PVC市场变化分析

1评论 2021-12-02 10:16:50

  2021年后疫情时期,在全球流动性宽松、制造业产业链割裂的背景下,中国商品销往全世界,大宗商品价格被推升至历史新高位置。PVC行业同样作为特殊的一年必将载入史册,之前的上涨下跌状况与原因都已清晰,最近PVC进入了宽幅震荡走势,期货走势一阴一阳没有明显规律可言,商家出货也多灵活调整,随行就市,PVC生产企业整体开工较前期有所提升,主要是检修企业和降负荷企业的恢复,但企业库存依旧不高,在成本等方面的支撑下,出厂价格逐渐平稳,个别企业仍存在封盘不报现象,发订单或实单商谈为主。下游当前需求日度一般,多考虑自身盈利情况,刚需拿货为主。截止11月30日,国内电石法5型料主流价参考在华东9170元/吨左右,华南9375元/吨左右,华北9075元/吨左右;乙烯法主流价9900元/吨左右。那么后期PVC行情又该如何演绎呢?下面我们从几个方面简单分析一下:

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  图1:电石五型料现货价格

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  图2:乙烯法现货价格

  一、 供应端

  随着PVC企业检修减少和前期降负荷企业恢复,PVC企业开工率将继续回升。据了解,12月企业检修不多,整体企业开工将再次提升。但11月30日出现几套计划外检修装置,除宁波韩华计划内检修15天之外,青岛海晶一条线故障停车10-15天、齐鲁石化以及山东恒通因环保要求临时减产、陕西北元因电厂检修临时减产2成、新疆天业(行情600075,诊股)电石炉关停2个并且PVC可能降负15%,如果以上检修停产降负执行到位,预计影响12月份产量10万吨左右,12月产量预计180万吨,环比11月提升5万吨左右,在出口窗口未打开以及内需转弱的情况下,累库预期依旧存在。当前多数PVC企业库存不高,后期部分供应量将转为厂区库存,故供应面呈现缓慢提升状态。

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  图3:PVC粉开工率

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  图4:电石法PVC粉开工率

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  图5:乙烯法PVC粉开工率

  二、 需求端

  下游制品企业开工不一,中大型下游企业开工在7-9成左右,而小型企业在4-6陈成不等,接货多按照自身情况接货,刚需拿货为主。此外,南北方差异较大,北方随着冷冬到来,开工有进一步转弱预期,华东华南影响较小。

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  图6:PVC华北下游开工率

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  图7:PVC华南下游开工率

  三、 利润方面

  电石价格跌后有所反弹,目前西北电石价格主流在5050-5100元/吨左右,对PVC生产企业成本支撑可谓是不强不弱。预计后市电石法PVC价格也将在成本线附近徘徊为主,成本面的影响力相对较弱。而外购乙烯与原油端成本跟随原油波动,成本较PVC终端价格波动较小,所以乙烯法利润跟随终端价格上下波动,成本影响较小。

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  图8:不同原料端PVC生产利润

  四、 库存方面

  PVC社会库存与生产企业库存存在跷跷板效应,当企业预售较高时,厂库偏低,社会库存较高,当贸易商出货较多社库下降时,生产企业出货困难。虽然市场给人一种缺货的感觉,但社会库存同比往年处于高位,且后期随着供应增加与需求转弱,社会库存进入累库阶段。

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  图9:社会库存(KT)

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  图10:生产企业库存(WT)

  五、 期货方面

  截止11月30日,PVC期货2201合约高开下行,开盘8776,最高8797,最低8472,收盘报8555,跌221,跌幅为2.52%。成交量报58万手,持仓量减少1260手至28.8万手。从短期指标来看,KDJ指标趋势向下发散,MACD指标红柱缩短,短期趋势偏弱,故短期PVC期货有下跌可能。操作上,建议在此区间内逢高做空,灵活操作为主。

  当前国内PVC市场宽幅震荡,经过前期快速上涨与下跌,整个市场心态发生巨大变化,盘面持仓锐减,PVC走势渐渐回归自身基本面。

  从宏观面看,目前宏观整体环境依旧是一个复杂且分化,宏观节奏情绪化明显。政策与实际基本面的博弈是市场面临的最主要矛盾。整体看依旧是在一个复苏斜率放缓,货币政策逐步紧缩的阶段,新的变异病毒出现给全球经济复苏带来未知。经过前期巨幅波动之后,回归基本面是商品最终归宿。

【来源:五矿期货微服务 作者:李晶 刘灵春(责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:PVC

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