棉花周报:籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

1评论 2021-10-25 09:47:55

  01

  市场分歧与展望

  目前郑棉市场主要逻辑面临切换:1、随着交售进度过半,棉农挺价意愿进一步走弱,籽棉市场已于上周出现放量小幅下跌的局面,抢收逻辑结束;2、市场主要矛盾转移到皮棉市场,目前下游难以承受轧花厂高成本皮棉,传导路径的堵塞,当前高贴水的郑棉正在反映这一利空局面;3、下游订单发展趋势仍是矛盾解决的关键,内外市场分化:国内服装消费增长已现瓶颈,欧美市场表现强势,服装补库动力仍然偏强,但亮眼数据背后可能是价格因素支撑。

  结合对新疆籽棉交售进度的追踪,周五新疆籽棉交售已经达到45.94%,尽管仍落后于过去四年交售进度,但可以注意到过去一周交售进度迎来的大幅增长,这也意味着此前籽棉市场的矛盾分歧得到大幅缓解,停售vs停收的僵局随之打破。北疆收购进度超过70%,价格出现持续下跌,棉农心态松动,而南疆收购进度偏慢,价格相对坚挺。籽棉市场的放量下跌,交售进度大幅增长,将进一步松动棉农挺价联盟,意味着郑棉市场上抢收支撑逻辑的结束。

  但轧花厂面临的风险仍未消退,新棉市场报出双28指标24000以上的价格令下游难以接受。在此前抢收逻辑和下游转弱的共同作用下,郑棉市场呈现高贴水运行状态,也令此前高位收花的轧花厂难以获得套保利润空间。上周笔者走访广佛地区数家棉纺企业,目前市场流通偏弱,有价无市,虽然部分大型棉纺企业通过衍生品工具对冲掉价格回落风险,纱线难以走货依然导致库存高企,中大市场部分布行走货加快仅是销售前期低成本库存,后期订单依然偏弱。

  目前来看,下游纺织业走弱迹象正在显现,但暂不悲观。从终端消费看,服装的内需外贸出现明显分化:在国内疫苗推广、疫情防控管理下,居民活动早已正常化,但服装消费已经出现增长瓶颈,受基数效应影响,服装社零增速在今年一季度出现高点后逐渐回落,7月具体服装零售额数据开始已经回落至近五年均值下方,9月零售额持续跌破近五年最低值。尽管季节性来看,存在一定旺季趋势,但并不乐观。尽管欧美市场消费持续回暖,服装进口额高位运行,批发商补库动力持续。但注意金额数据背后可能包含了欧美国家高企的服装CPI涨幅的因素,实际订单量可能存在走弱情况。从棉花直接消费看,限电限产影响在10月份已经得到大幅缓解,预计开机负荷将企稳回升,但产业链的不振,导致棉纱、坯布呈现整体性累库,纺纱利润持续走弱。随着东南亚纺织产能开工恢复,偏高的内外棉纱价差可能进一步引致棉纱进口的放量,冲击国内纱市。

  总结来看,市场逻辑切换至高成本皮棉能否向下游传导。短期内皮棉供需矛盾并不明显,一方面价格传导的僵局受制于轧花厂成本支撑,惜售心态加强,而得以延续,而在储备棉延续轮出以及国企棉商外棉销售背景下,纺企用棉需求存在一定保障。可能体现在合约交割时间段,目前陈棉基差报价多在1000-1300附件,惜售心态+成本支撑逻辑可能导致短期出现期货向上回归的动力。长期取决于订单情况:国内棉纺产业紧靠外贸订单维持,在全球疫情复苏背景下,消费暂时不会出现大幅恶化的局面,市场蛋糕大小趋于稳定。虽然目前国内纺织业限产情况得到大幅缓解,但未来订单形式不容乐观:前期在疫情困扰下,中国成为制造业订单受益国,而东南亚纺织产能正在进一步恢复,内外价差高企意味着原材料高成本侵蚀未来承接订单能力,国内纺织成品累库趋势更为明显。东南亚产能开工恢复预期下,可择机试空远月合约。

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  02

  棉纺产业回顾

  棉纺产业回顾:国内棉花现货价格有所下跌,现货交投稳中略有好转,但变动不大。新棉成本筑顶迹象逐渐明显,而下游订单一般,未能给予棉价较强的上行驱动,使得棉价整周处于偏弱震荡态势。纯棉纱市场整体成交气氛有所分化,广东地区限电有所放松,本周成交有所好转,但其他市场依旧维持前期偏弱成交气氛。本周纺企开机仍有小幅下调,主要因为山东及江苏地区限电政策加码的原因。库存方面变化不大,部分地区因开机下滑较多库存有所减少。全棉坯布市场交投与上周相当,整体偏弱,需求难有释放,刚需订单为主,坯布价平稳运行。目前市场仅靠一些小型订单、或是补单为主维持,整体可维持至11月初。原料价格坚挺情况下、织厂利润压缩,整体维持盈亏水平线附近。市场平淡情况下,市场信心不足,预计后市维持刚需下单。

  03

  其他数据

  1、期货市场

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  2、种植情况

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  3、需求替代品情况

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  4、内外价差情况

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  5、棉纺织行业情况

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  6、国内服装业销售情况

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

  7、海外棉纺织行业情况

  【棉花周报】籽棉放量下跌,僵局之后另一个僵局

【来源:CFC农产品研究 作者:吴新扬(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:棉花

快来分享:
评论 已有 0 条评论
更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询