甲醇 底部振荡为主

1评论 2020-08-18 20:27:40 来源:期货日报 龙头股,这样抓!

  年初突如其来的疫情和原油暴跌使得甲醇市场受到冲击,随着国内产能的持续扩张,海内外疫情错峰暴发使得国际货源大量涌入国内,供需市场严重失衡,上半年我国甲醇生产企业几乎全部处于亏损状态,运行压力较大,7月西北开工率跌破60,创2016年以来最低纪录。8月以来,库存小幅减少,MTO开工负荷提升,基本面边际供需略有好转迹象,但难以扭转长期累积导致的供给过剩局面,高港口库存和大量进口货源依然压制价格上涨,需求端仅靠烯烃支撑增长乏力,短期行情将维持底部振荡。

  装置复产开工增多

  进入8月,国内甲醇装置检修高峰期已过,月初一周西北开工率环比大幅上涨10.02个百分点,截至8月13日,国内甲醇整体装置开工负荷率为70.21%,西北地区的开工负荷为82.36%。国内装置检修高峰期已经过去,开工水平逐渐恢复至疫情前水平,西北部分地区甲醇装置满负荷运行,山东、河北地区部分装置稳定运行产出产品,国内整体供应量将逐步增加。此外,甲醇新增供应或影响上涨节奏。2020仍然是甲醇产能扩能的一年,全年计划投入新增产能921万吨左右,上半年国内约有440万吨装置投产,年内新增扩能计划未受疫情影响,兑现度较高,其中宁夏宝丰二期220万吨/年、内蒙古荣信二期90万吨/年对供应量影响较大。下半年,预计有481万吨产能投产。具体来看,新增甲醇装置大多是煤制甲醇工艺,受上游制甲醇利润持续低迷影响,部分地区甚至不足以覆盖现金流成本,不排除企业推迟部分投产计划的可能性,但即便推迟,考虑到外盘新增装置带来的增量货源,边际供应量仍然呈现上涨趋势。

  8月上旬华东港口库存小幅下降,但整体水平仍处于历史高位,截至8月13日,华东华南沿海地区甲醇库存为130.83万吨,可流通货源预估在35.8万吨,其中江苏库存在78.7万吨,远高于五年的平均值49.5万吨,本月内并无明显去库拐点。前期受台风“黑格比”影响,船货到港以及卸货时间有所延迟,本月下旬中国甲醇进口船货到港量预估在69万—70万吨。整体来看,开工负荷已恢复至往年同期,且后续仍有装置复产开工计划,叠加后续到港货源,供应量将继续抬升。

  需求增长乏力

  目前需求端主要依靠烯烃支持,传统需求开工负荷窄幅调整。截至8月13日,国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷率在85.74%,其中外采甲醇MTO装置平均负荷97.51%,较月初基本持平,西北少数MTO装置略有提升,一定程度上支撑甲醇需求。传统需求方面,截至8月13日,传统下游加权开工率为43.3%,其中甲醛开工率为20.78%,二甲醚开工率为18.37%,MTBE开工率为54.49%,醋酸开工率为77.46%,DMF开工率为39.29%。甲醛开工或受到山东环保检查与气候因素影响稍有下滑,醋酸受山东兖矿冰醋酸装置临时检修影响,开工环比下跌5.63个百分点,下降幅度较为明显,二甲醚、MTBE、甲缩醛开工基本与上周持平。当前烯烃装置几近满负运行,新兴需求增长空间有限,接下来甲醇需求增量大概率来源于传统需求,然而目前市场下游多维持刚需采购,整体表现较为平淡,金九银十到来前,传统需求端缺乏利好刺激,难以对甲醇需求增长产生实质性影响。

  综上所述,当前甲醇基本面仍然处于供需失衡的格局下,成本支撑作用继续凸显。供应端,前期检修装置陆续复工复产,华东港口库存较月初小幅下降,但总体库存水平仍在高位,近期无明显去库拐点,叠加海外进口货源供给,中长期供应压力有增无减。需求端的改善主要得益于MTO,传统需求表现平淡并无亮点,需求端当前的恢复速度不足以驱动持续性的回调,后续增长乏力。整体而言,甲醇行情积弱不振,短期延续偏弱振荡,短线观望为宜。

责任编辑:Robot RF13015
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