牛年开门红后 商品涨势能否延续?

1评论 2021-02-19 10:04:05 龙头股是怎么诞生的?

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  报告要点

  1、农产品(行情000061,诊股):豆粕棉花玉米多单持有;

  2、金属:多单持有,螺纹钢关注逢低做多机会;

  3、化工品:乙二醇多单持有;橡胶关注逢低做多机会。

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  摘要

  今日关注:

  今日铜、焦炭、铁矿资金流入量较大,花生、强麦小麦资金流出量较大。

  【今日关注】牛年开门红后,商品涨势能否延续?

  春节期间利好频出,欧美疫情明显好转,经济景气程度提升,叠加德克萨斯州创纪录的寒冷天气使美国页岩油产量受挫,造成原油价格上涨,进而带动化工品成本上行,驱动今日化工品领涨期货市场。拜登的1.9万亿刺激计划有望加速推进,更是提升了大宗商品的需求预期,同时也带动了通胀预期上行,铜,原油,铁矿石等品种受益。但开门红已经部分反应了乐观预期,后期疫情受制于疫苗接种速度缓慢仍有反复可能,实际需求的成色也有待检验,或成为潜在的风险点。

  风险提示:疫苗有效性低于预期,疫情二次复发,各国增强封锁控制。

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  一、原油

  行业要闻:美国页岩油核心产区德州(美国的原油产量有41%集中在德州)遭遇寒潮,预计寒冷天气将会使美国一些地区石油日产量减少100-200万桶/天。

  当前驱动:后疫情时代基本面供需修复速度不均

  市场分析:供应端来看,OPEC+持续推进减产和沙特额外减产继续支撑市场,此外美国寒潮天气来袭导致原油产量出现短时收缩。需求端来看,虽变异病毒频出,以及疫苗接种尚未普及,原油需求缓慢恢复,但市场悲观情绪衰减。而市场依然期待美国新一轮的大规模刺激,对于经济和需求前景的信心仍存。政策面来看,美联储宽松货币政策延续,22号将是拜登1.9万亿刺激计划能否落地的关键点,美元指数维持低位运行,对油价仍有支撑。综上,本轮单边上涨是供需基本面后疫情时代良性修复的体现,需求端在2020年3季度后得到了恢复,但供应端受到了产油国集体减产的约束,以及寒潮天气等黑天鹅事件的影响。未来需对供应端保持持续关注,利好支撑或将延续。

  操作建议:

  原油:短期仍存上升空间,关注逢低做多机会;

  风险提示:OPEC+4月或增加原油产量。

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  二、金属

  行业要闻:钢联口径,五大钢材总社会库存为1803.25万吨,周环比增加441.69万吨。螺纹钢库存为1008.89万吨,周环比增加277.27万吨;线材库存为270万吨,周环比增加83.5万吨;热卷库存为260.73万吨,周环比增加39.68万吨;冷轧库存为119.68万吨,周环比增加16.2万吨。

  当前驱动:

  铜:海外经济复苏前景向好,通胀预期驱动铜价上行

  螺纹钢:成本上行,旺季预期驱动螺纹钢上涨

  市场分析:

  春节期间,海内外疫情逐步缓解,经济复苏可期,风险偏好指标上行,刺激铜等风险资产价格上涨。同时,10年期TIPS隐含的通胀预期回升至2.2%上方,为对冲通胀,铜、铁矿、原油等基础原料的买入力量增加。预计在就业未回升至疫情前水平之前,美联储的货币政策将鸽声依旧,通胀仍是交易的主题。基本面方面,铜库存持续处于较低水平,春节期间海外铜期货库存微降1769吨。另外,铜TC已经降至40美元,冶炼利润偏低制约供应。等待需求启动后宏微观共振可期,前期多单继续持有。今日铁矿价格上涨驱动与铜类似,期价大涨后目前已经基本修复了前期的高贴水,逐步接近前高1147的压力位置,且需求尚未真正启动,追高需谨慎。螺纹钢负利润下,成本支撑渐强,现货估值偏低。螺纹钢春节累库451万吨,略低于市场预期,且受疫情好转带动节后复工或快于预期,价格仍存较强上涨动力,可关注逢低做多机会。

  操作建议:铜多单持有,螺纹钢关注逢低做多机会;

  风险提示:海内外疫情再度恶化,实际需求不及预期。

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  三、天然橡胶

  行业要闻:①春节期间外盘天然橡胶期货大幅上涨,SICOM(TSR20 主力合约)上涨2.49%达到169美分/千克,TOCOM(RSS3 主力合约)上涨6.79%达到259.6日元/千克。②中汽协:2021年1月,我国汽车产量为238.8万辆,同比增长34.6%,汽车销量为250.3万辆,同比增长29.9%。③马来西亚统计局:2020年12月天胶出口量同比增涨21.8%,达61,547吨,其中53.8%出口至中国。

  当前驱动:春节期间外盘普涨,就地过年使得下游需求存快速复苏预期。

  市场分析:价格方面,春节期间外盘天然橡胶普涨,日胶RSS3主力合约2月17日收259.6日元/千克,相较于2月10日上涨6.79%,故节后首日RU2105开盘15300元/吨,上涨4.29%。下游需求方面,中汽协公布1月汽车产销量,销量达250.3万辆/吨,同比增长29.9%,创下近年来的最大同比增幅,自2020年4月以来,已经连续十月同比增长,下游汽车需求依旧强劲。反映到轮胎开工率方面,自1月14日以来,轮胎厂开工率数据持续高于去年同期,由于今年就地过年的影响,预计节后下游轮胎厂的复工复产速度将快速提升,故节后橡胶需求有望快速复苏。而供给方面,东南亚主产区在2月中下旬将迎来全面停割期。故节后天然橡胶较为强势。

  操作建议:关注逢低做多机会。

  风险提示:东南亚地区的停割进度,轮胎厂开工率迅速恢复预期是否兑现。

【来源:高超商品策略 作者:商品CTA组(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:原油

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