全球宏观经济与大宗商品市场周报:疫情扩散引发市场恐慌 OPEC+达成增产协定

1评论 2021-07-26 09:39:25

  第一部分国内经济解读

  国内方面,周内河南郑州等地遭遇特大暴雨以及洪水,并造成严重损失。预计经济整体受到影响有限,但应关注部分大宗商品受到产出和交通限制,价格产生波动的风险。后期重建灾区将对经济带来正面影响。政策方面,发改委、商务部等均对经济发表乐观看法。有关部门仍表态坚持“房住不炒”,严格房企融资和金融机构房地产贷款管理。央行本周开展逆回购操作完全对冲到期量,合计净投放为0。短端资金利率维持平稳。在前期MLF维持不变的基础上,7月LPR也保持不变,我们预计年内MLF利率调降的可能性仍较小。

  疫情扩散引发市场恐慌 OPEC+达成增产协定 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  第二部分 海外经济解读

  【疫情反弹点燃市场恐慌情绪 全球金融和商品市场遭重创】德尔塔变异毒株在全球蔓延。欧洲方面,虽然欧洲杯在6月11日至7月11日在12个国家的13座城市如期举办,大幅促进了旅游消费,但是欧洲杯的副作用已经显现无遗。法国进入第四波疫情,7月19日新增12532例,创近两个月新高,传播速度明显快于第三波,确诊病例中感染德尔塔毒株占据八成;德国从7月14日起连续一周重回单日千人新增病例;英国从6月中爆发第三波疫情,然而首相约翰逊执意在本周一全面解封“禁足令”,7月20日单日新增将近5万;西班牙单日确诊病例突破6万。北美方面,美国7月20日新增55375例,创近两个月新高,众议院议长佩罗西助手呈新冠阳性,美国卫生与公众服务部当地时间7月19日宣布将继续延长“公共卫生紧急状态”,该决定将于7月20日开始生效并将持续90天;墨西哥在7月17日达到1.2万多例,创近5个月新高。亚洲方面,泰国、印尼、印度、孟加拉国、新加坡等国均遭遇变异病毒袭扰,确诊人数大幅增加,疫情控制前景十分严峻。

  随着变异病毒持续扩散,经济复苏蒙上阴影,市场恐慌情绪加强,7月19日标准普尔500和道琼斯波动率指数分别达到22.5和21.27,创近两个月以来新高。投资者涌向避险资产,抛售风险资产,投资类型由风险偏好转向风险厌恶。避险货币受到青睐,美元触及三个月最高,日元和瑞士法郎亦大幅上涨,风险类货币则出现大幅回落;10年期美债收益率一度跌至1.17%,创下今年2月12日以来的最低水平。受美债收益率大跌提振和美元指数上涨压力,黄金现货在震荡交投中持稳。

  疫情扩散引发市场恐慌 OPEC+达成增产协定 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  德尔塔病毒难以在短期内消除,对金融市场和商品市场的影响将会持续,三季度经济复苏将弱于预期,需要重点关注并防范疫情带来的系统性风险。

  【OPEC+达成增产协定 未来油价震荡将加剧】7月18日OPEC+会议达成四点共识:其一,将2020年4月开始执行的欧佩克+减产协议延长至2022年12月31日;其二,自2021年8月开始每月增产40万桶/日,直到完全恢复580万桶/日;其三,2022年5月起,将阿联酋的原油生产基准上调33.2万桶/日,将伊拉克和科威特产量基准提高15万桶/日,将沙特和俄罗斯产量基准提高50万桶/日;其四,2021年底将根据市场情况重新评估原油产量计划。此次OPEC+的增产决定主要基于新冠疫苗接种加速推进,全球大部分地区经济持续复苏,石油市场基本面不断改善,石油需求有明显增长迹象,OECD组织石油库存下降。受增产消息面影响,布伦特原油连续期货结算价从7月13日76.49美元/桶下跌至7月19日68.62美元/桶。

  疫情扩散引发市场恐慌 OPEC+达成增产协定 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  下半年国际油价震荡将会加剧。从利空角度来看,全球原油增产趋势已定,去库存速度放缓;美国通胀压力大且就业环境改善,促使美联储在下半年缩减购债规模的可能性极高,金融流动性溢价将会回落;德尔塔病毒在全球扩散,短期内难以遏制,诸多国家重启“禁足令”。从利多角度而言,今年全球经济恢复态势总体向好,对于原油需求增加。IEA、EIA、OPEC在7月报对三季度全球需求环比增量预期分别为340万桶/日、230万桶/日、292万桶/日,四季度全球需求环比增量分别为130万桶/日、111万桶/日、158万桶/日。下半年原油供应端的不确定性源于伊朗核谈、页岩油开采以及OPEC+年底的新协定,需求端的不确定性源于全球防疫进程及措施。

  【美国零售维持高位 但消费预期出现回落】美国6月零售和食品服务销售额季调合计达到6213亿美元,环比提升0.6%,连续4个月消费额突破6000亿美元大关。然而,美国消费前景不容乐观,密歇根大学公布的7月美国消费者信心指数大幅下降至80.8,低于前值85.5;其中消费预期信心指数更是从83.5下降至78.4。造成美国6月消费额增长但7月消费信心下跌主要有两方面的因素:

  1、物价上升。美国6月CPI与核心CPI均环比提升0.9%。即便物价上涨,民众的基本生活需求依然存在,对于商品的消费量并未立即下滑,因此消费总额出现“水涨船高”的情况。

  2、美联储货币政策转向在即。由于物价高涨,美联储在今年四季度减少购债规模的预期越来越强烈,无限期量化宽松政策将逐步收尾,美国民众担心会影响未来的救济金政策与数额,削弱了对于未来消费信心,对于一些耐用品的消费有可能会推迟。

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  【美国联邦海事委员会启动对班轮公司附加费审计】为保障美国海上权益和对外贸易,拜登政府于7月9日签署《促进美国经济竞争的行政命令》,其中有一部分是针对联邦海事委员会(FMC),旨在打破班轮公司垄断局面,实现充分的市场竞争,打击不公平和不合理的运费。在国会、白宫和托运人三方施压情况下,7月20日FMC发文通知美国经营业务的9家最大的集装箱船公司,将立即开始审计滞箱费、滞港费以及与持续港口拥堵相关的不合理仓储费。这9家集运公司包括马士基、地中海航运、中远海运集运、达飞轮船、长荣、赫伯罗特、ONE、HMM和阳明海运,前十大班轮公司只有以星航运幸免。

  根据以往经验,三大集运联盟拥有强大的律师团队,对各国海事法案尤其是FMC的各项法案早已研究透彻,FMC的调查或难以取得实质性进展,最多起到敲山震虎的效果,让班轮公司制定附加费率时有所收敛。

  【英国脱欧协定再起风波 英镑欧元短期看空】英国周三要求欧盟同意更改涉及北爱尔兰的脱欧协议,但欧盟立即予以拒绝。议定书本质上要求对往来英国本土和北爱的货物进行检查,北爱仍然是欧盟关税区的一部分。事实证明,这些检查对企业来说是一种负担,他们强烈支持北爱继续作为英国的一部分。英国“脱欧”谈判首席代表弗罗斯特表示,提案将要求对北爱尔兰议定书进行重大修改,解决北爱尔兰议定书问题是目前与欧盟关系中存在的障碍。欧盟回应称,不会同意重新对北爱尔兰议定书进行谈判,脱欧协议中的北爱尔兰议定书必须执行。德尔塔变异病毒蔓延欧洲,再度冲击欧洲经济,使得英镑欧元再度承压,而英国脱欧风险再起,政治关系复杂化,对于英镑欧元的冲击加剧,故短期内继续看空欧元英镑,看多美元指数。

  【外贸大幅回暖促巴西经济增速预期加快】2021上半年,巴西进出口额达2359.89亿美元,同比增长31.8%。其中,出口额达1367.43亿美元,同比提升35.8%;进口额达992.47亿美元,同比提升26.6%;贸易顺差达374.96亿美元,同比提升68.2%,创1989年统计该数据以来最高纪录。得益于进出口贸易大幅增长,巴西今年GDP增长预期有望达到5.2%。

  (一)产业角度

  产品、采掘业、食品、工业品及半制成品是推动巴西出口的支柱产业。今年1-6月,农产品(行情000061,诊股)出口322.78亿美元,同比提高28.2%,占比由25%降至23.6%;采掘业产品出口381.29亿美元,同比提高77%,占比从21.4%增至27.9%。食品、工业品及半制成品等出口656.63亿美元,同比提高22.6%,出口占比由53.2%降至48%。

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  (二)货种角度

  大豆铁矿石和原油是巴西出口的三大品种。

  1、大豆。今年1-6月,巴西共计出口大豆6149.4万吨,同比下降0.3%,但3-5月出口量均创历史新高,这是由于今年巴西雨季推迟了大豆收获季节,导致3-5月份集中发货,这也是造成全球散货市场运力突然紧张的原因之一。

  2、铁矿石。今年1-6月,巴西共计出口铁矿石1.68亿吨,同比提升15.5%。巴西矿流向主要是远东地区,中日韩越四国1-5月份从巴西共进口1.11141亿吨,比去年同期增加17%。今年大宗商品价格大幅增加,今年6月普氏62%铁矿石指数均值为214.4美元/吨,同比将近翻了一番。随着铁矿石价格大涨,6月巴西共装船3367.95万吨铁矿石,仅比去年同期高出12.19%,但出口货值却高出去年同期172.1%。

  3、原油。今年1-6月份,巴西共计出口原油3637万吨,同比下降1.2%。中国是巴西原油出口的最重要的国家,约占巴西出口总额的七成。根据我国海关的统计,2017-2021年(1-5月份),巴西原油占我国进口总量的百分比分别为5.5%、6.85%、7.94%、7.78%和6.54%。

  第三部分本周重要事件及数据回顾

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  第四部分下周重要事件及数据提示

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  第五部分周度期货市场资金流向统计

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  第六部分期货市场一周简评

  股指

  【行情回顾】周内股指总体维持震荡走势。上证指数前两个交易日位于低位震荡,周三、周四涨幅较大,周五则再度出现明显调整。周内日均成交量小幅回落。行业方面,申万一级行业本周涨跌互现,周期股依然较为活跃,价值和成长板块表现偏弱,市场分歧进一步扩大。期货市场情况表明,市场套保需求稍有升高,远端年化贴水率趋势继续波动上升态势不变。同时IH/IC比价和价差下行逻辑仍在,可继续逢高参与做空。资金方面,主要指数日均资金流出缩小,上证50指数出现资金流入。外资日均流入幅度有所扩大。【重要资讯】消息面上看,美国经济继续上行,对外盘将是利好影响,并间接利好内盘走势。国内多地特大暴雨和洪水造成损失,但经济整体受影响有限,关注部分大宗商品价格受到的影响。多部委对经济表态乐观,但仍坚持“房住不炒”。短期内消息面真空令市场维持窄幅震荡,关注月末最后一周的经济数据。中长期来看,经济运行节奏改变,上行斜率持续放缓,基本面对市场支持减弱,政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看,上证指数周K线继续震荡,主要技术指标多有回落,短期来看,指数将挑战上方缺口,压力位于3590点附近,下方支撑位于3485点附近上行趋势线,预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近,压力位于3731点前高,预计中期重新形成宽幅震荡,关注是否再度挑战压力。

