油脂分析看棕榈，棕榈分析看马印。从马来西亚和印尼两国的供需数据来看，20/21年度两国库存消费比均较去年下滑，马来库存消费比降至近5年来的最低水平，15万吨的产需缺口较去年小幅转好，但产不足需的格局并未改变。此前受疫情及原油价格影响延迟开发的生柴B40计划近期重回正轨，计划2021年7月试行B40计划，国内消费需求预期向好带动20/21年度印尼棕榈油由去年的供过于求转向供需缺口的出现，库存消费比也较上年度回落，两大主产国供需格局均转向偏紧。

　　7月马棕产量下降拉动连盘上涨，8月马棕出口降温压制连盘涨幅，季节性增产的预期逐渐提上日程，但随着MPOB8月报告落地，增库预期并未兑现，8月马来西亚棕榈油产量环比+3.07％至186.3万吨（预期184~192万吨，上月181万吨，去年同期182万吨）；进口环比减38.68％至3.23万吨（预期3~5万吨，上月5.3万吨，去年同期5.1万吨）；出口环比减11.31％至158万吨（预期153万吨，上月178万吨，去年同期174万吨）；库存环比增0.06％至169.9万吨（预期178~180万吨，上月170万吨，去年同期224万吨）。总体来看棕榈油产量增长略超预期，出口超预期，库存水平低于预期，报告小幅利多。

　　进入9月，本应进入季节性增产周期的棕榈油产量表现不及预期，SPPOMA高频数据显示，9-10日马棕产量较上月同期增长7.8％，较1-5日14.2％的增幅有所放缓，而出口端，三大船运机构统计本月前10日出口较上月同期增加10％左右，其中印度需求较上月同期大增227％，需求利好预期给盘面以强劲支撑，四季度马棕累库的节奏可能继续推迟。