进出口超预期 强势持续性存疑

1评论 2020-10-23 11:16:10 来源:广发期货 作者:发展研究中心 一个送上门的机会!

  中国9月(以美元计)出口同比增9.9%,预期增9%,前值增9.5%;进口同比增13.2%,预期增0.1%,前值降2.1%;贸易顺差370亿美元,前值589.3亿美。

  9月出口数据延续强势回升,出口整体略超市场预期,海外经济的渐进修复推动出口数据向好。进口数据超市场预期,去年同期低基数效应、国内经济修复以及人民币升值都可能是重要因素。

  整体来看,本月的进出口数据较为强势,高于市场预期。海外经济的渐进修复是重要推手,但进出口强势的持续性存疑。近期疫情反复对经济的不确定性较大,美国非农就业数据已经有所走弱低于预期,疫苗在年前量产的概率不大,疫情的扰动仍然存在。此外,下月美国大选,两党的博弈可能造成海外经济的波动加剧,财政刺激计划在大选前也难有实质性推进,对内外需或有压制。在进出口数据连续多月高位回升的情况下,后劲是否能够延续面临更大的风险。预计进出口数据在短期内仍有支撑,可能延续回暖,中长期看持续性存疑,需关注后续海外经济修复的进程。

  中国9月(以美元计)出口同比增长9.9%,预期增长9%,前值为9.5%;进口同比增长13.2%,预期增长0.1%,前值降2.1%;贸易顺差370亿美元,前值589.3亿美。

  一、出口延续回升,持续性存疑

  9月出口数据延续强势回升,以美元计出口同比增长9.9%,涨幅扩张0.4个百分点,创2019年4月以来新高,出口整体略超市场预期,海外经济的渐进修复推动出口数据向好。从9月的海外主要国家PMI数据来看,欧元区回升显著,录得制造业PMI53.7%,较上月升高2个百分点;美国PMI小幅回落。亚洲国家多数景气度回暖,印度PMI继续大幅改善,较上月提高4.8个百分点录得56.8%;日本制造业PMI提升0.4个百分点至47.7%。高频数据显示出口集装箱运价综合指数延续回升,主要由美欧航线的好转拉动,海外需求的局部回暖以及国内各项稳外贸政策对进出口有所支撑。

  分国别看,对东盟和美国出口延续强势,二者出口增速分别提高1.5、0.8个百分点;出口欧盟增速放缓1.3个百分点,主要由于欧洲疫情防控效果较好,制造业稳健复苏带来供需缺口收窄,出口替代效应弱化。

  出口产品中,海外消费能力改善带动消费品出口持续回暖,家具出口继续走强,纺织制品增速在高位有所回落;机电产品出口增速11.9%,与上月持平;高新技术品出口增速有所回落录得4.2%,但整体仍有韧性。9月剔除医疗器械、纺织品、塑料制品三类防疫相关产品,其余产品出口增速提高1.2个百分点至6.9%,非防疫物资出口恢复速率放缓。防疫物资增速继续回落,纺织品、医疗器械出口同比分别回落12、8个百分点。近期海外疫情有反复趋势,后续仍需持续关注疫情和疫苗进展,秋冬季节临近加剧疫情爆发风险。

  二、经济渐进修复,进口超预期

  9月,以美元计进口同比 13.2%,较上月提升15.3个百分点,数据超市场预期,去年同期低基数效应、国内经济修复以及人民币升值都可能是重要因素。我国疫情防控得当在全球率先复工复产,国内经济持续稳定恢复,带动了进口回暖。国内9月份制造业PMI指数整体向好,供需两端修复,传统消费旺季到来、节日效应以及消费限制放宽对于经济修复有所支撑。9月新出口订单指数和进口指数为50.8%和50.4%,分别高于上月1.7和1.4个百分点,也指向进出口贸易不断回暖。

  分国别看,9月我国从美、欧、日、东盟进口均同比高增。主要工业品进口情况来看,原油进口量同比17.6%,延续回暖;铁矿石进口量小幅回升,录得同比9.2%;进口量维持高位,同比为60.5%。

  近期人民币不断升值对进口也有所利好,9月人民币汇率同比跌幅较上月扩大2.5个百分点。此外,去年9月进口环比增速为近五年最低水平,低基数对于此次进口数据的大幅上行也有推动。

  整体来看,本月的进出口数据较为强势,高于市场预期。海外经济的渐进修复是重要推手,但进出口强势的持续性存疑。近期疫情反复对经济的不确定性较大,美国非农就业数据已经有所走弱低于预期,疫苗在年前量产的概率不大,疫情的扰动仍然存在。此外,下月美国大选,两党的博弈可能造成海外经济的波动加剧,财政刺激计划在大选前也难有实质性推进,对内外需或有压制。在进出口数据连续多月高位回升的情况下,后劲是否能够延续面临更大的风险。预计进出口数据在短期内仍有支撑,可能延续回暖,中长期看持续性存疑,需关注后续海外经济修复的进程。

  进出口超预期,强势持续性存疑

  进出口超预期,强势持续性存疑

关键词阅读:进出口

责任编辑:窦晓芸
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