  海运

  国际集装箱运输市场:本周亚洲和欧美港口继续严重拥堵。截至7月21日,全球有328艘船舶滞留港口,116个港口报告了存在拥堵等问题,将近10%的运力被消耗在泊位上。欧洲多地遭遇特大洪水,造成内陆货运系统出现崩溃。德国方面,北莱茵-威斯特法伦州和莱茵兰-普法尔茨州的众多铁路出现延误和取消停靠。比利时方面,安特卫普和阿图斯之间的铁路轨道造成了严重破坏,目前正在修复轨道,预计将持续至少三周。美国洛杉矶港的平均待泊时间降至5.3天,但很大程度是由于班轮公司主动选择跳港,并且内陆铁路遭遇停运。美国联合太平洋铁路公司从上周日起暂停接受洛杉矶、长滩、奥克兰和塔科马等港口的集装箱,时长一周。德尔塔病毒席卷全球,不少国家重启封锁措施,进一步影响了集装箱周转。在国会、白宫和承运人的多重压力下,美国海事委员会决定对在美运营的前9大班轮公司实行附加费审计。根据以往经验,三大集运联盟拥有强大的律师团队,对各国海事法案尤其是FMC的各项法案早已研究透彻,FMC的调查或难以取得实质性进展,最多起到敲山震虎的效果,让班轮公司制定附加费率时有所收敛。总体而言,一舱难求促使亚洲至欧美航线运价继续上涨,Drewry公布的最新一期World Container Index显示上海至鹿特丹运价达到$13066/FEU,周环比上涨0.9%;上海至洛杉矶运价达到$9953/FEU,周环比上涨2.3%。 国际干散货运输市场:本周Capesize市场大幅回暖,主要由中韩两国拉运澳洲矿驱动,其他板块成交相对较少,由于此前空放澳洲运力较少,大平洋租金水平一路上涨。周二BCI曾一度回落,但随即韩国单日成交5笔Capesize租约,一下子提振市场。中国钢厂亦在周一、周三、周四签订大量租约,提振了市场。周五,西澳大利亚丹皮尔/巴西图巴朗—中国青岛运价分别为13.06美元/吨和26.981美元/吨,周环比分别下跌22.3%和7.3%。虽然黑海粮食发运依然火热,但巴西粮食出运旺季临近尾声,货盘大幅减少,Panamax租金水平整体下探。周五巴西桑托斯/美湾密西西比河至中国北方港口6.6万吨船舶粮食运价为65.45美元/吨和81.707美元/吨,周环比下降0.3%和1.4%;北半球入夏,气温回升,煤炭需求旺盛,周五印尼萨马林达至中国广州运价为13.425美元/吨,周环比上涨1.4%;受大船市场不利影响,货盘受到挤压,Supramax市场周中持续走弱,下半周货盘略有增加,租金水平出现反弹。周五新加坡经印尼至中国南方5.7万吨船型租金水平为29514美元/日,周环比上涨1.4%。 沿海干散货运输市场:本周市场大幅回暖,主要得益于政策面。上周日,发改委发文要求六大电厂及各省市电厂尽快提升煤炭库存,确保迎风度夏期间的用电安全,并要求库存可用天数不足7日的电厂在7月19日上报补库措施。很多电力集团放宽了对旗下电厂的要求,允许电厂自主采购,自负盈亏。部分电厂在长协煤不够用的情况下,开始大力采购市场煤,货盘明显增多,国内运输市场大幅回暖。周五,发改委再次明确会增产保供,在煤价预期回落情况下,下游用户放缓了拉煤节奏,运价略有回调。周五,秦广线6-7万吨船型运价为50.8元/吨,周环比上涨10.2%;秦张线4-5万吨船型运价为41.8元/吨,周环比上涨18.8%。

  国债

  【行情复盘】本周国债期货继续走高,市场乐观情绪仍在,其中T2109周涨0.37%,TF2109周涨0.26%,TS2109周涨0.16%,现券市场国债活跃券收益率普遍走低,其中短端表现好于长端。 【重要资讯】从基本面上来看,近期公布的数据显示国内经济在保持较强的增长韧性的同时,边际增长速度逐步放缓。政府债券发行方面,财政部上半年财政收支情况新闻发布会表示,下一步将指导地方合理把握发行节奏,做好信息公开,发挥专项债券资金使用效益。预计政府债券发行对市场的影响仍然较低。从避险情绪来看,德尔塔变异病毒持续蔓延引发国际市场避险情绪升温,国际金融市场波动加剧。政策方面,本周LPR已经连续15个月不变,在降准兑现后LPR报价利率加点并未下调,稍低于市场预期。央行公开市场维持100亿元7天期逆回购例行操作,税期因素消退后,货币市场资金利率小幅回落。 【交易策略】总体来看,近期在国内经济数据继续边际放缓、央行调降存准率、大宗商品高位分化等因素的集中利多下,国债期货价格大幅走高,尤其是长端10年期国债收益率向下突破3%关键位置,意味着本轮收益率下行趋势的形成。操作上,我们维持对于当前国债期货价格局部高位,中长期仍有下行空间的判断。建议交易型资金逢高兑现部分收益,等待更好买点,配置性资金继续耐心持仓。

  股票期权

  【行情复盘】 7月19日到7月23日,沪深300指数跌0.11%,报5089.23.上证50指数跌0.37%,报3357.37. 【重要资讯】 23日人民币对美元汇率中间价报6.4650,较前一交易日上调1个基点。 7月23日,Wind数据显示,北向资金全天净流出46.59亿元,其中沪股通资金净流入4.93亿元,深股通资金净流出51.52亿元。 【交易策略】 股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位,后期有望继续上行,中期以做多波动率策略为主,或者买入牛市价差策略。

  贵金属

  【行情复盘】本周受美元指数走强和美债收益率底部企稳影响,贵金属小幅走弱,伦敦金现围绕1790-1811美元/盎司区间大幅波动,伦敦银现走势弱于黄金,主要是受疫情导致的工业需求下降所拖累,整体在24.7-25.7美元/盎司区间偏弱运行,周跌幅在1%以上。沪金沪银方面,沪金周跌幅为0.9%,沪银周跌幅为3.1%,一度跌至5195的近期低位。当前,美债收益率(特别是TIPS)和美元指数依然是金银行情的核心驱动,美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格,故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。 【重要资讯】①德尔塔变异病毒在全球加速蔓延,给经济复苏进展蒙上阴影。②欧洲央行7月利率决议公布,修订利率前瞻性指引,明确新通胀目标,整体维持鸽派,维持宽松政策不变,维持购债规模不变。③美国上周初请失业金人数意外上升至41.9万人,表现不及36.8万的前值和35万的预期值,创3月下旬以来最大增幅。④截至7月7日至7月13日当周,黄金投机性净多头增加8015手至190836手合约,表明投资者看多黄金的意愿有所升温;投机者持有的白银投机性净多头减少799手至43689手合约,表明投资者看多白银的意愿降温。 【交易策略】贵金属近期进入区间偏弱震荡期,黄金围绕1800美元/盎司震荡调整,美联储货币政策转向预期依然存在,政策动向将会继续拖累贵金属的走势,故下半年贵金属弱势观点不变。在没有新的政策和数据指引下,黄金短期行情仍维持相对高位,1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位,上方空间相对有限;关键位置下方仍将会维持弱势,随着美联储货币政策新导向出现,黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间;下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大;在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前,黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前,整体的弱势趋势持续,风险厌恶者暂时建议观望,激进者可继续逢高沽空。对于白银而言,近期行情偏弱,运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间(5100-5500元/千克),上涨之际则择机做空;下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启,近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。

  

  【行情复盘】本周,受德尔塔变异毒株引发市场恐慌情绪上升和消退、美元指数走势等因素影响,铜价先跌后涨,整体处于小幅上涨态势,沪铜本周小涨0.66%至69670元/吨,盘中一度跌至67400元.吨、涨至70000元/吨;外盘方面,伦铜和美铜均是先跌后态势,伦铜涨0.5%,COMEX铜涨幅接近1%。 【重要资讯】宏观方面,受德尔塔病毒反弹影响工业需求,美元指数走势对铜价形成直接冲击。商务部近期表示,原材料价格上涨分析表明价格的国际传导是主要原因,国内外需求的快速增加又进一步加剧价格上涨势头,这给生产企业和外贸企业都带来很大压力。密切跟踪监测大宗商品的价格走势,推动进口多元化,构建大宗商品稳定外贸渠道。现货方面,今日仓单报价34-52美元/吨,均价较前一交易日上调2美元/吨;提单报价25-39美元/吨,均价较前一交易日上调3美元/吨,QP8月,报价参考8月中上旬到港货源。LME 0-3贴水23.72美元/吨,进口亏损在300元/吨附近。供给方面,有关部门决定分批次投放国家储备铜。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后,7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。国家粮食和物资储备局物资储备司表示,国家储备物资家底充足,有信心、有能力稳定预期,为市场降温。需求方面,铜加工行业没有起色,市场进入淡季,有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况,主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致,但国网、南网等主要消费端表现仍一般,且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响,漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面,国内社会库存持续温和去化。 【交易策略】大宗商品价格反弹和美元指数小幅走弱继续提振铜价,然现货市场整体偏紧,国储抛售再度开始,欧洲地区结束疫情管控,受变异病毒影响疫情有所加重,总体看基本面缺乏强支撑,宏观略偏空,而供需基本面方面,矿山供给恢复速度加快,国内外需求增长均呈现边际放缓的局面,下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策。短期,有色板块走强,预计铜价短期将以66000-71000(修改区间上限为71000的60日均线,为强阻力位)的区间偏强震荡为主,可继续卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权,赚取期权费。

  

  【行情复盘】本周锌价窄幅波动,沪锌 2108 合约跌1.14%至 22210元/吨,伦锌冲击 3000 美元/吨失败,现货市场成交一般。 【重要资讯】美元指数93以内整理,欧洲央行维持利率,美国初请失业救济人数意外超预期,市场对疫情冲击的评估仍在进行,有色反复,锌价相对偏弱。基本面,7月末,我国继第一批抛储后,将进行第二批抛储5万吨抛储,继续压制盘面走势。据SMM了解,截至本周五(7月23日),SMM七地锌锭库存总量为11.59万吨,较本周一(7月19日)下降1000吨,较上周五(7月16日)增加1500吨。本周国内库存周比略增,周内则出现下降。上海地区,进口锌入库增加,下游刚需采购,库存回升;广东地区,受冶炼厂限电限产影响,市场到货下降,下游刚需尚存,库存再创新低;天津地区,钢材价格回升,带动下游订单改善,库存下降。总体来看,原沪粤津三地库存增加1900,全国七地库存录得增加1500吨。海关总署最新海关数据发布,2021年6月,进口精炼锌3.75万吨,同比下降42.05%,环比下降34.77%。合计出口精炼锌0.055万吨,即2021年6月净进口3.69万吨。2021年1-6月累计进口26.91万吨,同比增加20.8%。综合来看,国内供应逐步增加,削弱了市场对进口锌的依赖度,进口长期维持亏损状态,预计后续将逐步改善。 【操作建议】国储第二批抛储量高于第一批,当前处于锌需求淡季,储备流出将直接进入终端,仍会影响现货需求,目前现货库存也有所回升,基本面难以支撑价格大幅上涨,预计维持宽幅震荡格局,波动区间维持21000-23500元之间,可卖出 21600 的看跌期权和 23500 的看涨期权。

  

  【行情复盘】本周初,受银漫矿业复产和锡业股份停产检修复产消息影响,叠加多头资金高位获利了结影响,锡价从23.49万的历史高位回调,最低跌至22.36万元;随后在宏观风险情绪回升、有色板块上涨和锡现货市场供应再度趋紧影响,锡价连续大涨至23.54万元,盘中一度涨至23.62万元的历史新高,周涨幅为4.38%。强供需支撑依然存在,国内目前矿供应依然偏紧,云南地区锡矿加工费维持在低位,上行压力较大;云南限电影响仍存,锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面,伦锡持续上涨,突破3.36万美元前高位置后,不断刷新历史新高,连续大涨至3.45万美元附近,周涨幅达到2.65%,强势行情仍未发生变化,对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素(根据了解,暂时无8%的关税),对锡价内外盘价格进行测算,3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.53万元,3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.79万元;即使加入运费的考量,伦锡价格依然高于沪锡价格。 【重要资讯】基本面方面依然利好锡价:库存方面,本周,上海期货交易所指定交割仓库仓单持续大幅减少至2663吨,现货端依然偏紧,整体去库趋势依旧,消费旺季去库趋势仍将会持续;伦锡库存方面,伦锡库存维持在2235吨左右,当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响,锡锭表观消费量大幅下降;缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿,预计整体矿供应难有恢复,冶炼厂提产压力较大,这均利好锡价。国内目前矿供应依然偏紧,云南地区锡矿加工费维持在低位,上行压力较大;由于电力资源紧张,云南地区锡冶炼厂收到限电通知,对锡价继续产生影响。据悉,云锡停产检修近期结束,近日将会复产,银漫矿业亦开始复产,这对锡价形成一定的冲击,但是不会改变整体的强势走势。 【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价,沪锡显性库存去库持续,故沪锡供需基本面依然较强,特别是现货端紧缺加剧,锡的整体强势行情仍在持续。当前行情依然不建议做空,特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下,依然维持逢低做多思路,上方将会不断刷新历史新高(涨至24万上方后,上探25万高位的可能性较大),下方第一支撑为22万的20日均线。

  

