费,猪肉消费不会受到实质影响。复工期间,家庭消费转移至户外消费,消费端也仅是消费场景的复位。

  接下来评估两种场景猪肉鸡蛋消费量是否有实质差别?缺乏详细消费数据,笔者简单分享个人观点,生猪:1)餐饮店及食堂猪肉菜品大幅减少;2)个人在家购买猪肉的意愿更大;3)同样一份预算,家庭猪肉消费量大于餐饮店。鸡蛋:当前复工及开学对鸡蛋消费提振有限,需要等待酒店及烘焙行业恢复。

  2

  能繁母猪连续5个月环比增加

  仔猪价格却再创新高?

  截至2月份,能繁母猪存栏连续5个月环比回升,增幅分别为0.6%,4.0%,2.2%,1.2%,2月是1.7%,比去年9月增长10%。但国内仔猪价格由年前1800元/头涨至2300元/头,突破了去年11月2000元/头的高点。

  虽然有大企业抢购仔猪,助涨仔猪价格的因素,但全行业缺仔猪,或者说缺优质仔猪是不争的事实。先行指标持续向好,量价背离,值得思考。

  笔者认为:1)持续回升的趋势是个积极信号,但绝对量的环比增幅却是低增长的态势,猪价的持续高位并未体现到环比增幅扩大。2)三元占比提升,2月样本数据显示三元母猪销售占比为84%,较之1月的79%继续提升,2019年全年三元后备销量占比是44%(样本数据仅供参考,与全行业存在偏差)。若考虑三元生产效率下降问题,仔猪实际供给能力并未改善。

  3

  鸡蛋盘面持续下跌

  玉米豆粕上涨,可以做多吗?

  鸡蛋价格取决于自身供需,原料价格上涨通过养殖利润影响补栏与淘汰,进而影响远期行情。

  当前鸡蛋盘面不具备趋势行情的机会,中短期供应压力难有改善,但近月合约估值偏低,已经price-in了偏弱的基本面,下行空间有限,而上涨势能又不足,缺乏有效驱动。单边行情比较考验交易能力,基本面无大矛盾。

  近远月价差也基本反映了季节性及中期基本面阶段性改善的预期。

  因此,建议观望,等待预期的变化。激进者可尝试逢低多远月。

  【中粮视点】谈谈近期养殖市场

关键词阅读:鸡蛋 生猪

责任编辑:窦晓芸
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