红枣现货销售受阻 期货套保机会显现

1评论 2021-01-12 09:37:45 来源:一德菁英汇 龙头大揭秘!

  核心观点

  新疆产区受多年低收购价影响,在去年出现不同程度的砍树弃种情况,导致新季红枣产量出现一定减产。冬季红枣进入消费旺季,库存在不断消化,元旦前市场价格有小幅上涨,市场从长期看认为年中红枣可能会出现缺货情况,使得期货价格出现明显升水。但元旦后受疫情影响,河北省疫情防控加强,目前沧州红枣运输车辆受限,快递大部分停运,红枣销售明显受限,市场人流量呈现下降趋势,预计春节前这一个多月的时间将无法进行正常销售,春节前后本就是红枣消费旺季,在此影响下库存消化放缓,那么明年缺货预期减弱,在高升水下企业参与套期保值的意愿比较强烈。短期内,红枣期货价格有继续下跌的动力。

  报告正文

  一、销售周期缩短,价格底部运行

  

  红枣现货销售受阻,期货套保机会显现

  红枣现货销售受阻,期货套保机会显现

  从上图可以看出,新疆货源所剩不多,在疫情影响下河北沧州市场受到管控,下游开始从新疆采购,使得价格有所上涨,同时沧州市场现货价格出现了明显下跌。短期来看,终端可能会面临供应短缺,但今年受疫情影响需求本就不佳,终端市场价格大概率维持稳定销售货源。作为中转集散地的沧州,已经开始限制聚集性活动,市场接近封闭,车辆出省受到管制,正常工作的快递也所剩无几,春节前这段销售时间大概率没有了。那么年后红枣将逐渐进入消费淡季,届时库存的压力将再次显现,红枣现货价格可能继续下跌。

  二、仓单注册积极,交货意愿强烈

  2020年9月底结束红枣首轮交割,首轮红枣期货仓单注册量共计837张,折合红枣4185吨。从仓单类型看,已生成仓单中A类仓单(升水品)占比1.43%,B类仓单(基准品)占比57.11%,C类仓单(贴水品)占比41.46%。基准品仓单略多余贴水品仓单,从注册区域看,新疆和沧州生成期货仓单最多。实际交割仓单693张,折合红枣3465吨,占总量82.80%,交割均价为9817元/吨。

  在疫情影响下,企业在新季红枣仓单注册方面表现积极,积极运用期货工具进行套期保值。截至1月8日,共注册679张仓单。通过红枣合约不断交割,红枣期货的规则制度初步经受了市场的检验,对仓单交割标准基本形成共识,市场认可度逐步提高。

  红枣现货销售受阻,期货套保机会显现

  红枣现货销售受阻,期货套保机会显现

  通过新季2012合约交割情况看,企业积极参与套保,交割量明显高于去年同期。2101合约目前还没有交割结束,只截取到1月8日的数据,目前来看超过去年同期交割量问题不大。新季仓单注册明显增加,在2012和2101合约期间已经快赶超首轮交割最多注册量。

  目前沧州受疫情影响,货源在春节前后消费旺季时无法进行销售,库存消化受阻未来缺货预期不足,在当前2105合约10300元/吨左右的较高升水的价格下,企业开始积极参与套期保值锁定利润。仓单注册量逐渐增加,对盘面造成的压力愈发明显。近期从沧州市场了解到当地特级(接近期货基准品标准)灰枣现货价格在9500—10500元/吨左右,除去600元/吨的地域升水之后,期货价格区间在8900—9900元/吨。目前2101合约正处于滚动交割阶段,价格维持在9500-10000元/吨震荡运行,仓单成本支撑明显,在远月高升水下,具有转抛的价值,走现货是没有利润的。因红枣质量较好,整体价格中枢有所上移,我们取下方最高值,以及上方最低值做一个区间9500-9900元/吨,就目前市场价格来看,只有到这一区间卖方仓单走现货或者交期货都可以。就当前2105合约10300元/吨左右的价格,企业卖保积极性很高。

  三、总结及策略

  近些年随着供需格局的改变,红枣产业库存积压现象明显,但是春节前后仍然是红枣最主要的销售期。受河北疫情的影响,市场采购热情有所降温,沧州市场管制有可能延续到春节之后,这部分销售时间的缺失,将库存逐渐后移。红枣减产后期缺货的预期不断被削弱。短期来看,企业在期货价格高升水的情况下,卖货的意愿十分强烈。

  综上所述,红枣期货整体呈现宽幅震荡走势。9500-9900元/吨的价格企业参与卖保意愿将不强,交期货走现货都可以。当前2105合约价格在10300元/吨左右,如此高升水下,企业参与卖保积极性很高。受疫情影响,春节旺季一个多月的销售时间缺失,在短期内期现将进行回归。建议投资者在10300元/吨左右逢高做空,注意风险。

关键词阅读:红枣

责任编辑:窦晓芸
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