  【行情复盘】本周沪铝先抑后扬,整体上受突发消息影响较大。周前期先有限电以及二次抛储消息传来,盘面应声下跌,之后抛储量不及预期加之河南特大降雨灾情影响,盘面再度强势反弹。主力09合约周五收盘在19360元/吨,周跌幅0.51%。 【重要资讯】从铝锭库存方面来看,SMM统计国内电解铝社会库存80.9万吨,较前一周四减少2.3万吨;百川资讯十二地铝锭社会库存85.54万吨,较上周四减少2.08万吨,铝锭社会库存继续去库走势。上游原材料方面,预焙阳极的价格暂时稳定,氧化铝价格有小幅走强,整体为电解铝成本端提供较强支撑。供给方面,受强降雨影响,河南登封一小型电解铝发生爆炸事故,4万吨左右电解铝产能停产;7月21日晚,焦作万方铝业再度传出37万吨电解铝产能逐步关停。供应端再度收紧。而国储局宣布7月下旬将投放第二批国家储备铝9万吨,也不及市场预期。需求方面,河南洪涝波及加工企业致铝加工龙头周度开工率续跌,较上周下滑4.3%,录得66.5%。整体来看,预计随着淡季的深入,下游加工企业开工率继续走弱。终端方面,汽车行业因为缺芯问题而表现疲软,家电行业因价格传导不畅也出现走弱态势。 【交易策略】整体来看,系统性风险因素较多,需要时刻关注,短期铝价或将继续维持强势。建议短期维持高位震荡,多单谨慎续持的操作思路。09合约主要运行区间在19000-19700。期权上可以考虑卖出20000的深度虚值的看涨期权,以获取额外权利金收益。

  

  【行情复盘】镍价本周走升,最低136340,最高143940,主力合约收于143260,涨1.34%。LME镍价再度回到19000美元上方,镍本周基本面利多,尤其不锈钢叠创新高,镍也跟进再创近期新高点。 【重要资讯】宏观面来说,疫情形势一度引发避险,但较快修复,而美国初请失业人数超预期,美联储表态货币政策,美元指数在93附近震荡反复。前期市场共振调整,镍走势较为滞跌。印尼疫情反复,市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展,后续这继续会是市场关注焦点,新的进口镍生铁数据显示环比下滑,镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响,第二季度产量显著下滑,考虑下调年度生产目标。印尼提议限制新批镍生铁产能,不过现有已批项目仍在进行之中,产能继续会释放,下半年供应趋于改善,但暂时未现。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港,将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解,预期过剩,但年内还是有一个渐进变化的过程,进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺,报价升至1350元/镍点,而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看,镍现货交投在下跌后有所好转,升水波动,LME现货镍需求好转,国内外库存均显现下降。新能源电池相关需求依然强劲,镍豆溶解需求依然存在,镍豆升水持坚。硫酸镍价格37250元,价格偏强运行,较上周继续走升。不锈钢现货市场价格较为坚挺,下调有限,7月排产数据显示300系继续排产增加,但预期可能会有限产扰动,江苏甚至北方地区已经有相关消息,因此近期现货价格坚挺下游需求有改善,而国外价格较高,出口增长进口下滑,现货库存下滑。不锈钢仓单大幅下降,但后续要注意出口可能面临一些国内外贸易政策风险。 【交易策略】LME镍价冲高回落,关注突破有效性,如果站不稳可能会有调整。镍自身供需面阶段较好,宏观面压力相对弱化后,它的波动也会继续择机放大,但未改宽震荡格局,整体波动反复会延续。下周波动区间或在138000-146000元之间,临近上沿不追涨。注意不锈钢走势变化,近期关注2万元关口是否进一步突破。继续关注海外疫情形势及美元指数走势。

  不锈钢

  【行情复盘】不锈钢本周收于19320元/吨,涨3.09%,最低19400元/吨,最高19175元/吨。期货调整现货滞跌,后续再度联动上涨,再创近期新高。 【重要资讯】不锈钢周初有一轮调整,在此过程中,现货继续表现滞跌,期货仓单持续回落,而昨天无锡佛山不锈钢库存显示周度环比出现下滑,淡季累库没有出现,且昨天的6月出口数据显示不锈钢出口环比上升,海外高价令出口继续保持旺盛。此外,近期南北方钢厂下半年限产消息不断出现,市场预期下半年不锈钢产量较上半年可能会有一定程度的减产。而且近期共振调整后,海外疫情忧虑冲击短期冲击后有所修复,欧洲维持宽松,美国初请失业救济人数超预期,美元指数再现整理,有色普反弹。镍生铁国内进口量继续偏低迷,而国内300系满产排产依然面临原料偏紧,叠加铬铁因限电影响供应,成本支持上移。韩国对中国、印尼等国不锈钢扁平材展开反倾销调查,可能影响出口,后续国内也有可能出台出口关税措施。核算不锈钢成本支撑仍在17500元/吨以上继续上移,不锈钢厂利润因原料上涨而较上周显著收窄,挺价意愿回升。 【交易策略】不锈钢短期来看,不锈钢期价18700元上方强势延续,大涨后基差可能再转负,仍需要关注仓单变化,偏多思路但不过度追涨,近期若无新出出口政策或其它变化,不锈钢仍将保持强势,甚至存在冲击2万元整数关口。

  螺纹

  【行情复盘】 期货市场:螺纹钢期货主力合约周内上涨2.46%,收于5671元/吨。 现货市场:成交回升,价格跟随盘面上调,北京上涨80元,收于5250元,上海涨70元至5340元。 【重要资讯】 1、近日山东省下发通知明确要求,今年粗钢产量不超过7650万吨,要求以2020年钢铁企业产量为基础,其中粗钢产量未纳统的按调查产量,产能转移的按换算产能。 2、唐山地区126座高炉中有60座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计47044立方米;周影响产量约100.34万吨,产能利用率65.18%,较上周上升4.05%,较上月同期上升3.55%,较去年同期下降22.80%。 3、7月22日,河南部分钢厂已陆续恢复,其中沙钢永兴厂区已恢复正常通行。安阳、济源、南阳等地区的运输都有不同程度的停运,日度影响运输量预计在3万吨左右,区域内高炉开工率从96.5%降至85.7%,恢复时间暂不确定。 4、云南玉溪玉昆钢铁7月17日起检修450m³高炉一座,检修时间35天,日影响铁水产量0.18万吨。邯钢受铁水不足影响,优特钢棒材(Φ20-80mm)预计7月产量减少1.5万吨,8月产量减少1.5万吨。广富7月初受铁水不足影响,中棒、大棒均停产待料,复产时间不定,影响圆钢产量0.4万吨/天。荣钢受生产计划调整影响,Φ45-220圆钢产量预计7月产量减少1.5万吨,8月产量减少2万吨。 5、据Mysteel了解,江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标,据相关企业反馈后期也会从财务口径去核算产量数据,严控今年全省的产量。 【交易策略】 目前减产对盘面影响持续,山东、江苏再次有粗钢产量平控的消息,同时受限电影响,周内螺纹产量环比下降,同比2019及2020年减少40万吨以上,后期限电影响结束,产量预计有所恢复,但整体看供应仍较低。螺纹需求变化不大,库存因产量较低已连续两周下降,去库情况好于过去两年,淡季对需求仍有影响,同时市场对下半年需求走弱的预期较强,不过6月房地产、基建环比改善,对需求预期有所提振。螺纹价格和盘面利润回到高位,现货利润一般,期货估值较高,由于去产量预期源自政策端,导致炉料下跌及利润过高之下,负反馈影响可能较小,高利润能否持续要看产量能否继续下降。整体看,期货升水,估值较高,但减产逻辑持续,旺季前螺纹将维持高位运行,2201合约关注10日均线5500元支撑,上方压力5900元,逢低做多,提防政策风险。

  热卷

  【行情复盘】期货市场:本周热卷窄幅震荡,热卷2110合约收盘价5968元/吨,周涨幅0.27%。现货市场:本周各地现货价格小幅上涨,上海4.75热卷价格较上周涨10至5880元/吨。 【重要资讯】近日山东省下发通知明确要求,今年粗钢产量不超过7650万吨,要求以2020年钢铁企业产量为基础,其中粗钢产量未纳统的按调查产量,产能转移的按换算产能,综合考虑环保、能耗、产能利用率和布局规划等因素进行压减,确定各个钢铁企业产量控制目标。 【交易策略】本周热卷窄幅震荡,价格较上周变化不大,热卷10合约涨至5月初水平,近期发改委再度提及强化大宗商品价格调控,做好重要民生商品保供稳价,市场情绪受到影响,盘面未进一步走强。钢联公布的周度产量库存数据显示,热卷产量继续下降,但需求仍处于淡季,周度表观消费量继续下降,热卷库存继续增加,供需弱于建材,卷螺差缩窄。中期从公布的6月份宏观经济数据来看,制造业投资较强,同比增长16.4%,增速较5月份回升2.9个百分点,中期来看热卷需求仍有一定韧性。随着近期公布的粗钢产量数据来看,粗钢压减政策逐渐落地,河北地区粗钢产量已实现同比下降,后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响,热卷整体供需预期偏强。短期受宏观因素影响热卷或将偏弱运行,中期盘面仍处于多头趋势,关注01合约逢低做多机会。

  焦煤

  【行情复盘】 本周焦煤09合约继续上涨,期价大幅走高,截止周五收盘,期价收于2155.5/吨,上涨80.5元/吨,涨幅3.96%。从盘面走势上看,短期走势相当强势。 【重要资讯】 目前安监依旧较为严格,而近期各地暴雨频繁,对部分煤矿生产及发运造成一定影响。同时,迎峰度夏部分国企有电煤保供任务,影响整体焦煤产量依旧偏低,尤其优质资源供应依旧紧张。汾渭能源统计的数据显示,7月23日当周,53家样本煤矿原煤产量为571.94万吨,较上周下降11.79万吨,原煤产量处于近四年同期历史低位。需求方面:20日中央第一生态环境保护督察组对山西省开展了第二轮生态环境保护督察,局部地区焦化企业不同程度限产。本周230家独立焦化企业产能利用率为84%,较上期下降1.57%。日均产量60.51万吨,较上期下降1.13万吨。进口煤方面:本周蒙煤已经恢复通关,通关车辆稳中有增,三口岸日均通通关车辆在200车以上。库存方面:7月23日当周,炼焦煤整体库存为2086.95万吨,较上周下降42.51万吨。 【交易策略】 在煤矿安监趋严的背景下,国内焦煤产量难以大幅放量,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。由于蒙煤通关持续恢复,期价大幅上涨的动能减弱,操作上2100元/吨上方多单逐步止盈离场。

  焦炭

  【行情复盘】 本周焦炭09合约继续走高,截止至周五收盘,期价收于2769.5元/吨,上涨57元/吨,涨幅2.1%。从盘面走势上看短期期价维持着宽幅震荡。 【重要资讯】 20日中央第一生态环境保护督察组对山西省开展了第二轮生态环境保护督察,吕梁孝义、汾阳、交城等多数焦企限产20%-50%不等。临汾地区部分焦企仍处于限产中,山东济宁、菏泽等地焦企面临检查较多,生产不稳定,限产力度有所加大。本周230家独立焦化企业产能利用率为84%,较上期下降1.57%。日均产量60.51万吨,较上期下降1.13万吨。需求端:河北、江苏等区域钢厂有减产消息,少数钢厂放慢采购节奏。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.65%,环比上周下降1.04%,同比下降15.36%。日均铁水产量234.35万吨,环比下降1.35万吨,同比下降13.41万吨。目前江苏、安徽、甘肃、山东先后出台粗钢压减产能的政策,后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。库存方面:焦炭整体库存稳中有降。23日当周焦炭整体库存为651.48万吨,较上周下降30.38万吨,其中100家独立焦化企业焦炭库存44.84万吨较上周增加5.71万吨,在下游补库积极性偏低的情况下,焦化企业库存开始有所累积。 【交易策略】 随着各地出台粗钢压减政策,后期焦炭需求将大幅下降,焦炭仍将偏弱运行。短期由于环保限产导致供应端的收缩,以及成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于亏损,故焦炭短期难以下跌,操作上等待焦煤反弹结束之后,逢高做空焦炭的机会。

