USDA9月供需报告解读:美豆供给增加,全球大豆库存升高

1评论 2021-09-15 10:07:30

  USDA9月的供需报告于北京时间9月10日晚12点发布,报告发布当天CBOT美豆上涨1.4%。报告前美豆主要承压于美国主产区天气好转以及市场预期单产和期末库存会增加,在报告出炉后,各项数据较为符合预期。

  此次报告按市场预期上调单产至50.6蒲/英亩,而面积遭意外下调40万英亩,因此新作产量上调有限。同时新作美豆需求增加,出口上调3500万蒲至20.9亿蒲,产需相抵后新作期末库存有小幅增加。总体来说,本次报告确定了新作美豆产量的基本格局,后期供应端较难获得超预期的内容,接下来市场关注重点将逐渐转向中国需求、南美天气等。

  从目前的情况来看,美豆价格在未来一段时间可能会继续维持区间偏弱运行,直到有新的消息面驱动价格,目前中国需求疲软或拖累美豆价格,而南美题材还需等待时日。国内豆粕中长期来看则缺少持续性的利多

  一、美豆供给增加,全球大豆库存升高

  USDA9月的供需报告于北京时间9月10日晚12点发布,报告发布当天CBOT美豆上涨1.4%。报告前美豆主要承压于美国主产区天气好转以及市场预期单产和期末库存会增加,在报告出炉后,各项数据较为符合预期。此次报告按市场预期上调单产至50.6蒲/英亩,而面积遭意外下调40万英亩,因此新作产量上调有限。同时新作美豆需求增加,出口上调3500万蒲至20.9亿蒲,产需相抵后新作期末库存有小幅增加。总体来说,本次报告确定了新作美豆产量的基本格局,后期供应端较难获得超预期的内容,接下来市场关注重点将逐渐转向中国需求、南美天气等。

  USDA9月供需报告解读:美豆供给增加,全球大豆库存升高

  1.121/22年度美豆平衡表

  可以从表中看到,旧作方面,美豆压榨量小幅调降1500万蒲至21.4亿蒲,对比目前NOPA和USDA的预测来看,对美豆旧作压榨的调整已经基本到位。出口方面未做调整,但从实际的装船数据来看,后续旧作出口或有调降的可能。综合来看,旧作期末库存由8月预估的1.6亿蒲上调至1.75亿蒲。

  USDA9月供需报告解读:美豆供给增加,全球大豆库存升高

  新作产量方面,美豆单产上调至50.6蒲/英亩,较8月报告的50蒲/英亩增加0.6蒲/英亩,该调整偏谨慎,Pro Farmer此前对单产的预估为51.5蒲/英亩。我们知道,8 月下旬至 9 月上旬的灌浆期是大豆吸水和单产成型的最关键时期,目前来看,这期间美国主产区的降水较前期增多,处于往年降水量的平均水平,因此接下来单产或有可能有进一步提升,这意味着美豆供应端将承受压力。

  新作美豆的收获面积数据较上月报告的8670万英亩小幅下调30万英亩至8640万英亩。通常,USDA会在10月报告中调整新作美豆的面积,但农业部称今年的数据已经“足够完整”,因此面积数据在本月被提前调整,超市场预期。单产和面积相抵后,新作产量预估环比增加,较8月上调了3500万蒲至43.74亿蒲。

  7月份的时候,中西部主产区旱情严重,恶劣的天气状况也在8月报告的单产数据中体现,同时对美豆价格有比较明显的提振。但8月以来,降水量逐渐恢复正常水平,主产区各州的单产有不同程度的好转,因此接下来市场在供应端较难重新获得超预期的内容,后面可以重点关注需求端的反馈。

  新作消费方面,USDA继续下调了国内压榨需求至21.8亿蒲,较上月减少了2500万蒲,符合市场预期。出口方面,USDA基于对美豆供应增加、价格下降的预判,将2021/2022年美豆出口预估上调3500万蒲至20.9亿蒲。但是作为最重要的大豆进口国,中国的2021/22年度进口数据预估却维持1.01亿吨不变,因此本次报告中出口的增加,主要来自对非中国地区出口的增加,或是对南美巴西和阿根廷大豆出口份额的挤占。

  USDA9月供需报告解读:美豆供给增加,全球大豆库存升高

  USDA9月供需报告解读:美豆供给增加,全球大豆库存升高

  在供需有不同幅度上调的情况下,新作结转库存上调至1.85亿蒲,上月预估为1.55亿蒲,报告前市场平均预期1.9亿蒲,预估区间为1.32-2.6亿蒲之间。需要注意的是,当前CNF高涨到410美分的情况下,该预期是较难被满足的,当前新作美豆仍旧面临单产上调而出口不济带来的累库压力。

  1.2全球大豆供需平衡表

  全球大豆方面,2021/22年度全球大豆的产量预估环比增加且创历史记录,期末库存预估相比上月继续增加,全球大豆的供需情况进一步转向更加宽松的格局。

  USDA9月供需报告解读:美豆供给增加,全球大豆库存升高

  二、国内市场

  国内方面,9-10月国内大豆到港预期减少,大豆和豆粕库存或将迎来快速下降,大豆压力较前期有明显缓解。养殖端方面,虽然后续有双节备货,但当前生猪价格一路下滑,9月10日当周,外三元生猪价格跌破14元/公斤,自繁自养投均亏损477元/头,环比亏损增加120/头,外购仔猪亏损约500元/头,行业当前处于去产能周期,今年年底至明年三季度,生猪产能调节对饲料豆粕需求的影响或将逐渐加剧。

  三、后期展望

  从目前的情况来看,美豆价格在未来一段时间可能会继续维持区间偏弱运行,直到有新的消息面驱动价格,目前的中国需求疲软会拖累美豆价格,而南美题材还需等待时日。国内豆粕中长期来看则缺少持续性的利多。

【来源:海通期货 (责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:美豆 大豆

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