动力煤:保供政策坚决执行,产量回升平衡有望

1评论 2021-10-28 09:23:35

  观点小结

  国家发改委全力保供,煤炭产量和下游库存上升明显,鄂尔多斯(行情600295,诊股)产量维持高位,动力煤供需偏紧的局面边际改善,策略上不宜再做多,注意风险。

  供给方面:(1)中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》。(2)国家发展改革委派出多个调查组 实地开展煤炭价格成本专项调查。(3)近期鄂尔多斯日均产量约230万吨/日,处于历史高位,落实“能源的饭碗必须端在自己手里”。(4)国家发改委依法加强对煤炭中长期合同履约信用监管。(5)发改委:重点煤炭企业以实际行动积极稳价。(6)黑龙江最大煤炭企业将新增产能近300万吨。(7)国家发改委召开专题会议研究制止煤炭企业牟取暴利的政策措施。(8)发改委:煤炭主产区坑口煤价明显下降。(9)银保监会:千方百计保证煤电、煤炭等生产企业合理融资需要。

  进口方面:(1)受中国强力保供政策影响,国际煤炭价格也出现一定程度回落。(2)印尼气象机构表示,今年雨季较往年开始较早且强度更高,印尼年度煤炭产量目标也或将面临挑战。(3)俄罗斯疫情加重,煤炭出口或受影响。

  下游方面:(1)沿海八省日耗下降,库存有所回升,但仍较常年偏低。(2)10月11日,全国日发电量207亿千瓦时,当月累计发电量2285亿千瓦时,同比增长10.8%。

  观点:总体来看,保供政策不断加码,增产已经见到实效,发改委采取多项措施遏制煤炭不切实际的上涨;进口方面受制于印尼雨季到来和限制出口,俄罗斯疫情加重,亚洲各国煤炭需求高企,后续进口量也难以提高;煤炭库存有所回升但仍低于往年。综合来看,动力煤供需偏紧暂告一段落,但较低的库存恢复起来仍需时日,策略上不宜再做多,注意风险。

  保供政策产生实效,产量上升价格回落。

  动力煤现货平仓价

  秦皇岛港口的Q5500动力煤平仓价在限价政策下保持不变。

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  数据来源:CCTD、天风期货

  动力煤现货市场价

  为贯彻落实国务院常务会议精神,引导煤炭价格理性回归,服务能源保供大局,重点煤炭企业积极发挥带头作用,组织在秦皇岛港增供增运现货煤炭。10月21日,中煤集团以1200元/吨的价格向华能营口电厂供应5.7万吨动力煤。10月22日,国家能源集团以1190元/吨价格向浙能富兴和江苏国信(行情002608,诊股)供应6.5万吨动力煤。10月23日,晋能控股集团以1200元/吨价格向浙能富兴供应3.3万吨动力煤。10月24日,伊泰集团以1190元/吨价格向粤电集团供应6.8万吨动力煤。

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  数据来源:WIND、CCTD、天风期货

  动力煤产地价格

  据市场信息反映,近日大同、朔州、蒙东、鄂尔多斯、榆林、川等地多处煤矿主动降低煤炭坑口销售价格,降价幅度均在100元/吨以上,最高降价达到360元/吨。 

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  动力煤产地价格

  为进一步加强煤炭期现货市场联动监管,尽快让过高煤炭价格降到合理水平,让煤炭市场回归理性,近日国家发展改革委价格司在组织地方对煤炭生产流通企业进行成本调查的基础上,会同价格成本调查中心组成多个调查组,赴有关省对重点煤炭生产企业和流通企业进行实地调查,为确定煤炭价格合理区间和制止煤炭企业牟取暴利提供依据。

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  动力煤进口煤到岸价

  从国际市场角度来看,整体供需矛盾或将缓和,主因中国政策调控对煤炭供需影响。随着国家发改委提出将研究对煤炭价格进行干预的具体措施,以促进煤炭价格回归合理区间,以及增产保供的加速推进,国内市场情绪有所转变,煤价出现稳中回调趋势。进口煤市场上,部分终端用户和贸易商也开始观望,谨慎采购,进口煤价也出现高位企稳态势。

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  动力煤国际港口价格

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  沿海动力煤运价

  预计在国际运价高企的背景下,叠加供煤需求较大,沿海煤炭运价将易涨难跌。

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  产量已达历史高位,库存开始回升

  近期保供政策

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  数据来源:CCTD、发改委、天风期货

  产量与天风预计产能增加量

  应急管理部、矿山安监局表示高度重视煤炭安全保供工作,已经审核976处煤矿,本着特殊时期特事特办、适当放开、严守底线的原则,逐矿进行安全条件审核。其中有153处煤矿符合安全保供条件,大约增加产能2.2亿吨/年,预计四季度可增加煤炭产量5500万吨,平均日增产达到60万吨,对缓解供需紧张、平抑煤炭价格具有积极作用。

  根据内蒙、云南、山西等地近期发布的新的增产保供政策,同时根据九月份的原煤产量和应急管理部、矿山安监局的表态,我们向下调整了增产带来的增量,我们认为从10月开始,增产将使得原煤产量在9月份的基础上增加1500-2500万吨/月。

