金融界网站10月16日讯 国内期货市场收盘，商品期货多数上涨，短纤涨停，上市首周主力合约累涨19.5％；豆一、橡胶等涨超3％，沥青涨逾2％，棉纱、郑醇等涨超1％，鸡蛋、苹果等小幅上涨；棕榈、郑煤等跌超2％，塑料、LPG等跌超1％，纯碱、豆二等小幅下跌。

　　四季度宏观风险加大 原油价格振荡运行

　　外部不确定性增加，四季度原油金融属性凸显，施压油价。随着美国大选临近，大国间关系扑朔迷离。对比股、债、黄金以及美元来看，风险上升，避险情绪暂难消退，美股获利回吐，2年期美债收益率大幅走低，美元指数走高，油价承压。

　　供给端，全球原油供应增加有限。OPEC+虽然放松减产协议，但减产规模依然维持在770万桶/天，叠加补偿减产分摊至年底，原油减产规模相对可观。利比亚恢复原油供应是OPEC原油供应的一大变量，考虑到利比亚自身原油供应规模本来就相对较小，且受地缘政治的影响，能否彻底恢复存疑，因此，我们认为，即使利比亚供应有所恢复，恢复的量也不大，且OPEC+将根据实际的恢复情况进行动态调整。美国原油产量在季节性飓风退去后，原油供应将逐渐增加至飓风前水平，供应维稳。预计四季度全球原油供应环比增加115万桶/天左右。

　　需求端，原油需求回升速度放缓。全球经济正处于持续恢复当中，各国的PMI也回升至荣枯线上方，但受二次疫情的影响，原油需求增速不及预期。美国炼油厂在旺季8月加工量环比小幅下滑0.01百万桶/天，欧洲炼油厂加工量月环比增幅在0.03-0.18百万桶/天，原油需求恢复速度明显放缓。但原油需求增加仍然是主基调，预计全球原油需求将环比增加300万桶/天。

　　从基本面来看，全球原油供需紧平衡，去库存方向不变。原油供应小幅增加，需求增幅略高于供应，供需仍然是维持紧平衡状态。因此，原油也将持续处于去库存当中，相比之下，受旺季支撑，美国汽油去库存相对顺利，已降至五年均值附近，馏分燃料油因工业恢复情况一般，库存高企，具体能否顺利去库，需在秋季检修期进一步跟踪。