  锰硅

  【行情复盘】 期货市场:本周锰硅盘面从高点持续回调,临近周末才出现企稳迹象,主力合约周度累计下跌2.82%至7716。 现货市场:本周盘面看涨情绪降温,但受内蒙地区用电紧张的扰动,锰硅现货市场信心有所增强,各主产区均上调报价。截止7月23日,内蒙主产区价格报 7600元/吨,周度环比增加75元/吨,广西主产区价格报7600元/吨,周度环比上涨150元/吨。前期大幅走低的基差在本周有所修复。由于内蒙地区限电影响更为明显,本周锰硅现货价格呈现北高南低的格局。 【重要资讯】 河钢7月锰硅钢招采量报25130吨,环比6月下降3970吨,同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨,环比下降300元/吨。 6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨,综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。 2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨,环比4月增加27.04%,由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。 康密劳对华8月锰矿装船报价:加蓬块为5.2美元/吨度(环比上涨0.15美金/吨度),加蓬籽5美元/吨度(环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度,报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度(环比下降0.2美金/吨度)。 本周锰硅盘面看涨情绪降温,从高位持续回调,临近周末在10日均线附近暂获得支撑。但现货市场挺价意愿仍较强,各主产区报价上调,前期快速走低的基差在本周有所修复。从基本面来看,近期部分主产区的限电确对锰硅的实际生产造成了短期冲击,供给端出现短期缺口。本周全国锰硅产量环比大幅下降21.52%至149156吨。样本厂家开工率环比下降12.48个百分点至38.21%,日均产量环比下降5842吨至21308吨。而需求方面,本周五大钢种产量环比下降35.73万吨,对锰硅的周度需求环比下降3.92%至155288吨,萎缩程度不及供应端。锰硅实际供需的走强成为本周现货价格上行的主要动力。但本轮限电对锰硅价格的提振已暂告结束。从基本面角度来看,暂不具备支撑期现价格进一步上涨的条件。内蒙主产区的用电紧张局面已有所缓解,其他各主产区多数厂家开工意愿仍较强,后续供应端的压力将逐步回归。随着需求的进一步走弱,当前盘面高估值将难以为继,有再度回归实际供需的需求,需注意规避由此产生的盘面价格快速下调的风险。中期而言,锰硅供需最为紧张的时刻已经过去,下半年供需平衡表将逐步宽松。在此背景下,每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。 【交易策略】 对于当前的锰硅主力合约而言,本次限电对价格的短期扰动已临近尾声。当前盘面高估值将难以为继,中期有再度回归实际供需的需求。操作上维持中期逢高沽空的策略,品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

  硅铁

  【行情复盘】 期货市场:本周硅铁盘面从高位持续回调,临近周末出现止跌反弹,主力合约周度累计下跌2.71%收于8616。 现货市场:前期硅铁盘面价格的上涨对其现货市场价格的提振作用有限,随着本周盘面看涨情绪降温,各主产价格继续维持稳定。截止7月23日,内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨,宁夏银川报8200元/吨,环比持平于上周末。锰硅与硅铁的现货价差在本周有明显收敛。主因本轮限电对锰硅供给端的实际冲击更为明显,故近期锰硅现货价格表现强于硅铁。 【重要资讯】 据海关数据显示,2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量>55%硅铁出口量为41887.557吨,较5月出口量减少3297.063吨,环比下降7.3%;较去年同期增加22192.91万吨,同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨,较5月出口量增加18.12吨,环比增幅1.07%;较去年同期增加404.16吨,同比增幅30.79%。 6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨,较去年同期增8.16万吨。 河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨,环比上调200元/吨,较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨,环比下降1506吨。 根据海关数据显示:2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨,环比4月下降2.89%,同比增加61.8%。 本周硅铁盘面看涨情绪逐步降温,临近周末背靠下方10日均线展开反弹。现货市场对本轮盘面上涨和回调的反应较为平淡,各主产区报价始终维持稳定。近期硅铁盘面主要跟随锰硅波动,其自身基本面并未出现明显改善。本周全国硅铁产量为11.25万吨,独立样本厂家开工率环比增加0.45个百分点至50.46%,日均产量环比下降340吨至16084吨。近期部分主产区的限电确对硅铁的实际生产造成了一定的扰动,但受影响程度明显不及锰硅,这也是近期锰硅与硅铁现货价格有所收敛的主要原因。而需求方面,本周五大钢种产量环比下降35.73万吨,对硅铁的周度需求环比下降4.2%至27080吨,萎缩程度大于供应端,硅铁实际供需在本周有所走弱。金属镁近期下游需求有所改善,加之自身库存较低,使得镁厂开工积极性提升,部分前期检修厂家复产,75硅铁需求有所回升。出口方面,6月单月环比下降7.3%,但仍维持4万吨上方,后续有逐步回落的预期。中期来看,随着下半年钢厂减产压力的增加,硅铁的需求曲线将不断下移。当前处于钢招的间歇期,下游钢厂在减产的大背景下对当前价格硅铁的接受度也存疑。考虑到当前合金厂家利润仍较为可观,而钢厂实际利润仍处于相对低位水平,钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。当前本轮限电对铁合金盘面的提振作用已临近尾声,后续硅铁盘面有进一步回调向现货价格靠拢的预期。 【交易策略】 预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限,待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保,品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

  铁矿石

  【行情复盘】 期货市场:本周铁矿盘面持续回调,在黑色系中表现相对较弱,主力合约累计下跌9.43%收于1124. 现货市场:本周进口矿现货价格集体下跌,高品矿依旧抗跌,PB粉溢价进一步走弱。截止7月23日,青岛港PB粉现货报1400元/吨,周度环比下跌78元/吨,卡粉报1759元/吨,周度环比下跌66元/吨,杨迪粉报1145元/吨,周度环比下跌70元/吨。普氏62%Fe指数自周初以来累计下跌19.6美金,临近200美金整数关口。 【基本面及重要资讯】 北美钢矿生产商克利夫兰-克利夫斯公司(Cleveland-Cliffs)发布2021年第二季度运营报告。2021年第二季度Cliffs钢材净产量为421万吨,同比增加359万吨,增幅585%;钢材营收为49亿美金,同比增加了39亿美金,增幅381%。2021年上半年Cliffs钢材净产量为835万吨,同比增加754万吨;钢材营收为88亿美金,同比增加74亿美金。 五大湖区铁矿石运量目前正在逐步恢复,此前疫情导致五大湖Duluth-Superior两港铁矿石运量下降将近30%。6月五大湖铁矿石发运总量为580万吨,同比2020年增长43.6%。 7月16日力拓发布二季度产销报告,二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨,环比一季度下降1%,同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨,同比下降5%。二季度发运量为7630万吨,环比下降2%,同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨,同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。 7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告,当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨,环比增加9%,同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨,同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨,环比增加12%,同比减少4%;其中粉矿销量4884万吨,块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨,同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。 7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告,当季粉矿产量7569万吨,同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变,为3.15至3.35亿吨左右。 本周铁矿期现价格均有明显回调,直接引发因素源自近期钢厂限产预期的再度发酵,各钢铁生产大省近日先后强调要完成年内粗钢产量不增的目标,引发市场对炉料端再度产生悲观情绪。从本周的五大钢种产量来看也确实出现环比明显下降,但减量更多由短流程贡献,本周日均铁水产量仍维持在相对高位运行,环比下降1.35万吨至234.35万吨。247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.51%至88.04%,对铁矿的实际消耗仍较为旺盛。本周日均疏港量环比增加7.15万吨至284.24万吨,但受前期海外矿山冲财报影响,外矿到港量近期激增,使得本周港口库存进一步累库。成材库存本周进一步去库,连续两周环比下降。在旺季终端需求的乐观预期暂不能被证伪之前,叠加粗钢减产预期的持续发酵,成材价格短期仍有进一步上行的动力,钢厂利润水平将进一步向上修复,对炉料端将形成正反馈。而铁水产量短期仍可维持高位水平,对于铁矿价格来说暂不具备崩塌的风险。7月以来外矿发运持续下降,后续将逐步体现在到港量上。三大矿山二季度产销报告已先后落地,整体来看产量和发运量仍偏紧,下半年进一步改善的空间也相对有限。铁矿的品种间结构性矛盾三季度仍有可能阶段性显现。当前主力合约基差已逐步修复至正常区间,后续对盘面的上行驱动将逐步减弱。盘面走势将跟随现货波动,对09合约而言进一步下行空间有限,当前不宜继续追空。 【交易策略】 I2109合约基差逐步修复至正常水平,后续对盘面的上行驱动减弱。但三季度铁矿期现价格仍有一定的韧性,快速回调后盘面短期不宜继续追空,1120下方可尝试短多。

  玻璃

  【行情复盘】 周五玻璃期货盘面冲高回落,其中主力09合约跌18元收于3039元。 【重要资讯】 现货方面,本周国内浮法玻璃均价为3002.33元/吨,较上周(2926.51元/吨)价格上涨75.82元/吨,涨幅2.59%。本周国内浮法玻璃市场维持上行趋势。下半年需求旺季开启,加工厂订单饱满,基本维持满负荷运转,原片企业整体出货良好,受库存低位以及对未来市场良好预期支撑,价格持续上涨。本周南方市场涨势较为强劲,北方局部地区消化前期涨价为主。 本周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱,较上周减少99万重量箱,减幅5.25%。 本周浮法玻璃企业库存维持下滑趋势。市场未来预期较好,下游订单饱满,积极按需进行补充备货,并且在价格持续上涨带动下,原片企业总体出货良好,多数区域库存下滑。分区域看,华北沙河周内出货受降雨影响,厂家及贸易商库存均有明显增加,目前厂家库存约78万重量箱,京津唐区域出货维持较好;华东本周降库速度加快,江浙去库较明显,主要受原片厂价格调涨刺激,市场交投良好,部分中大型深加工进行一定量备货;华中周内下游加工厂按订单采购为主,刚需支撑尚可,玻璃厂家库存缓慢下降,局部受降雨影响,出货放缓,整体来看,交投良好;华南整体出货良好,下游刚需补货,多数厂库存已降至低位,雨水天气对局部短期出货略有干扰。 【交易策略】 随着房地产竣工端需求的加速释放,下半年玻璃供需偏紧态势将延续;长期来看,供给端持续保持稳定增长,是行情的决定性因素,但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。近期高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、沙河地区外运不畅等对行情形成一定程度牵制,建议谨慎操作避免追高。套利方面建议关注9-1正套机会。

  原油

  【行情复盘】 本周内外盘原油连续大跌后企稳反弹,国内SC原油主力合约收于436.6元/桶,周跌0.43%。德尔塔变异病毒蔓延引发市场对疫情的担忧,而通胀上升导致货币收紧预期进一步增强以及需求季节性走弱等均令盘面承压。 【重要资讯】 1、近期德尔塔变异毒株在全球加速蔓延,市场担心疫情冲击全球范围内的经济复苏,同时美国通胀数据飙升令货币收紧预期增强,加剧了投资者的担忧。 2、美国能源信息署数据显示,截止7月16日当周,美国原油库存量4.39687亿桶,比前一周增长211万桶;美国汽油库存下降12万桶;馏分油库存比前一周下降135万桶。炼油厂开工率91.4%,比前一周下降0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天709.7万桶,比前一周增长87.5万桶,美国库欣地区原油库存3671.1万桶,减少134.7万桶,为近18个月以来新低。美国原油日均产量1140万桶,与前周日均产量持平。 3、伊通社报道,重启伊核全面协议的进程被推迟,下一轮会谈要等待伊朗新一届政府成立后再举行。但有消息称,美国正在考虑对伊朗向中国出售石油实施更严格的制裁,以此来推动德黑兰方面缔结核协议,并提高放弃停滞不前的谈判的成本。 4、高盛:考虑到德尔塔变种病毒的不确定性和供应发展的缓慢速度,未来几周油价可能会继续剧烈波动。预计第三季度石油市场短缺为150万桶/日(此前为190万桶/日),第四季度为170万桶/日。预计2021年第三季度布伦特原油均价为75美元/桶,第四季度为80美元/桶。 【交易策略】 原油超跌后出现反弹修复,上方均线系统变为反弹阻力位,在经历了近期的大跌后,原油整体趋势明显转弱,中线维持高位震荡可能性较大。

  沥青

  【行情复盘】 期货市场:本周沥青期货跌后反弹,主力合约收于3162元/吨,周跌1.86%。 现货市场:本周中石化华东、华南、西南、山东等主力炼厂沥青价格大幅下调,跌幅达到50-300元/吨,地方炼厂跟随下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3520 元/吨,山东3285 元/吨,华南3440 元/吨,西北3400 元/吨,东北3625 元/吨,华北3250 元/吨,西南3650 元/吨。 【重要资讯】 1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升,市场供应保持充裕,部分炼厂复产或导致资源供应进一步增加,此外期货盘面下跌也将导致部分低价期现资源释放。最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为36.90,环比变化-2.2 %;从7月的排产情况来看,沥青排产仅为289万吨,环比明显减少。 2.需求方面:全国多地遭遇强降雨天气令公路项目施工进一步受阻,沥青刚性需求整体表现低迷,同时由于价格的下跌,市场观望情绪较重,终端拿货积极性下降,目前终端多以合同和消耗社会资源为主,补货需求不佳。 3.库存方面:近期国内沥青库存仍维持高位,由于炼厂出货不畅,库存压力明显加大。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为118.16万吨,环比变化0.4%,国内33家主要沥青社会库存为91.84万吨,环比变化-1.6%。 【交易策略】 成本端再度反弹提振沥青,但现阶段沥青供需面仍然低迷,现货端价格的下跌驱动基差走弱,对盘面形成一定压力,但短线在成本驱动下,盘面将走稳,短线多单持有。