      

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      数据来源:发改委、天风期货

      煤矿事故频发

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      数据来源:CCTD、发改委、天风期货

      煤炭发运量

      前期主产地煤炭增量主要保供东北地区,东北地区统调电厂库存较9月底提高500万吨以上,可用天数达24天。随着本周末大秦线检修的结束,港口调入恢复,届时港口市场也将得到改善。

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      动力煤库存

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      港口库存

      北方港口库存有所回升,但仍处于历史低位。

      南方港口库存仍未见明显回升。

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      下游库存

      沿海八省库存有所回升,近期有加速的趋势,广州港(行情601228,诊股)库存有所反复。

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      重点煤矿数据

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      动力煤库存

      全社会煤炭库存量处于往年同期偏低水平。

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      动力煤产量

      10月18日国家统计局公布,原煤生产略有下降。9月份,生产原煤3.3亿吨,同比下降0.9%,比2019年同期下降1.8%,两年平均下降0.9%,日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨,同比增长76.0%。

      发改委:煤炭日产量创今年新高。近日全国煤炭日产量超过1150万吨,比9月中旬增加120万吨以上,其中晋陕蒙日均产量860万吨,创今年以来新高,后期力争达到1200万吨。

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      数据来源:统计局、全国煤炭运销协会、天风期货

      动力煤主产地数据

      山西60座因灾停产煤矿大部分已经复产,但受制于道路恢复仍需时日。

      内蒙古统计局数据显示,2021年9月份,内蒙古原煤产量8205.1万吨,比8月份净增47万吨,同比增长3.5%;9月份日均产量273.5万吨,比8月份增加10.3万吨。

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      数据来源:统计局、天风期货

      动力煤到港量

      近期我国煤炭近期到港量维持较高位置,但没有继续增加的趋势。

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      数据来源:海关总署、天风期货

      印尼煤到港量

      随着9月份印尼进入雨季,后续产能增加困难,叠加印度、日韩等国需求旺盛,我国进口印尼煤炭后续或难以大幅度增加。

        

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        数据来源:海关总署、天风期货

        动力煤进口量

        海关总署10月13日公布的数据显示, 2021年9月份,我国进口煤炭3288.3万吨,较去年同期的1867.6万吨增加1420.7万吨,增长76.07%。较8月份的2805.2万吨增加483.1万吨,增长17.22%。1-9月份,我国共进口煤炭23039.6万吨,同比下降3.6%,降幅较前8月收窄6.7个百分点。

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        数据来源:海关总署、天风期货

        动力煤进口来源国

        在本国疫情得到缓解同时DMO政策影响有限的情况下,当前印尼煤炭出口量主要受天气影响。印尼气象机构表示,今年雨季较往年开始较早且强度更高。此前,受频繁降雨影响,印尼煤矿生产和港口发运均较往年有所放缓,印尼年度煤炭产量目标也或将面临挑战。除中国外,印尼周边国家进口需求也在增加。印度国内电厂库存低位,而国内煤炭供应保障力度有限,进口煤需求急剧增加。此外,越南也开始解封受疫情影响的区域,工业生产陆续恢复,进口煤需求有所增加。

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        煤炭发运量

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        日耗回落,供煤增长

        沿海八省日耗

        随着南方高温天气的结束,沿海八省日耗逐步走低,但较历史同期仍处于较高的位置。

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        沿海八省可用天数与供煤

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        水力发电

        进入秋季三峡出库流量下滑明显,但长江上游来水较多,三峡出库流量和蓄水速度均快于往年,但仍处于常年区间。

          

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          用电量

          国务院会议决定改革完善煤电价格市场化形成机制。有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场,在保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下,将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%,调整为原则上均不超过20%,并做好分类调节,对高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制。

            

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            用电量

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            发电量

            9月份发电量同比增幅在能耗双控下增幅缩窄,但依然较高。

              

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              替代能源发电量

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              水泥产量

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              数据来源:CCTD、天风期货

              下游各行业需求情况

              动力煤消费量

              最近,受冷空气持续影响,我国多地出现降雪降温天气,各地也陆续开启供暖模式,供暖开始时间比常年更早。

                

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                数据来源:WIND、天风期货

                期货价差与持仓

                动力煤期货价格与基差

                上周动力煤期货主力合约大幅走高,基差有所下滑,19日夜间受发改委发文影响,动力煤跌停,1-5月差继续扩大,较历史同期偏高。

                自2021年10月27日结算时起,动力煤期货2111、2112及2201合约的交易保证金标准调整为40%,动力煤期货2204、2205、2206、2207、2208、2209及2210合约的交易保证金标准调整为20%。

                自2021年11月1日结算时起,动力煤期货2202、2203、2204、2205、2206、2207、2208、2209及2210合约的交易保证金标准调整为30%。

                自2021年10月26日当晚夜盘交易时起,动力煤期货2111、2112、2201、2202、2203、2204、2205、2206、2207、2208、2209及2210合约的交易手续费标准调整为120元/手,日内平今仓交易手续费标准调整为120元/手。

                  

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                  数据来源:WIND、天风期货

                【来源:天风期货研究所 作者:黑色组(责任编辑:窦晓芸)

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