经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

1评论 2021-11-12 09:42:55

  主要观点

  整体而言PPI向CPI的传导已经开始,后市物价上重点关注的是CPI。未来剪刀差将反向。10月CPI同比上涨1.5%,涨幅扩大0.8个百分点。PPI同比上涨13.5%,创下历史最高点。10月份以煤炭为首的大宗商品的暴跌预计反映到11月的PPI当中。

  决定CPI关键两大商品是猪肉与石油。猪肉绝对价格已经见底回升,92号VI汽油价格价格突破2017年高点,同比涨幅突破60%。如果未来猪肉价格迅速回升,CPI将面临猪油共振的局面。

  10月剔除能源与食品的核心CPI上涨1.3%,回升缓慢,距离长期均值2%的水平还有差距。

  10月CPI大类当中,食品CPI见底回升,下降2.4%,降幅显著收窄。非食品价格上涨2.4%,处于较高的水平。关键拖累就是食品价格,一旦食品价格回升,CPI将加速上升。消费品价格上涨1.6%,服务上涨1.4%,处于中性水平。

  CPI分品类来看,燃料价格涨幅遥遥领先,同比上涨高达31%,其次是鲜菜和鸡蛋。拖累依然是猪肉鸡肉。猪肉同比下跌44%,跌幅有所收窄。

  10月PPI分大类来看,最上游的采掘工业PPI同比涨幅高达66%,拉动原材料工业与加工工业上扬,都创出历史新高。而中下游的食品工业同比上涨1.1%,衣着与一般日用品同比上涨0.8%,耐用品下降0.1%。反映了终端需求的低迷。但从11月米面粮油酱油等食品大厂纷纷提价来看,传导效应开始提升。

  CPI与PPI

  10月CPI同比上涨1.5%,涨幅扩大0.8个百分点。

  PPI同比上涨13.5%,创下历史最高点。

  10月份以煤炭为首的大宗商品的暴跌预计反映到11月的PPI当中。

  整体而言PPI向CPI的传导已经开始,后市物价上重点关注的是CPI。

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  核心CPI

  10月剔除能源与食品的核心CPI上涨1.3%,回升缓慢,距离长期均值2%的水平还有差距。

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  CPI大类

  10月CPI大类当中,食品CPI见底回升,下降2.4%,降幅显著收窄。非食品价格上涨2.4%,处于较高的水平。关键拖累就是食品价格,一旦食品价格回升,CPI将加速上升。消费品价格上涨1.6%,服务上涨1.4%,处于中性水平。

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  CPI分品类

  10月CPI分品类来看,燃料价格涨幅遥遥领先,同比上涨高达31%,其次是鲜菜和鸡蛋。

  拖累依然是猪肉鸡肉。

  猪肉同比下跌44%,跌幅有所收窄。

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  猪肉与汽油

  决定CPI关键两大商品是猪肉与石油。猪肉绝对价格已经见底回升,92号VI汽油价格价格突破2017年高点,同比涨幅突破60%。如果未来猪肉价格迅速回升,CPI将面临猪油共振的局面。

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  PPI大类

  10月PPI分大类来看,最上游的采掘工业PPI同比涨幅高达66%,拉动原材料工业与加工工业上扬,都创出历史新高。而中下游的食品工业同比上涨1.1%,衣着与一般日用品同比上涨0.8%,耐用品下降0.1%。反映了终端需求的低迷。但从11月米面粮油酱油等食品大厂纷纷提价来看,传导效应开始提升。

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  PPI分行业

  10月PPI分行业看,医药与汽车保持了同比小幅下跌的趋势。

  煤炭同比涨幅超过100%,石油涨幅59%,涨幅居前的基本都是与大宗商品相关的强周期行业。

  经济数据解读:物价向CPI传导已经开始

  数据来源:数据来源:Reuters、Bloomberg、Mysteel、Wind、富宝资讯、鑫椤资讯、天风期货研究所

【来源:天风期货研究所 作者:贾瑞斌(责任编辑:窦晓芸)

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