  高低硫燃料油

  【行情复盘】 本周高低硫燃料油价格先跌后涨,周线收长下影线,FU2109合约周度上涨23元/吨,涨幅0.90%,LU2109合约上涨15元/吨,涨幅0.44%。 【基本面及重要资讯】 1. 据EIA报告显示,截至7月16日当周,除却战略储备的商业原油库存增加210.7万桶至4.397亿桶,增加0.5%,增幅录得2021年3月12日当周以来最大,预期值为下降446.6万桶,前值为下降789.6万桶。 2. 根据IES数据:截至2021年7月21日,本周期新加坡燃料油库存2443.4万桶,比上周期增长134.6万桶。 【交易策略】 本周周初受到德尔塔病毒扩散影响,对能源需求引发担忧,燃料油价格大幅下挫,而后EIA公布原油库存数据,原油较预期累库,但汽油库存减少,整体需求维持较好态势,能源品价格企稳反弹。燃料油库存方面:从燃料油库存数据来看,新加坡地区燃料油库存本周继续增加。需求方面:新加坡地区最新船燃销量数据表明,高硫燃料油船燃需求量随着经济效应显现开始边际回升。综合分析:原油方面产油国达成新的产量协议,新方案较预期偏空,但供给端不确定性风险消退,需求端:短期受到德尔塔病毒肆虐影响,使得感染病例大幅增加,引发对原油需求担忧,EIA公布库存数据,显示原油库存开始累库,但库欣地区库存大幅减少。燃料油方面,原油供给端的逐步增产措施,使得后市中重质原油供给增加,同时中东及南亚地区发电需求开始启动,供增需增情景下,燃料油自身基本面矛盾不明显,主要矛盾仍在成本端,原油三季度需求依然维持旺盛格局,市场预计8月份原油需求较7月份增加540万桶/日。从能源市场来看,每次国外疫情扩散导致的价格回调均是短期影响,建议燃料油多单继续持有,FU09合约目标位2700元/吨,LU2109合约目标位3500元/吨。

  聚烯烃

  【行情复盘】 期货市场:本周L/PP期货价格维持震荡走势,LLDPE2109合约周度上涨-10元/吨,涨幅-0.12%,PP2109合约上涨194元/吨,涨幅2.31%。 现货市场:本周PE现货市场价格窄幅整理为主,整体涨跌50-100元/吨,国内LLDPE的主流价格在8300-8550元/吨。PP现货市场价格以上行为主,整体波动幅度150-250元/吨,国内PP拉丝价格在8350-8750元/吨之间。 【基本面及重要资讯】 1.截至7月23日,主要生产商库存水平在65万吨,与上周相比下降5.5万吨,去年同期库存大致在71.5万吨。 2.据国家统计局数据统计,2021年6月我国塑料制品产量为721.3万吨,同比增长6.1%;1-6月份我国塑料制品总产量为3883.5万吨,同比增加18.2%。 3.据海关总署公布数据显示:2021年6月PP进口量40.54万吨,环比增加18.54%,同比增加-50.27%,6月PP出口量8.72万吨,环比增加-9.52万吨,增幅-48.88%。 【交易策略】本周 PE/PP产量变化不大,对国产供应影响有限,海关总署公布6月份PE/PP进口数据表明,PE进口量依然维持偏少预期,PP进口量小幅增加,但增加幅度有限。需求方面,农膜开工率继续低位回升,BOPP 开工率维持,塑编及注塑开工率增加,下游需求开始缓慢提升,利多商品价格。中游社会库存及石化库存本周小幅累库,产业链库存开始负反馈,库存在上游及中游环节累积;下游企业库存虽处低位,但刚需补库,价格连续上行,影响下游企业备货意愿及节奏,着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱,理论出口利润打开,但是由于海运费较高,实际出口动力不足。利润方面:油制烯烃利润依然低位维持,原油价格企稳,使得油制烯烃成本驱动增强,动力煤需求旺季以及供给增加影响,价格高位震荡。综合分析:在产量短期环比变化不大,进口继续维持偏少预期,需求开始边际回升,动力煤价格高位震荡,产业链环节,贸易商库存去化不畅,塑料品价格多空交织影响下,预计聚烯烃价格走势以震荡运行为主,建议维持观望。

  乙二醇

  【行情复盘】 期货市场:本周,乙二醇先扬后抑,09合约收于5361,涨幅1.21%。 现货市场:周内基差先扬后抑,目前现货升水09合约60-70。 【基本面及重要资讯】 (1)从供应端来看,装置重启与检修并行,且台风季临近,进口量存在较大的不确定性。近期河南能源永城两套各20万吨/年的乙二醇装置已重启一套,另一套重启中,暂未出料。但由于当前煤炭供应偏紧,8月份内蒙地区仍有多套装置存在检修停车计划,因此煤化工开工率预计持续维持低位。7月份进口货源偏低,且台风季来临,市场担心后续进口量受天气影响而降低。 (2)从需求端来看,短期乙二醇刚需强劲,萧山地区限电相对有限。近期江浙织机开工率提升至85%,聚酯开工率下降至92.5%,短期乙二醇下游刚需仍较佳。此外,近期萧山电力部门通知,7月23日到9月30日开始限电,限电量是1-4月份的20%的量,考虑到萧山地区织造数量占比,以及工厂停车检修医院,预计该限电实际影响一般。 (3)从库存端来看,截至7月22日(周四),隆众数据显示华东主港乙二醇库存为57.63万吨(+6.57万吨)。据悉,为规避未来几日港口封航,部分船只提前抵港,但考虑到封航影响,预计下周一乙二醇库存仍将有所下降。 【交易策略】 市场担心台风过后乙二醇进口量回升,09合约创下新高后减仓回落,我们认为09合约受低库存支撑,缺乏大幅下跌动能;而远月01合约未来将面临较大的累库压力,建议对01合约反弹沽空。

  PTA

  【行情复盘】 期货市场:本周,PTA重心大幅上移,TA2109合约收于5358,涨幅5.1%。 现货市场:周内基差先扬后抑,周五基差松动明显,贸易商之间成交为主,目前主港主流货源基差在09升水40。 【基本面及重要资讯】 (1)从成本端来看,国际油价大跌之后迎来反弹,PX收于940美元/吨(+3)。 (2)从供应端来看,现货货源流动性偏紧,7-8月供应压力不大。装置方面,亚东石化75万吨/年的PTA装置计划22日晚间开始停车检修2天;四川能投100万吨/年的PTA装置近期负荷下降至7成;7月27日开始福海创450万吨/年的PTA装置将跟进检修9-10天。下周,PTA主力供货商或有缩减合约货供应量动作,现货市场货源流动性仍将偏紧。 (3)从需求端来看,短期PTA刚需强劲,萧山地区限电相对有限。近期江浙织机开工率提升至85%,聚酯开工率下降至92.5%,短期PTA下游刚需仍较佳。此外,近期萧山电力部门通知,7月23日到9月30日开始限电,限电量是1-4月份的20%的量,考虑到萧山地区织造数量占比,以及工厂停车检修医院,预计该限电实际影响一般。 (4)从库存端来看,截至7月23日(周五)PTA社会库存为308.79万吨(-1.31万吨)。7月份PTA供需压力不大,去库幅度或超20万吨,短期PTA供需面依旧偏紧。同时,8月份PTA仍有去库预期,09合约当前供需偏强。 【交易策略】 7-8月份,乃至三季度,PTA存在较强的去库预期,因此对09合约来说,其当前供需向好。短期,国际油价超跌反弹,强供需叠加成本反弹,建议PTA多单继续持有,期价近期或上探5500一线。此外,期价连续上涨之后多空博弈剧烈,建议前期多单购买PTA看跌期权做适当保护。

  短纤

  【行情复盘】 期货市场:本周,短纤跟随成本先抑后扬,PF2109收于7362,周涨1.88%。 现货市场:周二价格大跌时,下游逢低买入成交放量,随着价格快速回涨,买盘抵触高价,成交走弱。周五江苏基准价7225(周+225)元/吨。 【重要资讯】 (1)工厂周产销率56.92%(-3.29%),产销一般。(2)装置方面,三房巷40万吨计划7月25日检修25天,华西20万吨装置检修待定,产量将下降。(3)截至7月23日,涤纶短纤开工率96.1%(-1.9%)随着三房巷检修落地,开工率将继续下降;工厂库存5.5天(+1.4天),工厂价格偏高,产销一般,库存回升。(4)截至7月23日,下游涤纱厂原料库存22(-1.1)天,围绕22天左右震荡,原料充裕;涤纱开机率为72%(-1%),高温和局部限电,开工有所下滑。(5)成本端,原油反弹,从供需面来看,原油震荡走强趋势不变;PTA装置检修和投产对冲,下游需求较好,期价预计偏强震荡,近日在台风影响下,PTA强势上涨;乙二醇国内外检修增多,港口库存回落,期价偏强震荡。 【交易策略】 当前原油持续反弹,PTA和乙二醇震荡走强,短纤成本支撑明显,且8月下游及终端订单仍有改善预期,预计短纤价格震荡走强,建议多单持有,上方关注7400压力位。风险提示,成本回弱,需求不及预期。

  苯乙烯

  【行情复盘】 期货市场:本周,苯乙烯受原油影响先抑后扬,回归9000-9400震荡区间, EB2109收于9240,周涨1.94%。 现货市场:现货价格跟随期货波动,跌幅小于纯苯,生产利润有所修复;周二大跌时,现货成交放量,价格回升后买盘观望为主。江苏现货9420/9480, 8月下9350/9400。 【重要资讯】 (1)装置方面,山东玉皇预计7月27日重启,吉林石化7月15日和22日分批重启,古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料,月底产出;大庆石化7月20日停车检修15天;华泰盛富4计划月底降负运行;齐鲁石化计划8月2日检修45天,供应将回升。(2)库存截至7月21日,华东港口库存8.19(+0.14)万吨,受台风影响预计部分船货延期,下周预期去库。(3)下游,截至7月23日,EPS开工率62%(+3%),部分将装置重启,产量将继续增加,但终端需求仍偏弱;PS开工率75.08%(+2.89%),雅仕德和惠州仁信装置已重启,北方华锦仍在检修,开工率回升;ABS开工率85.75%(+2.07%),辽通化工装置仍在停车检修,供应增量有限,终端仍处淡季。(4)成本端,原油反弹,从供需面来看,原油震荡走强趋势不变;纯苯浙石化二期已有产出,但一期因原油配额问题降负生产,供应增量不及预期。 【交易策略】 成本端纯苯有震荡走弱预期,苯乙烯8月供应预期增加,下游检修装置已陆续重启,刚需回升,但预计增量有限。当前,在成本支撑、月末补空拉动和台风扰动下,苯乙烯将维持偏强震荡;待补空结束进入8月,苯乙烯预期震荡回落。因此,建议09合约在9200-9300之间或以上尝试做空,下方看至8000-8500。风险提示:成本持续走强、装置计划外检修及恶劣天气对供应端扰动。

  液化石油气

  【行情复盘】 本周PG09合约冲高回落,期价小幅收涨。截止至本周五收盘,PG09合约收于4968元/吨,期价上涨137元/吨,涨幅2.84%。 【重要资讯】 从原油角度看:本周OPEC及其盟友达成月产量协议,同意将每日供应量增加40万桶,同时由于疫情卷土重来动摇了投资者对全球经济复苏的信心,油价高位大幅下跌,但随后市场风险偏好发生转变,油价止跌回升,全周油价宽幅震荡。从EIA公布的库存数据看,截止至7月16日当周,EIA原油库存4.39687亿桶,较上周增加210.7万桶,汽油库存2.36414亿桶,较上周下降12.1万桶,精炼油库存1.41亿桶,较上周下降134.9万桶,库欣原油3671.1万桶,较上周下降134.7万桶。随着夏季驾车高峰期的到来,原油库存下降,油价仍将维持高位运行。 现货端:本周8月CP价格小幅回落,8月份的CP预期,丙烷633美元/吨,较上周下降20美元/吨。现货市场涨跌互现,广州石化民用气出厂价下跌100元/吨至4418元/吨,上海石化民用气出厂下跌100元/吨至4300元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至4600元/吨。 供应端:本周检修装置较多,部分炼厂开工率有所下滑,供应端局部回落。卓创资讯数据显示,7月22日当周我国液化石油气平均产量71486吨/日,环比上期减少2020吨/日,减少幅度2.75%。 需求端:当前工业需求较为稳定。7月22日当周MTBE装置开工率为55.46%,较上期增加0.4%,烷基化油装置开工率为44.99%,较上期下降2.24%。当前民用气需求仍处于淡季,民用气需求短期难以大幅增加。 库存方面:按照7月22日卓创统计的数据显示,7月下旬,华南6船冷冻货到港,合计13.2万吨,华东7船冷冻货到港,合计25.3万吨。短期到港量基本维持稳定。7月23日华东码头库存率较上周下降6.54%,至67.92%,华南码头库存率较上周下降8.63%至52.91%。 仓单方面:本周仓位维持在4466张,较上周增加105张。 【交易策略】 短期液化气走势跟随原油变动,油价强势反弹将带动液化气上涨,短期期价将维持在4750-5100元/吨区间震荡,操作上区间内轻仓高抛低吸。

