铁合金年报:去不到终点回到原点 又再重新上路

1评论 2022-01-14 10:06:25

  摘要:2021 年的铁合金市场注定是要被载入史册的一年,在“能耗双控”的大背景下整个行业在今年迎来了历史性的转折,供需格局出现了实质性的改善,合金厂家利润水平也创出了历史高值。锰硅和硅铁全年价格在预期与现实反复博弈下走势大开大合,行情波动剧烈。在上半年经历两轮冲高回落后。三季度现货和钢招价格一度创出历史新高,但四季度的持续回调又基本抹去前期涨幅,价格几乎重回起点。综合全年来看,虽然价格累计涨幅并不明显,但全年价格重心同比有明显上移。期货市场交投情绪在今年有明显升温,成交量和持仓量均创出上市以来新高,基差一度降至历史绝对低位。由于“能耗双控”对铁合金不同品种的供给和成本曲线影响程度不同,颠覆了传统的硅铁和锰硅价差格局,二者价格在今年持续倒挂。

  经过2021年的大幅波动后,当前铁合金行业利润已被压缩至低位水平,部分厂家已出现亏损。铁合金整体估值水平已回归合理区间。展望2022年,预期对铁合金价格的扰动将逐步淡化,价格回归自身基本面驱动。明年国内粗钢产量预计将同比进一步回落,对铁合金的实际需求将继续走弱。但在“能耗双控”的大背景下,作为典型的高耗能行业,铁合金供给端也将面临强约束。同时考虑到行业利润当前已被大幅压缩,明年合金厂家主动减产或将增多,全年锰硅和硅铁产量有望实现同比小幅回落。预计2022年全国铁合金市场将呈现供需两弱的格局,对合金价格难以形成方向性指引。但供应端可能出现的短期扰动以及需求端的阶段性回补,仍有可能对铁合金价格形成短期的提振。明年电价和兰炭焦炭价格均将面临承压下行,成本端对合金价格的支撑力度将不及今年,但仍将强于历史正常年份。2022年铁合金价格重心将同比下移,但仍将处于近年来的相对高位。在“双碳”的目标指引下,整个行业已进入了发展的新纪元,未来铁合金价格将较难再回到前些年的低位水平。策略上,铁合金厂家可尝试在远月合约估值偏高时进行卖出套期保值,或者在现货价格处于相对高位时利用场外期权规避库存贬值的风险。

【来源:方正中期期货 (责任编辑:窦晓芸)

关键词阅读:铁合金

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