金融界网站5月8日讯 国债期货临近尾盘拉升翻红，10年期主力合约涨0.01％，5年期主力合约涨0.02％，2年期主力合约涨0.07％。

　　中信期货：止盈盘抑制5年国债，短线债市仍偏弱

　　昨日T、TF、TS2006分别下跌0.52％、0.49％和0.23％，曲线有所走平。昨日早盘期债延续前一日的弱势；11:00公布的出口数据好于预期，少数投资者选择做空T合约，但跌幅有限。期债的进一步下跌发生在13:50之后，TF品种跌幅尤其较大。5年品种的大跌不能从资金面的角度来解释。昨日银行间资金利率继续回落。我们认为昨日5年品种大跌主要因为前期涨幅较大，在债市可能回调的情况下，止盈盘竞相卖出，导致5年国债大跌。外贸数据方面，4月份出口增速表现明显强于PMI新出口订单指数，但进口同比下降14.2％暗示疫情对内需的抑制较为显著。4月份我国疫情基本已经消退，而发达经济体的疫情严重很多，进口（内需）很弱、出口（外需）相对偏强的外贸数据是令人困惑的。猜测可能的原因是，一方面，出口好于预期的部分主要集中在机电产品和防疫物资，但服装、鞋等表现仍然较弱，疫情影响下的外需需求结构也有所分化导致出口数据显露韧性。但海外PMI、PMI新订单及微观企业反馈取消订单的情况来看，外需下滑的压力可能仍未彻底显露。另一方面，进口弱于预期除了高基数之外，大宗商品价格大幅下滑也是主要拖累。因此，我们认为目前不宜早下结论，等待进一步的数据。当下来看，海外复工及两会政策预期引发的风险偏好好转、利率债高供给和以及止盈盘压力可能使得债市短线偏弱，但在央行可能继续降准降息的情况下，债市调整幅度可能有限。趋势策略方面，我们建议观望。曲线策略方面，建议做陡曲线部分止盈。期现套利方面，基差收敛继续持有。

　　操作建议：趋势策略观望，曲线做陡部分止盈，基差收续持有

　　风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）财政大力度扩张