  甲醇

  【行情复盘】 甲醇期货涨势暂缓,进入横向洗盘阶段,重心高位剧烈波动,整体呈现先抑后扬走势,回踩十日均线附近支撑后企稳拉升,最高触及2778,周度上涨0.07%,周K线涨跌交互。 【重要资讯】 甲醇期货价格运行至相对高位整理,市场参与者信心增强,同时提振国内现货市场走势。甲醇现货价格稳中有升,气氛改善,市场低价货源缩减。上游煤炭市场维持偏强走势,价格居高难下,导致甲醇成本端走高。受制于成本压力,西北主产区企业报价顺势上调,内蒙古北线地区商谈2150-2170元/吨,南线地区商谈2150元/吨。受到华东、华中、西南地区部分甲醇生产装置恢复运行的影响,行业开工率窄幅回升,但仍不足七成。近期仍有多套装置存在检修计划,预计甲醇开工水平难以大幅回升。近期甲醇厂家签单顺利,大部分出货平稳。企业为了保证出货节奏,挺价意向不强。下游市场刚需补货为主,现货商谈价格上移。目前,下游新兴需求开工出现明显回落。煤制烯烃大部分装置运行平稳,大唐多伦恢复运行,内蒙古久泰和中煤蒙大两套装置停车检修,导致CTO/MTO装置运行负荷下滑明显,回落至75.62%。传统需求处于淡季,甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸开工窄幅提升,刚需变动有限。下游工厂原料库存也有所增加,追涨热情欠佳。近期受到天气因素的影响,进口船货到港和卸货入库时间延迟,甲醇港口库存下降至81.95万吨。港口库存短期累积速度相对缓慢,压力并不大。 【交易策略】 甲醇供需均走弱,基本面变动不大,市场利好刺激相对匮乏,但主力合约仍处于上行通道中,上方目标关注2800关口。

  PVC

  【行情复盘】 PVC期货呈现冲高回落走势,短期弱势调整,周初主力合约窄幅高开,重心积极拉升,最高触及9395,创近两个月新高,但向上突破阻力较大,盘面高位下滑,回踩十日均线支撑,周度下跌0.81%,周K线结束四连阳。 【重要资讯】 国内PVC现货市场气氛略有走弱,各地区主流价格陆续窄幅松动,但市场低价货源数量仍有限。PVC现货市场交投不活跃,高价货源成交遇阻,期货下跌后点价优势显现。近期停车检修装置增加,加之部分装置运行负荷降低,PVC开工水平大幅下滑至72.10%。近期装置运行略显不稳定,PVC供应端压力暂时不大。西北主产区企业虽然新接订单情况一般,但库存水平不高,出厂报价多根据自身情况灵活调整,表现依旧坚挺。电石市场供需关系维持偏紧态势,价格重心再度拉涨,陆续上调300-350元/吨,部分地区价格达到历史新高,PVC生产成本端明显增加。PVC现货价格居高难下,产业链压力逐步向下转移。下游制品厂面临亏损,生产积极性欠佳,存在降负荷现象。市场对高价货源存在抵触情绪,刚需成交为主,下游逢低适量采购。市场到货未有明显改善,华东地区库存微增,华南地区库存小幅下降。PVC社会总库存略降至14.05万吨,大幅低于去年同期水平46.88个百分点。PVC市场供应略偏紧,社会库存累积速度相对缓慢。 【交易策略】 在市场矛盾尚未激化情况下,PVC期价将维持高位震荡洗盘走势,市场格局远月贴水,市场预期走弱,操作上建议高位轻仓试空,波段操作为宜。

  动力煤

  【行情复盘】本周动力煤盘面周初大幅上涨,之后维持横盘窄幅震荡整理的走势。主力09合约周五收盘在911.2元/吨,周涨幅3.24%。 【重要资讯】从基本面来看,因煤矿事故所带来的安监停产使得供给端再度发酵,旺季保供难度大增。目前坑口价格依然在持续上涨,矿上拉运积极、排队较多。港口方面,库存维持去化走势,但是近两日调入量有所增加,预计下周港口库存或将止跌回升。下游电厂方面,在旺季高日耗下,补库仍在持续。整体库存水平虽然较前期有了明显上升,但距离往年同期水平依然较远。未来还将迎来夏季用电峰值,也将再度考验电厂库存水平。而进入旺季的水电或将环比走强,对需求形成一定压制。未来市场博弈的重点将在于保供放产能的力度和供小于求的现实之间孰强孰弱。 【交易策略】从盘面上看,建议暂时观望为主,高位可分批布局空单,注意风险设好止损,09合约上方压力位前高944。期权方面建议可提前买入虚值看跌期权以防止盘面出现大幅下跌。

  纯碱

  【行情复盘】 本周纯碱期货盘面震荡偏强运行,主力09合约周度上涨1.96%,盘中最高突破2400元,周五回踩收于2394元。 【重要资讯】 现货方面,本周国内纯碱市场涨势延续。本周国内轻碱主流出厂价格在1950-2000元/吨,主流送到终端价格2100-2150元/吨,本周国内轻碱出厂均价在1960元/吨,环比上涨2.1%;本周国内重碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨。 本周国内纯碱市场持续上涨,货源供应紧张。虽然本周国内纯碱厂家整体开工负荷有所提升,但检修、减量厂家仍较为集中。纯碱厂家货源紧张,部分厂家控制接单,西南、华中、西北地区部分厂家新单报价持续上涨30-50元/吨。浮法玻璃厂家原料重碱库存维持高位,目前多坚持刚需补库为主。纯碱厂家库存不多,订单充足,多控制签单,重碱出厂报价持续上涨,部分厂家重碱出厂报价上调至2200元/吨左右。 本周国内纯碱厂家库存总量为40万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比下降10.1%,同比下降64.9%,累计第十一周库存下降。其中重碱库存18万吨(含部分厂家港口及外库库存)左右,库存集中度较高,库存主要集中在华东、西北、西南地区。本周纯碱厂家开工负荷下小幅提升,纯碱厂家订单充足,多执行前期订单为主,库存持续下降。 本周纯碱厂家加权平均开工负荷74.3%,较上周提升3.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工71.3%,联碱厂家加权平均开工76.1%,天然碱厂加权平均开工83.1%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在50.2万吨左右。 【交易策略】 纯碱供应供应量夏季检修季期间低位波动;需求方面,光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。纯碱企业连续十周去库,后市有库存持续下降预期,基本面向好态势不变。盘面调整充分,有利于行情长期走稳,新入场头寸可择机低多单参与;现货库存持续下降有利于近月合约走好,套利方面建议把握跨期9-1正套及多纯碱空玻璃套利机会。

  尿素

  【行情复盘】 本周尿素期货盘面波动攀升,其中主力09合约涨4.29%收于2550元。 【重要资讯】 印度RCF尿素进口招标,7月22日开标,最晚船期8月31日。收到12个供货商,总计165.11万吨货源(上一轮是181.45万吨货源),其中东海岸71.15万吨,西海岸93.965万吨。 现货方面,本周国内尿素市场震荡运行,局部涨跌不一。周初尿素企业多观望为主报价平稳,但随着企业陆续接出口订单,加之华北农业需求增加,山东、河北等地尿素价格呈现稳中上涨。本周局部受大雨影响,其中山西、河南较为明显,尿素运输受阻,山西库存压力增加,价格呈现回落,而河南因外围货源的减少,加之当地尿素企业开工不稳,周中起尿素价格开始出现上涨。近期南方农业进入尾声,交投开始走弱,北方市场供需表现有所差异,加之印度开标在即,市场窄幅波动为主,局部地区有小涨走势。 【交易策略】 此前低库存,高成本,下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高,近期现货价格有所松动。今后一段时期,支撑价格上行的力度均有所减弱。尿素日产量数据维持在历年同期高位,供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看,8月现货价格多呈回落态势,这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落,期货盘面有望阶段性跟随。建议前高附近卖出保值头寸继续持有。

  豆粕

  【行情复盘】 期货市场:上周,美豆高位不断调整,日内价格波幅增大,周比下跌2.74%;连粕主力 09 合约冲高回落,周比下跌2.32%,整体伴随大肆减仓,资金离场观望情绪较浓,主力资金继续向远月 01 合约逐渐移仓过程,01 合约周比跌幅1.74%。 现货市场:23日全国沿海区域油厂豆粕报价在3480-3550元/吨,其中广东3550跌50,江苏3480跌50,山东3480跌40,天津3510跌30。 【重要资讯】 1、截至 2021 年 7 月 18 日当周,美国大豆生长优良率为 60%,符合市场预估均值 60%,之前一周为 59%,去年同期为 69%。 2、中国海关总署发布的数据显示,6 月份中国大豆进口量为 1072 万吨,同比减少 4%。其中巴西大豆占到 1048 万吨,相比之下,美国大豆只有 5.4 万吨。今年迄今为止,中国的大豆进口量为 4896 万吨,同比增加 9%。 3、美国农业部将发布周度出口销售报告,,分析师预计这份报告将会显示,截至 2021 年 7 月 15 日的一周,美国大豆出口净销售量23.83万吨,低于上一周的31.25万吨,20/21年度迄今为止,美国对华大豆销售总量3583万吨,同比增加117.9%。 【交易策略】 美豆方面,美豆近日降水改善制约美豆走势,但未来2周西北产区南、北达科他州和明尼苏达州继续面临干燥的天气,天气反复,单产仍存不确定性,不过 50.8 蒲/英亩的单产向上空间有限,美豆出口维持低迷;巴西大豆出口高峰已过,因农户囤豆惜售+中国采购放缓,市场供应压力逐渐释放,等待 8 月份美豆定产对豆类市场价格指引,短期高位波动将加大。国内市场,周度豆粕、豆粕库存均有小幅回调,但仍处于高位水平,生猪、禽肉价格低位徘徊,多地暴雨影响水产养殖,不利于豆粕需求增量,6 月份国内饲料产量环比下降 2.8%,但生猪养殖产能惯性增加过程,养殖户仍有压栏惜售情绪,豆粕需求降幅有限,且随着 8 月之后大豆到港减少,国内豆粕供应宽松格局将逐渐转变,现货基差深跌空间有限,连粕短期跟随外盘波动,09 合约日内波动加剧,缺乏题材指引,市场信心下降,离场观望情绪较浓,暂时观望,压力 3800 元/吨,支撑 3500 元/吨,长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单,关注天气及中国采购节奏影响。期权方面,09 合约价格波动率低位,连粕高位震荡为主,前期卖出宽跨市期权策略持有为主。

  油脂

  【行情复盘】 本周国内植物油走势高位震荡,涨跌互现,主力P2109合约报收8326点,收涨220点或2.71%;Y2109合约报收8988点,收涨104点或1.17%;OI2109合约报收10471点,收涨33点或0.32%。现货油脂市场本周涨跌互现:广东豆油价格小幅上涨,当地市场主流豆油报价9260元/吨,环比上涨30元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在9280元左右,环比上涨30。广东广州棕榈油价格大幅上涨,当地市场主流棕榈油报价8840元/吨,环比上涨110元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落,当地市场主流菜油报价10420元/吨,环比下跌390元/吨;四级菜油预售基差报价集中在09+60元左右,基差跌20元/吨。 【重要资讯】 UOB Kay Hian发布研报称,虽然印尼棕榈油协会(GAPKI)表示疫情大流行期间的棕榈油生产不会受到干扰,但是印尼近期的棕榈油生产可能面临物流瓶颈以及溢出效应的影响。研报称,由于爪洼岛和苏门答腊的许多地区重新实施了运动限制令,导致化肥和农业机械的运输一直延迟。 美豆周度销售数据:截至2021年7月15日的一周,美国2020/21年度大豆净销售量为62,000吨,显著高于上周,但是比四周均值低了22%。 南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示,7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少5.45%。作为对比,7月1-15日的产量环比减少3.50%。 【交易策略】 本周棕榈油期价因市场担心印尼棕榈油生产受疫情影响面临物流瓶颈,期价走势相对较强;豆油和菜油期价走势有见顶倾向。美豆主产区天气预期降雨有所转好,使得美豆价格近期转向下行,美豆主力合约价格已经跌至1350美分/蒲式耳左右。未来一周美豆主产区天气如果降雨仍旧保持良好的话,本年度美豆产量将大概率保持增长,届时美豆价格有望出现连续的下行。而国内植物油供需一直保持不断宽松的走势,大量的巴西大豆到港使得国内港口大豆库存和豆油商业库存都不断抬升,8月国内豆油库存大概率增加至100万吨以上。在外盘美豆价格出现下行的基础下,国内植物油价格也难以继续保持坚挺,必将出现大幅的回撤。从技术来看,国内植物油价格已经有拐头趋势,建议在当前位置可以适当做空豆油2109合约。在8月初美豆种植区天气明确不出现较大问题的情况下,可以考虑进一步的增持空头仓位。

