【导语】进入4月，受肥猪积压与需求疲软双利空，国内生猪价格再度探底，最低价跌至20.84元/公斤，创造了2019年9月份以来的历史最低点。但随着生猪和猪肉价格探底，生猪上下游“抄底”动作频频，加之散户抗价惜售，10-13日猪价开始反弹，业内对后市再度处于观望态度。

　　1. 市场肥猪积压，生猪价格跌至相对低位

　　从图1看到，2021年4月上旬生猪价格持续走低。据卓创资讯统计，截至4月13日，4月上旬国内外三元生猪出栏均价22.83元/公斤，环比下跌21.17％，同比下跌33.54％；最低价为4月9日的25.30元/公斤，为2019年9月份以来的历史最低点。

　　导致月上旬持续下跌的原因有二：需求方面，清明节过后需求转弱，屠宰企业订单缩减，鲜品白条市场存“砸行”现象，屠宰企业为走货顺畅竞相下调肉价，并转而压低结算价。供应方面，市场肥猪供应充足，因消化速度缓慢，积压肥猪消化完毕尚需时日。肥猪价格持续走低，拖累标猪市场行情；加之随着猪价跌破养殖户心理防线，养殖户积极出栏，生猪阶段性供应过剩，导致生猪与猪肉价格一路走低。

　　随着生猪与猪肉价格跌至阶段性低位，多数业者看涨5-8月份行情，近期二次育肥补栏数量明显增加，拉动标猪价格上涨。除此之外，下游亦有“抄底”动作。

　　2. 下游“抄底”动作频频，屠宰企业开工率提升

　　除了上游二次育肥补栏增多，下游“抄底”动作亦频繁，屠宰企业开工率明显提升。据卓创资讯统计，4月1-13日，国内生猪重点屠宰企业平均开工率19.44％，环比上涨3.49个百分点，同比上涨2.15个百分点。

　　4月份为猪肉消费淡季，终端需求不足。但因赌涨后市，3月下旬至今，猪肉经销商备货积极性明显提升，屠宰企业亦增加分割入库比例。双重提振下鲜品白条走货速度加快，屠宰企业开工率上升，这也是近期国内猪价上涨的原因之一。

　　3. 利好提前兑现，年中价涨或起波澜

　　供应方面，受2021年1-2月份重点市场非瘟疫情影响，中小体重生猪提前出栏，对应5-8月份国内猪价上涨概率较大。但随着近期养殖端积极补栏二次育肥，5月之后猪源增多，供应紧张状态缓解。

　　需求方面，夏季为传统的猪肉消费淡季，终端需求处于低迷状态。随着下游提前囤货，屠宰企业库容率提升，加之港口冻肉的存在，届时低价冻品或对鲜品走货产生冲击。

　　短期来看，因大猪仍未消化完毕，国内生猪与猪肉价格持续上涨动力不足，4月中旬国内猪价或震荡为主。长期来看，因“抄底”行为存在，利好提前兑现，卓创资讯预计2021年5-8月份的生猪价格回暖程度减弱，价格涨幅或有收窄。