中投期货：橡胶基本面积贫积弱 震荡企稳等待修复

　　每年的一季度，国内云南海南产区停止割胶，东南亚泰国和马来西亚处于低产期。尤其是2-3月新胶产出完全停滞，这是一年中全球天然橡胶供应的最低谷。与此同时，以中国春节为分界节点，橡胶贸易企业通常会在节前选取合适时机备货，等待年后下游需求大幅回暖，轮胎企业开工率快速回升。最低的供应体量叠加最大的需求增幅，这一时期现货市场理应对期货走势构成强力支撑。

　　然而天然橡胶是一个比较特殊的品种，供应端属于农产品，需求端属于工业品，其生产、消费、定价体系分离，基本面积贫积弱，具有天然的空头配置的属性。欧美疫情不确定性尚存，国际环境复杂多变，中国产区在3月底和4月初陆续开割，新胶上市遭遇行情下跌，可能会加重对市场造成的冲击。