  花生

  【行情复盘】 期货市场:花生10合约本周收长上影线阳线,收涨2.72%至9304元/吨。 现货市场:本周国内花生市场平稳偏弱运行,产区库外货源所剩无几,小型贸易商库存清理结束,大部分处于歇业状态。其余持货商根据自身出货意愿调整报价,报价较为混乱。品质较差的货源报价明显偏低,品质较好的货源仍有一定的挺价心理。由于花生价格目前处于一个低位运行,库存处于高位的贸易商考虑成本的因素,存在不愿报价的情况,观望新花生上市后的行情。从销区市场的情况来看,终端需求暂无明显改善,市场、食品厂采购意向较低,实际多以按需采购,以质论价。油厂基本处于停收状态,仅有少量到货为完成前期订单。其他油厂收购意向转淡,收购价格弱势运行,收购标准较为严格。山东临沂地区油料花生周度均价8050元/吨,环比偏弱0.25%;河南地区油料花生周度均价8100元/吨,环比偏弱0.25%;河南驻马店地区白沙通货米周度均价8150元/吨,环比回落0.85%;辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米周度均价参考9100元/吨,环比走低1.09%。北方港口苏丹精米参考价格7600元/吨,走低250元/吨,实际成交以质论价。 短期市场看法分歧较大,导致本周内花生期价出现接近千点的宽幅频繁波动。分歧点主要在较低的旧作仓单成本和较高的结转库存下油厂对新季花生收购开秤价可能较低VS新季种植面积减少7-10%,河南河北大部分区域土壤含水量超90%的背景下,未来一旦降水偏多,可能影响新季花生产量。在我们看来,随着花生关键收获期的到来,市场注意力将逐步由旧作转移至产区的天气情况,因花生收获期一旦降水过多,易导致烂果或黄曲霉素增多等现象,将极大程度影响下一年度市场的供应,假设产区天气出现问题,那么油厂对于新季花生的收购心理也将发生改变。因此,在未来一个月天气市里,倾向于对花生期价偏多头思路。 【重要资讯】 1、本周花生油厂开工负荷22.66%,较上周走高9.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约5240吨,环比走高0.38%,多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量较上周走低5.43%,出货量较上周走低5.58%。 2、新乡花生播种面积占到河南产区总面积的6.08%。其中新乡产区花生主要种植地带是延津县。目前来看,根据本地产业人士反馈,延津地区少量低洼地带有积水现象,总体来看生长情况尚可。辉县、卫辉整体降雨量较大,或受到程度更深的影响,总体来看,辉县、卫辉占新乡花生播种面积的12.97%,新花生部分受到冲泡影响,后续有可能对产量造成不利影响,需继续关注。 3、周口地区花生播种面积占河南产区总面积的6.18%。7月23日,周口市扶沟县防汛抗旱指挥部发布6号令:至7月23日早晨6时,贾鲁河北关大闸闸下水位58.85米,流量282立方米/秒,仍然处于上涨趋势,全县防汛除险形势依然严峻。贾鲁河沿岸的扶沟、西华、黄泛区、商水、川汇区、淮阳、项城、沈丘等地升级为防汛一级应急响应。 【交易策略】 未入场者观望,已有低位多单继续持有

  菜粕

  【行情复盘】 期货市场:菜粕09合约本周冲高回落,收跌113点或3.69%至2947元/吨。 现货市场:本周菜粕现货价格跟盘走弱,华东区域菜粕现货价格2840-2890元/吨,环比跌100-110元/吨;华南区域菜粕现货价格2810-2840元/吨,环比跌100元/吨;华北菜粕现货价格2830-2900元/吨,环比跌80-110元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨;广西地区两家油厂日均出货2400吨,广东地区日均出货800吨(限量)。油厂出货情况良好,预计第三季度菜粕供应偏紧。 本周菜粕期价冲高回落,有两方面原因:一方面因为美国未来7天降水有所好转,土壤墒情和作物优良率可能小幅改善;另一方面,部分区域出现洪涝对水产养殖产生负面影响,对菜粕消费降产生利空作用。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整,整体看单产仍有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中;截至7月18日,美国大豆生长优良率为60%,符合市场预估均值60%,之前一周为59%,去年同期为69%。由于美豆整体供给偏紧,因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强,一旦产区天气出现问题,美豆期价将有较大幅度上涨动能。国内近期进口菜籽榨利小幅修复后再度恶化,长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为,导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理,有利于菜粕消费;9月前水产养殖将持续趋于旺盛,近期菜粕提货情况较好,菜粕整体呈去库存态势,全国沿海油厂第28周菜籽库存18.9万吨,环比减少25.88%,同比减少33.45%;菜粕库存3.12万吨,环比减少9.83%,同比减少15.56%;未执行合同19.5万吨,环比减少10.47%,预计三季度菜粕库存或将见底。综上,菜粕供给偏紧,但美豆未来一周降水改善,洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响,短期菜粕走势较弱。建议已有空单可续持,未入场者观望为主。 【重要资讯】 截至2021年7月15日的一周,美国2020/21年度大豆净销售量为62,000吨,显著高于上周,但是比四周均值低了22%。当周出口量为164,100吨,比上周低了17%,比四周均值低了19%。 据咨询机构PátriaAgroNegócios公司(简称PAN)称,2021/22年度巴西大豆播种面积将增加6.7%,达到4085万公顷。2021/22年度(9月到次年8月)巴西大豆产量预计为1.4477亿吨,同比增加6%。该公司指出,2021/22年度大豆播种面积增幅将是2020/21年度播种面积增幅的近一倍。超过三分之二的播种面积增幅将来自低产的牧场。但是单产可能略微减少0.8%,为3544公斤/公顷,这是基于中西部、东南部和南部地区过去十年的平均增幅,以及过去五年北部和东北地区的增幅。 【交易策略】 菜粕供给偏紧,但美豆未来一周降水改善,洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响,短期菜粕走势较弱。建议已有空单可续持,未入场者观望为主。上方压力3150,下方支撑2800-2900。

  玉米

  【行情复盘】 期货市场:主力09合约本周呈现震荡偏弱走势,跌幅2.51%; 现货市场:本周玉米现货价格有所下滑。截至周五,锦州新粮集港报价2530-2560元/吨,较前一周五下跌80元/吨;广东蛇口新粮散船2710-2730元,较前一周五下跌50元/吨,集装箱玉米报价2830-2850元/吨,基本持平于前一周五;东北深加工玉米企业收购价格下滑,黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨,下限较前一周五下跌70元/吨,吉林深加工主流收购2450-2610元/吨,较前一周五下跌40-100元/吨,内蒙古主流收购2430-2580元/吨,较前一周五下跌120-230元/吨;山东收购区间2600-2820元/吨,较前一周五下跌80-210元/吨,河南2680-2780元/吨,较前一周五下跌120-130元/吨,河北2620-2720元/吨,较前一周五下跌100-110元/吨。(中国汇易网) 【重要资讯】 (1)深加工消费量:2021年29周(7月15日-7月21日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米87.5万吨,较前一周增加1.5万吨;与去年同比减少16.7万吨,减幅16.00%。(我的农产品网) (2)7月23日中储粮进口玉米拍卖结果:非转基因全部流拍,转基因玉米成交率4%,投放201350吨,成交8207吨。 (3)深加工企业库存:截止7月21日加工企业玉米库存总量502.9万吨,较上周下降3.3%。(我的农产品网) (4)USDA作物周报:截止7月18日,美玉吐丝率为56%,去年同期为55%,五年均值为52%;美玉米蜡熟率为8%,去年同期为8%,五年均值为7%;玉米优良率维持65%,市场预估为66%,之前一周为65%,去年同期为69%。 (5)市场点评:天气依然是外盘价格波动的主导因子,当下天气仍存在不确定性,为价格提供支撑,不过没有大的异常的情况下,推涨动力也有所不足,外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看,利空消息不断,进口玉米的投放、贸易商库存相对较高,本身对市场的压力就大,近期深加工企业停机再次拖累玉米消费,短期国内市场延续弱势波动。 【交易策略】 玉米09合约短期或继续偏弱震荡,操作方面不建议追空,维持反弹做空思路。

  淀粉

  【行情复盘】 期货市场:主力09合约本周呈现下跌走势,跌幅3.51%; 现货市场:本周国内玉米淀粉价格呈现下跌走势。中国汇易网数据显示,截至周五,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨,较前一周五下跌100元/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨,较前一周五下跌50元/吨;河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨,较前一周五下跌120元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨,较前一周五下跌100元/吨。 【重要资讯】 (1)行业开机率:2021年第29周(7月15日-7月21日)全国玉米加工总量为51.39万吨,较上周玉米用量增加2.57万吨;周度全国玉米淀粉产量为26.78万吨,较上周产量增加1.48万吨。开机率为56.44%;较上周开机率上调3.51%。(我的农产品网) (2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止7月21日,玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨,较上周下降1.2万吨,降幅1.16%;月环比增幅1.14%;年同比增幅81.18%。 (3)市场点评:短期来看,下游消费对于价格的冲击较大,超越了成本支撑的影响,期价倾向于偏弱波动。 【交易策略】 淀粉09合约短期或继续弱势整理,操作方面不建议追空,维持反弹做空思路。

  橡胶

  【行情复盘】 期货市场:本周沪胶下跌后反弹。RU主力合约周度跌幅为-2.10%,13000元关口失而复得对后期胶价走势利多。20号胶NR2109本周下跌-1.47%,10200元附近的技术性支撑再次经受住考验。 【重要资讯】 本周半钢胎样本厂家开工率为61.54%,环比上涨1.56%,同比下跌4.95%。据了解,近期部分半钢胎工厂陆续排产雪地胎,对整体开工形成支撑。不过考虑到整体库存压力以及环保等因素影响,样本企业开工提升仍较为谨慎,周内半钢胎样本厂家开工率仅小幅提升。本周全钢胎样本厂家开工率为65.71%,环比上涨2.26%,同比下跌5.91%。周内国内一线厂家开工平稳,山东地区部分工厂产出小幅提升,加之个别工厂检修后开工适度恢复,带动周内全钢胎样本厂家开工小幅上调。 【交易策略】 原油价格反弹对天胶价格有利多带动作用,国内外天胶原料价格也有回升,但国内天胶去库存速度放缓则影响偏空。合成胶价格坚挺对天胶仍有支持作用。国外变异疫情传播加速,宏观面风险仍不能轻视。此外,近期轮胎企业开工率同比继续偏低,企业成品库存较高,且原料成本居高不下,天胶需求形势不佳。不过,预计三季度汽车芯片短缺形势会有好转,8月份之后汽车生产将进入旺季,下游消费会有改善。还有,东南亚地区疫情依然严重,若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧,则对胶价利多。RU主力合约回到13000元上方,市场做多人气有所恢复,但随着上次反弹高点临近,关注投资者情绪的变化。总的来看,近期市场环境仍不明朗,需求相对疲软,但供应也存在不及预期的隐忧。当前胶价处于历史低位,短线观望气氛浓厚,但中长期仍以做多为宜。

