建投观察:库存去化平平 苹果难有转势

1评论 2021-01-22 09:41:55 龙头股是怎么诞生的?

  苹果期货跌破6000后,市场抄底情绪浓厚,但困于没有实质利好支撑,无法形成有效反弹。近期市场多个传言的利好下,苹果市场按捺不住,出现短期反弹。一方面,今年冬季全国气温偏冷,南方水果出现一定程度的受灾;另一方面,又有交割异常的声音出现,同时还有市场走货加快的预期。然而遗憾的是,以上的各项因素无法支撑苹果盘面的趋势性上涨,在反弹的节奏当中也比较乏力,甚至没有有效突破6400元/吨的重要关口。随着咨询机构库存数据的出炉,市场热烈信号转向冷淡,回归偏空趋势。

  卓创数据显示,本周山东库容比降至78.5%,陕西降至76.6%,环比分别下降3.9和2.6个百分点。降幅略有提升,说明市场有加速去化的迹象,但不如市场认为大幅去化的速度快,甚至低于去年同期,而去年的库存水平比今年更小。但苹果的销售不是一朝一夕能够提升,还需要整体走货速度的增加,当前处于春节备货期间,走货有所增长是意料之中,然而春节时间不多,疫情抑制消费,未来出库速度继续上行空间有限,整体几乎无法逃离库存压制。

  而从去库的结构上来看,市场反映中下果销售更好,市场的价格敏感性仍显较高,对于供给偏强的品种,这并不是一个好消息。尽管当前现货市场价格偏弱,仍然无法促进消费;相比去年,今年新冠疫情对消费的影响从短期窒息演变成“凌迟”,也不利于库存的消化。总而言之,苹果库存的压制没有缓解,再低的价格都不应成为抄底的理由。

  建投观察

  棉花

  观点:偏多

  市场焦点:1、目前下游纱线价格提高,利润修复;2、产业链库存压力和资金状况受前期行情改善,承压能力提升;3、内外价差有收窄迹象,外盘上涨势头有所放缓明显调整;4、低国储库存加强对美棉政策性采购,滑准税配额增发预期提高,支持外棉价格。

  操作建议:05合约多单仓位控制。

  白糖

  观点:中性

  市场焦点:1、现货成交趋缓,价格偏弱运行;2、宏观利好推动大宗市场走强,全球食糖市场预期转向缺口逻辑,外盘提前兑现逻辑,但印度现行出口补贴政策达成食糖出口订单,高度受限于印度高库存天花板;3、外盘明显走低,国内进口糖源成本变化值得关注;4、关注具体产量变化。

  操作建议:观望。

  鸡蛋

  观点:中性

  北京回龙观、石门、新发地鸡蛋价格稳定,与昨日无变化,褐壳鸡蛋主流批发价225元/箱,大洋路批发市场参考225~230元/箱左右,以质论价。1、目前,新开产的小鸡数量不多,养殖单位多顺势淘汰日龄偏大的老鸡,春节前鸡蛋产量或难有大幅上升;2、近期产区市场整体走货一般,下游接货较为谨慎,各环节顺势出货;3、华北市场淘汰鸡价格多有走低,华东市场有稳有落,供应略增,走货一般;4、饲料:玉米价格大多稳定,个别小幅调整,山东企业待卸车继续增至700余辆,较昨日增加465辆,短期现货维持高位强势运行;南美降雨,豆粕近期随美豆回调,未来两周油厂压榨量或突破200万吨,随着饲料需求有所放缓,下游追高谨慎。

  往后看,预计1月在产蛋鸡存栏量继续下滑,节前有集中淘汰的季节性。并且,存栏下滑趋势恐持续到5月,淘汰持续多于开产是我们判断在产存栏下滑的主要论据,总存栏的拐点或提前于在产存栏拐点。

  短期来看,近月合约贴近现货,节后合约适度贴水,价格逐渐走向偏高位置;对于远月合约来说,养殖利润恢复会刺激补栏,中秋及之前看好养殖利润的恢复,之后蛋周期利润波动有望趋缓。

  操作建议:远月套保持有,近月合适价位套保,5-6、8-9持有。

  【玉米】

  东北疫情反弹导致部分地区封城封村,购销停滞,市场粮源偏紧使得现货价格猛涨。华北深加工到货量大增,利润空间打开后,产区和持粮贸易商售粮意愿进一步加强。然而价格回落后,到货车辆数再次下降,侧面说明售粮主体对价格的预期较高,非高利润不出货。用粮企业节前备货积极,对价格形成有效支撑。上周盘面多头有高位出货迹象,但整体趋势未改,预计短线维持高位震荡。

  操作建议:多单继续持有,空仓暂观望。

  【淀粉】

  华北玉米上量持续减少,深加工企业玉米库存处于消耗状态,且河北及东北地区受疫情严重影响,部分企业减产停产,令玉米淀粉企业开机率大幅下降。疫情反弹担忧促使下游积极备货,企业低位签单较多,订单量增多,淀粉企业库存大幅下降,对价格形成支撑。

  操作建议:多单继续持有。

【来源:CFC农产品研究 (责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:苹果

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