  白糖

  【行情复盘】 周一,新冠病毒感染人数激增引发全球股市和油市大幅下跌,受此影响,美糖当日下跌逾3个百分点收于17.18美分/磅,随后因油价反弹以及霜冻天气炒作再次反弹,ICE原糖10月合约周四收于17.64 美分/磅,周环比上涨1.67%。郑糖走势跟随美盘,SR2109周五收于5599 元/吨,周环比上涨1.32%;SR2201合约收于5798 元/吨,周环比上涨1.29%。 【重要资讯】 (S&;P Global Platts)对分析师的调查显示,巴西中南部主要地区的糖产量7月上半月预计为295.1万吨,同比下降2.6%。根据调查,甘蔗压榨量预计在4230万吨到4770万吨之间,平均预估为4520万吨,同比下降3.3%。中南部地区的天气有利于7月上半月的压榨,降雨预计减少0.2天,截至7月16日,约259-265家糖厂开机运作。甘蔗用于制糖的比例预计从上年同期的47.9%下降到47.4%。尽管巴西的生产商正在利用近来乙醇的高价,但长期预期是继续最大限度地提高他们的糖产出,因糖生产的利润高于乙醇生产。 【交易策略】 原油有止跌迹象,高位原油价支撑乙醇;此外,巴西当地气象机构Somar称,本周三早上巴西最大甘蔗生产州圣保罗出现严重霜冻。不过受到影响地区的甘蔗已经被收割,同一地区出现霜冻也不会造成更大的损害,整体来看中期美盘或继续维持17美分/磅以上高位震荡运行,关注近期UNICA双周压榨数据的公布。 国内方面,20/21榨季截至6月底中国累计进口食糖453万吨,同比增加231万吨,增长1.2倍。上周新增7.3万吨巴西糖发往中国,预计巴西糖到港量在8月份有望达到40万吨。目前正处于国内食糖消费旺季,下一榨季甜菜糖减产一定程度上提振乐观情绪,远月升水持续,但库存压力较大的基本面没有明显改善前,郑糖继续追随原糖走势,建议波段操作为主。

  棉花、棉纱

  【行情复盘】7月19日到7月23日,郑棉主力合约涨2.02%,报17180。棉纱主力合约涨4.22%,报25810。棉花维持上涨趋势。 【重要资讯】 本周棉花受到下游补库以及减产预期影响出现上涨。短期抛储及配额利空落地,市场影响较小,后市收购价格提升的预期提振棉花走势。 7月22日储备棉轮出销售资源9575.45吨,实际成交9575.45吨,成交率100%。平均成交价格16899元/吨,较前一日上涨227元/吨,折3128价格18157元/吨,较前一日上涨287元/吨。 22日郑棉主力合约小幅上涨,最高价突破17000元/吨,纺织厂点价成交量减少。据了解,3129级新疆棉在内地库基差在1100-1200元/吨左右,一口价资源销售情况良好,双28新疆棉现货成交价大概在17500元/吨左右,点价成交基本在17300-17400元/吨左右。 【交易策略】 棉花中长线上涨趋势延续,近期可继续做多2201合约,前期多单继续持有。 期权方面,波动率维持低位,后期有望继续上行,中期以做多波动率策略为主,或者买入牛市价差策略。

  纸浆

  【行情复盘】 期货市场:纸浆期货主力合约周内下跌2.17%,收于6232元/吨。 现货市场:进口木浆现货市场走势偏弱震荡整理,调整空间在50-150元/吨,局部地区部分品牌前期低价窄幅回升。进口针叶浆周均价6366元/吨,环比上涨0.99%,进口阔叶浆周均价4798元/吨,环比下降0.38%。 【重要资讯】 本周国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降4.1%。 生活用纸代表企业库存比上周略减少约0.14万吨。开工负荷比上周略下降约1.56%。 白卡纸企业库存较上周减少,降幅2.50%,开工负荷率较上周涨0.09%。 铜版纸生产企业开工负荷率较上周下降2.44%。双胶纸生产企业开工负荷率较上周下降1.31%。 6月,我国铜版纸出口量36.24千吨,环比减少8.14%,同比减少11.11%,1-6月累计出口量293.62千吨,同比减少29.71%。 6月,我国双胶纸出口约42.28千吨,环比减少2.92%,同比增加11.76%,1-6月双胶纸累计出口278.53千吨,同比减少10.13%。 【交易策略】 纸浆期货近一周大幅波动,现货市场变化较小,纸厂由于出货仍较差,因此对木浆采购意愿较差。纸浆期货大幅下跌后,折算美元价格降至840美元,小幅贴水最近一期外盘银星面价。生活用纸开工负荷比上周略下降约1.56%,库存小幅减少,白卡纸开工负荷率小幅上涨,库存下降,纸厂涨价后去库有所好转,文化用纸开工率和库存均环比下降。纸厂维持前期生产节奏,对木浆需求增量有限,但厂内库存压力减轻。国内港口木浆库存较上周下降4.1%,连续回落,可能受到港下降影响,5月国内纸浆大跌后,内外价差降至低位,影响进口意愿,同时二季度针叶浆检修升至高位,在此之下,三季度国内针叶浆到货量预计难以增加。综合看,供需变化不大,略有改善,纸浆交易旺季补库,与年初情况类似,后续关键仍是纸厂涨价情况,在旺季需求预期证伪前,期货重回中性估值后,可以逢低做多2110合约,下方支撑6000元/吨,上方压力6600元/吨。

  生猪

  【行情复盘】 本周生猪先抑后扬,周前期震荡下跌,最低至18050 元/吨,随后反弹至18485 元/吨,周五收于18295 元/吨,周环比下跌-0.57%。 【重要资讯】 (1)价格方面,截止至7月23日当周,全国外三元生猪均价15.86 元/公斤,环比上涨3.39%;15公斤外三元仔猪均价30.96 元/公斤(464.40 元/头)环比上涨0.3%;二元母猪市场均价49.74 元/公斤,环比下跌0.56%。 (2)养殖成本方面,本周生猪养殖行业连续第8周亏损。猪料比为5.09 ,上周为5.03 ,低于比价平衡点6.68 。育肥猪配合饲料价格3.44 元/公斤,环比持平前周。外购仔猪出栏成本26.86 元/公斤,环比上涨0.17%,头均亏损1272.3 元。自繁自养出栏成本17.39 元/公斤,环比上涨0.14%,头均亏损183.15 元。 (3)出栏体重方面,全国生猪平均交易体重127.15 公斤,较上周下降1.07%,较去年同期下降2.75%。本周肥猪出栏占比继续下滑,肥猪持续被消化,南方疫情平稳,小体重猪抛售减少。此外,中原局部地区突发暴雨洪涝灾害导致短期生猪调运受阻,猪场被动压栏后期或小幅提升出栏体重。 (4)疫情方面,本周疫情程度除两湖及西南地区外继续向好,两湖及西南地区暂无加重之势,雨季过后猪场疫情防控风压力较大,后续给予持续关注。 【交易策略】 现货方面,政策“托市”稳定市场预期,华中、华北、西南等多地强降雨影响,市场调运不畅,加上养殖端惜售挺价,周前期猪价持续上涨突破16元/公斤;周后期降雨减弱,市场调运好转,生猪出栏渐增,加上消费受累量减,屠企降价意愿增强,周后期猪价再次由涨转跌。 本周LH2109继续跟随现货窄幅波动,整体来看18000元/吨附近是市场对于9月猪价相对一致性的预期。但是如果7月转8月猪价仍延续疲态,盘面仍然有继续去升水的可能,因此策略上我们仍然建议继续偏空为主的思路进行操作。下个月LH2109开始限仓,持仓已开始向LH2201转移,1月合约或有一定下行压力。考虑到新增产能的释放和猪价季节性因素的影响,长线继续推荐提前布局LH2203或者LH2205合约空单,跨期方面1-5正套继续持有。

  苹果

  【行情复盘】 期货价格:主力10合约本周弱势波动,跌幅为2.72%; 现货价格:山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.18元/斤,与上周加权平均相比下滑0.07元/斤,环比下滑3.11%;陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.20元/斤,与上周加权平均价相比下滑0.01元/斤,环比下滑0.45%。 【重要资讯】 (1)库存情况:卓创资讯数据显示,截至7月22日,全国苹果库存为223.29万吨,高于去年同期的192.91万吨,其中山东地区库存为138.11万吨,陕西地区库存为27.65万吨。 (2)周度消耗量情况:卓创资讯的数据来看,7月22日当周,全国苹果库存消耗量为23.29万吨,环比有所回升,处于近五年同期相对高位水平,山东地区库存消耗量为9.26万吨,陕西地区库存消耗量为4.71万吨。 (3)市场点评:本周市场变化不大,随着旧季苹果可销售时间缩短以及早熟苹果的逐步上市,客商出货意愿有所增强,现货价格弱势施压市场。整体来看,山东地区套袋量同比预期下滑以及部分地区遭遇冰雹天气干扰,为价格提供支撑,不过整体产量预期的波动幅度有限,继续施压价格,目前对于 10 合约仍然维持 5800-6650 区间反复的判断。 【交易策略】 现货情绪拖累近期市场,短期期价或继续弱势震荡波动,操作方面建议观望为主。

  鸡蛋

  【行情复盘】 期货市场:本周,鸡蛋主力09合约先扬后抑,盘面升水继续挤出,周涨幅3.24%;01合约测试4500元/500kg附近压力,周比涨0.02%。 鸡蛋现货市场:周内主产区鸡蛋均价 4.26 元/斤,较上周涨幅 3.15%。主销区鸡蛋均价4.45元/斤,较上周涨幅4.22%。 【重要资讯】 1、本周22个代表市场的淘汰鸡总出栏量 56.21 万只,环比跌幅 3.83%,同比增幅 7.79%。 2、6月份在产蛋鸡存栏预 11.84亿只,环比-0.4%,同比-10.04%。 3、博亚和讯数据显示,6月商品代1日龄雏鸡销量为7514万羽,环比-10.7%,同比增1.97%。 【交易策略】 周内鸡蛋产销区价格均有上涨,河南受暴雨影响走货,下游备货积极性提升,临近周末张速加快,不过7月以来鸡蛋价格整体涨涨停停,涨幅不及往年,一方面受蛋价长期高于往年同期影响,另一方面受鸡蛋质量影响,7月蛋价涨势不强。未来市场供需转为偏紧,供应端,存栏水平维持低位,大码蛋货源略偏紧,需求方面,节日备货陆续启动,8月食品厂及餐饮行业需求增加,蔬菜供应减少利于鸡蛋消费,蛋价走势将维持上涨节奏,7月末蛋价有望达到4.5元/斤,但短期拉涨过后可能有所放缓,关注涨价后走货情况及市场淘鸡节奏影响。 鸡蛋盘面近月合约升水不断被挤出, 08合约短期挤出升水后表现较为坚挺,09合约短期支撑暂看4500元/500kg,低位谨慎追空,压力4800-4900元/500kg,等待反弹试空思路。长期看中秋节前后有一波集中淘汰,淘汰的是20年5月之前的补栏鸡苗量,数量偏高,叠加前期换羽鸡淘汰,上半年补栏同比有所减少,供应端降幅将显著,进而支撑远期市场行情,01合约短线关注年内低点附近支撑,可逢低逐步布局长线多单,9-1反套随着近月高升水的挤出可逐步减持。

  红枣

  【行情复盘】 期货市场:红枣09合约本周冲高回落,周度收涨0.11%至8885元/吨。红枣01合约大幅上涨,周度收涨15.41%至12580元/吨。 现货市场:本周现货市场行情变化不大,价格稳定,行情弱稳运行。目前市场剩余社会库存仍较为充裕,加工厂、贸易商去库存速度较慢,市场货源供应充足。主销区河南万邦、新郑市场受暴雨天气影响,短时出货受阻,但目前淡季走货不多,对枣商影响不大。河北市场一级灰枣主流成交价格多在3.6-4.5 元/斤,二级灰枣主流成交价格在3.15-3.25元/斤。 红枣远月合约期价大幅上涨主要受新季红枣减产预期影响,红枣减产主要受两方面影响,一是受近年来种植收益微薄影响,本年度红枣非优势产区出现改种现象;二是在7月初新疆季节性高温期,红枣浇水较少出现了高于常年的落果现象,综合起来,本年度红枣产量预期减少30-40%。,但因落果比例较高,且落果主要为次果,单位枣果获得的养分会增加,21/22 年度通货加工后可供交割的红枣比例将大概率上升。且枣树为无限花序,产量有小幅恢复可能。因此盘面大幅上涨后,红枣期价波动率大幅增加,不易过分追涨,谨防天气好转后高位回调风险。09合约面对的是旧作,仓单压力较大,根据郑商所规则仓单需在9月份前注销,反弹空间或受限;01合约操作上不易过分追涨,建议逢回调做多。 【重要资讯】 未来三天南疆塔里木盆地中东部等地的部分区域有35℃以上的高温天气,其中博州东部、塔城地区、克拉玛依市、石河子市、昌吉州、巴州、吐鲁番市、哈密市等地的部分区域可达37℃以上,吐鲁番市、哈密市的局地达40℃以上,吐鲁番市局地可达45℃以上。 【交易策略】 01不宜过分追涨,可考虑逢回调做多。

 

【来源:方正中期期货 作者:陈臻、史家亮(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:大宗商品

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